同样是卖酒，“白酒第一股”贵州茅台与“黄酒第一股”古越龙山的在资本市场的表现却是天壤之别。
贵州茅台股价在去年上涨103%的基础上，截至5月27日，今年以来涨幅已达到14%，并且屡创新高，最新市值达1.68万亿元。
而早在1997年就登陆A股的古越龙山，股价在2015年触及20.41元的历史高点后便开始了漫长的下跌之路，如今股价不到10元，已经腰斩，最新市值仅74亿元，不到贵州茅台市值的0.5%。
拟引入乐百氏实控人当股东
26日晚间，古越龙山公告称，公司拟通过非公开发行股票的方式引入战略投资者，募集资金总额为10.95万元，在扣除相关费用后拟全部投入“黄酒产业园项目工程”。本次发行数量为1.55亿股，定价为7.06元/股。前海富荣认购数量为1.05亿股，认购资金为7.44亿元。盈家科技认购数量为4965.52万股，认购资金为3.51亿元。
1997年登陆A股以来，古越龙山在资本市场战斗了20余年，作为第一家上市的黄酒企业，也作为黄酒行业最大的酒企，古越龙山从某种程度上已经成为“黄酒代言人”。
可是，黄酒的发展已被困在江浙沪地区多年。古越龙山在2019年年报表示，公司市场竞争和资源投入主要集中在江浙沪核心消费区域，全国化市场布局和建设还处于粗放生长阶段，缺少精细化运作导致消费氛围和基础薄弱。
公司还表示，黄酒消费的产品多集中于中端和普通黄酒产品，价格偏低，导致品牌和产品价值感缺失，与商务市场需求的价值感不相匹配，尚未能切入传统商务市场价格带。
从黄酒行业来看，来自中国酒业协会的数据显示，2019年全国黄酒企业累计完成销售收入117.90亿元，同比增长1.50%；实现利润总额12.17亿元，同比增长4.78%。而当前，整个酒类消费市场规模已达万亿元，仅约百亿的黄酒市场仅仅相当于一个泸州老窖的体量。
西南证券在研报中就表示，目前黄酒行业陷入增长瓶颈，主流消费群体依然局限于江浙沪区域，业内竞争方面，古越龙山、会稽山、金枫酒业三家黄酒企业存量竞争激烈。市场竞争方面，由于口感和认知度低，全国化进程较缓，短期内外阜市场较难看到明显量的增长。
曾尝试高端化突围
白酒行业有高端化成功的先例，古越龙山也进行了尝试。
2019年10月15日，古越龙山曾对外表示，“国酿1959”销售良好，截至目前，已实现含税销售收入逾380万元。此外，“国酿1959”在推出5个月之后，已经完成了全年任务的70%，即5600瓶的销售。
就目前来看，古越龙山高端化的黄酒成效还未显现。年报显示，2019年古越龙山的毛利率为42.35%，而同期贵州茅台的毛利率为91.67%。黄酒与白酒的高端化差距显而易见。
受疫情影响，2020年第一季度，古越龙山的营业收入为3.66亿元，同比下滑41.96%；净利4638.7万元，同比下滑34.11%，古越龙山仍计划在2020年力争酒类销售增长5%，利润增长5%。
但据中金公司今年4月的调研，浙江餐饮堂食恢复到同期的约50%，预判正常聚饮或到今年三季度才能逐步恢复。因此该机构估计在中性假设下，古越龙山全年销量或有中高单位数下滑。
获得乐百氏实控人的帮助后，古越龙山业绩会有多大起色，仍有待时间的检验。