行业核心观点
昨日上证综指上涨 5.82%,申万食品饮料指数上涨 6.39%,跑赢上证综指 0.58pct,在申万 28 个一级子行业中排名第 6。我们建议关注疫情期终 端动销较好同时具备中长期成长逻辑的速冻食品、休闲零食子板块以 及不确定环境下必需消费属性较强,叠加 Q2 补库存提振业绩的调味发 酵品子板块;疫情影响减弱大趋势不变,建议关注可选品类修复带来 的投资机会,如短期受益于气温升高,餐饮恢复以及成本下行,Q2 销 量恢复良好,渠道补库存拉升公司 H1 业绩,长期结构升级大逻辑不变 的啤酒板块;近期动销恢复较好、格局长期向好、估值具性价比的乳 制品板块。白酒方面,国窖提价,名酒坚决挺价,短期关注 Q3 消费场 景复苏及渠道库存消化节奏,长期行业分化、高端酒扩容的大逻辑未 变,我们继续推荐业绩确定性较强的高端白酒板块。
投资要点
上周行情回顾:上证综指上涨 5.82%,申万食品饮料指数上涨 6.39%,跑赢上证综指 0.58 个百分点,在申万 28 个一级子行业 中排名第 6。各子板块中涨幅前三为白酒(+8.46%)、葡萄酒 (+7.26%)、软饮料(+5.77%)。 ?
白酒每周谈:上周白酒板块上涨 8.46%,老白干酒(+20.56%)、 泸州老窖(+19.08%)、金种子酒(+18.39%)领涨白酒板块。贵 州茅台上涨 5.60%,北向资金上周累计净流入 4.19 亿元。上周 茅台酒批价持续上升,20 年飞天茅台批价从 2420 元左右涨至 2480 元,飞天散瓶在 2150-2180 元左右。6 月白酒批发价格定基 指数涨 4.49%:6 月份全国白酒商品批发价格定基指数为 104.49, 同比上涨 4.49%。1-5 月全国酿酒产业产经数据出炉:2020 年 1- 5 月,规模以上白酒企业产量 287.24 万千升,同比下降 9.70%。 销售收入 2151.63 亿元,同比下降 5.05%。利润 553.26 亿元, 同比下降 3.70%。宜宾市确保酒类营收 2020 年破 1400 亿:宜宾 市白酒产业工作组 2020 年第一次工作会议表示,2020 年宜宾将 推动宜宾市白酒产业营业收入突破 1400 亿元以上。茅台荣膺全 球价值增速最快品牌,首进全球 20 强:2020 年 BrandZ 最具价 值全球品牌 100 强排行榜发布,茅台位列全球价值增速最快的品 牌第一名,以 537.55 亿美元的品牌价值,从 2019 年的 35 位快 速晋级第 18 名,增速高达 58%。贵州茅台股价突破 1500 元:7 月 1 日贵州茅台股价盘中突破 1500 元/股,近一个月以来,贵州 茅台股价节节升高,多个交易日股价刷新历史纪录。国窖 1573 零售价调至 1399 元:52 度国窖 1573 经典装产品零售价调整为 1399 元/瓶,而此前泸州老窖官方商城售价为 1299 元/瓶。
其他子板块
上市前夕,东鹏特饮推出战略新品“东鹏加気”:6 月 28 日晚,东鹏饮料发布消息称,集团联合美宜佳首发新品—— 东鹏加気。乐惠国际打造国内首家精酿啤酒工业互联网平台:6 月 28 日,乐惠国际工程装备股份有限公司、阿里云计算有限公司举 行签约仪式。双方将发挥各自领域的优势,将阿里云的技术能力与 乐惠在啤酒行业的技术能力相结合,应用到啤酒装备制造及精酿啤 酒工厂的营销、生产、管理、供应链等环节,支持乐惠国际在数字 化、移动化、大数据、人工智能、物联网等方面的转型升级,实现 其从传统制造商到数字化服务商的转型。青岛啤酒借力顺丰同城急 送开拓本地市场:青岛啤酒与顺丰同城急送达成长远合作,通过在 青岛市范围内搭建同城配送网络,青岛啤酒将实现最大程度触达本 地零售的神经末梢。蒙牛和乳业巨头 Arla 要结成“奶酪联盟”: 日前,中国蒙牛乳业有限公司及其关联实体与阿拉福兹有限责任合 作社(即 Arla)及其关联实体达成一揽子交易计划,包括:(1) 设立一家交易双方共同控制的合营企业。(2)合营企业在设立后 收购内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司的全部股权。这意味着,蒙牛将 旗下的奶酪业务都注入到合资公司,Arla 将和蒙牛共同打造专注 奶酪的爱氏晨曦品牌,并由合资公司运营。在这一合资公司中,Arla 主要提供奶酪生产技术和奶酪研发能力,蒙牛主要提供在中国的营 销推广能力和销售渠道资源。目前,合资公司的产品线涵盖儿童奶 酪、休闲奶酪、佐餐奶酪及高端奶酪产品等,旗下品牌包括 Arla 爱氏晨曦,高端奶酪品牌嘉士德罗 Castello 和专业的黄油品牌乐 派克 Lurpak 等。均瑶大健康 IPO 过会:7 月 2 日,国内含乳饮料 知名企业湖北均瑶大健康饮品股份有限公司 IPO 首发申请顺利过 会,即将成为“乳酸菌饮品第一股”。均瑶大健康是均瑶集团旗下 企业,深耕于常温乳酸菌系列饮品领域,是国内最早生产与销售常 温乳酸菌饮品的品牌企业之一,“味动力”为公司旗下主打品牌。
风险因素:1.政策风险 2. 食品安全风险 3. 疫情风险 4. 原材料价格风险 5. 经济增速不及预期风险。