先惠技术，新能源生产线设备提供商

长期以来，大众在国内的销售宣传材料中，激光焊接是一项非常靓丽的宣传点。比如早在2003年，十万元级的Polo就采用了激光焊接。

当然了，如今大家也知道激光焊接也不是多么神奇的技术，对安全的加强非常有限，中保研更是用25%的小范围碰撞测试让帕萨特漏出了原形。

在大众的车间里，原装进口的激光焊接生产线已经逐渐替代为国产。尤其是到了新能源时代，大量的新能源厂商都采用了国产化自动化设备。

为了降低成本，更加方便的定制化生产线，上汽集团甚至通过投资基金投资了从事自动化生产线设备生产的先惠技术。

招股书显示，公司股东扬州尚颀的有限合伙人之上海汽车集团股权投资有限公司系上海汽车集团股份有限公司的全资子公司。

从营收构成看，先惠技术的大客户主要是上汽大众系。

一、

技术实力

公司较早的进入新能源车领域，由于新能源车需要对动力电池进行包装和测试，所以需要专门的生产线设备。公司是大众（含一汽和上汽）、华晨宝马的主要电池包生产线供应商，也是斯柯达欧洲工厂的电池包主要供应商。

在新能源车技术较发达的基础上，公司还在燃油车领域开拓了新业务。为大众、奔驰、宝马生产变速器、底盘等配件。

在理解新能源车技术的时候，很多投资者会想当然的和传统燃油车进行对比。其实拆解来看，动力电池、发电机等核心技术均为外产，所以新能源车的实际生产难度要远小于传统燃油车。新能源车的生产模式，非常像手机等消费电子。

这并不是同一种业态，这也是为什么特斯拉产量远远低于传统车厂，却市值超越所有传统汽车品牌的主要原因。

二、

业绩和大客户情况

招股书显示，公司近年来业绩比较稳定，2019年营收超过3.6亿，净利润7263万元。

但公司的成长性一般，对大客户的依赖程度非常高。

近三年来，公司前五大客户占公司营业收入比例分别为85.85%、 80.59%和 92.87%。

主要原因是公司的产品单价比较高（数千万一条生产线），且为定制化产品，需要和客户合作设计生产。

因此主要客户的变动会导致合同付款条款、信用政策及结算方式和周期均产生一定的变动，从而对公司经营活动现金流量净额产生较大影响。

需要留意的是，公司在工业制造数据领域积淀较深，有一家子公司专业从事该业务。

对此，公司在招股书上强调：在开拓国内市场同时，进一步开拓欧洲、 北美等海外市场；另一方面，在持续提升智能制造装备市场份额的同时，进一步延伸产业链，开拓工业制造数据系统市场。

三、

募资用途

公司拟募资3.99亿，主要用来扩大智能装备生产线，同时顺便盖楼（经常关注我们内容的，可能已经了解盖楼这个梗）。

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