文 | 夏晓茜
编辑 | 张友发
影视行业终于又要迎来一家新的上市公司。
12月20日消息，稻草熊娱乐集团（以下简称“稻草熊”）IPO通过港交所聆讯，预计很快将登陆港交所挂牌上市，这也让影视剧公司再次获得资本市场关注。
稻草熊成立于2014年6月，其业务覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行，目前，公司实际控制人和最大股东为刘小枫，在全球发售前持有58.41%公司股权；爱奇艺持有19.57%，为第二大股东；演员刘诗诗（原名：刘诗施）和赵丽颖分别持股14.8%、0.79%。
招股书显示，从制作发行收入和播映电视剧数量来看，稻草熊处于行业前列。根据弗若斯特沙利文的报告，按2019年首轮播映电视剧数目计，在中国所有剧集制片商及发行商中，稻草熊排名第四，市场份额为6%，在非上市公司中排名第一。
在发展过程中，稻草熊凭借其独特的平台型运营模式，抢占新媒体时代的发展先机，从开创“先网后台”播出模式，到网台联动，再到着力发展定制剧的企业战略，成为影视行业中的独特样本。
作为近年来少有的成功“上岸”的头部影视公司，稻草熊此次启动上市备受市场瞩目。细读其招股书，可以窥见稻草熊仅用六年便成功跻身为中国头部影视公司之一的原因和底层逻辑，同时通过对其业绩情况和未来规划的分析，稻草熊的未来发展也值得期待。
稻草熊的护城河
稻草熊之所以能成为今天的头部剧集公司，和其准确把握“台网关系变迁”时代潮流和自身探索出的运营模式密不可分。
稻草熊早早就把握了网络视频平台崛起的机遇。2015年，在稻草熊成立之初，电视剧播出平台权重正在电视台和网络视频平台之间胶着。
在一个新媒体时代来临之际，稻草熊做了“第一个吃螃蟹的人”。通过其首部自制电视剧《蜀山战纪之剑侠传奇》，稻草熊做出一个大胆动作——在全国首创"先网后台"播出模式。《蜀山战纪之剑侠传奇》在网络视频平台爱奇艺播出几个月后，安徽卫视又于黄金档播出了该剧，该剧集在双平台均收获了不错的播出效果。
彼时稻草熊为做行业中的创新者承担了巨大压力，但勇于作出这种与众不同的选择和战略部署的前瞻性被日后实践所验证。
成立六年来，稻草熊有三大主要收入来源：
（1）向电视台、网络视频平台或第三方发行商许可自制剧集播映权；
（2）将来自网络视频平台或剧集制片商的买断剧集播映权，许可予电视台、第三方发行商或网络视频平台；
（3）根据网络视频平台订单提供定制剧集承制服务。
随着公司业务拓展，自制剧集成为稻草熊收入的主要部分，2017年至2019年及截至2020年上半年，自制剧集收入在营收中的占比分别为17.6%、65.6%、74.7%和83.0%。
与此同时买断剧集在总收入中的比重已不断下降，2017-2019年、2020上半年，买断剧播映许可收入在营收中的占比分别为77.9%、33.0%、24%、0.4%。
根据稻草熊招股书显示，其买断剧集的收入变化较大主要由于该业务模式是否能够持续进行很大程度上取决于市场对已完片剧集的匹配需求。
此外，稻草熊业务发展重心越来越往平台定制剧转移，即直接对接网络视频平台，为后者提供影视剧承制服务。2020上半年，定制剧集产生的收入为8490万元。2020年，稻草熊已有3部定制剧播出，即《猎心者》《三嫁惹君心》和《我，喜欢你》。
在定制剧的业务模式中，剧集制作商与网络视频平台可以实现双赢，网络视频平台能够利用外部资源制作网剧，丰富内容库；剧集制片商通过网络视频平台的注资或投资，于制作早期阶段，减轻运营资金压力并取得制作利润，提高资金周转率。该模式下亦可以在早期阶段锁定发行渠道，降低经营风险和发行风险。
作为国内少数持有《电视剧制作许可证（甲种）》的公司，稻草熊在缩短剧集制作过程中所需审批周期方面占据较强的竞争优势。
自成立以来，稻草熊共播映了29部电视剧/网络剧，包括《蜀山战纪》系列、《两世欢》、《局中人》等。稳定的产能带来了营收的平稳增长。招股书显示，在2017-2019年，稻草熊总营收为5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元。
根据公开信息，稻草熊还储备了多部待播作品。由戚薇、杨祐宁主演的援外医疗剧《一起深呼吸》，改编自逆苍天同名小说、由范丞丞和程潇等主演的神话新武侠剧《灵域》，均预计于2021年初播出。
稻草熊与多个播出平台保持了稳定的合作关系。
招股书显示，2019年，稻草熊是唯一一家在五大电视台(包括江苏卫视、浙江卫视、东方卫视、湖南卫视及北京卫视)，和三大网络视频平台(包括爱奇艺、优酷及腾讯视频)，都有发行新剧的剧集发行商和制片商。
有了多种类型的剧集供应、加上和客户建立的稳定良好合作关系，在全球经济受到新冠疫情不同程度的影响的大环境下，稻草熊展现出较强的抗风险能力。
2020年上半年，公司总营收为5.8亿元人民币，净利润达5413万元，同比增长43%；同时，毛利率达到23.4%，相比2019年同期翻倍。
稻草熊之所以可以保持较好的稳定性和增长性，得益于其独特的平台型运营模式。凭借其强大的发行能力、经验丰富的管理团队、头部市场地位和优质的行业资源，稻草熊可以有效整合产业链条内的专业行业参与者，借鉴互联网平台概念，成功创建了平台型运营模式。
例如一些影视公司拥有IP，但并不擅长寻求投资和销售发行，无法以一己之力，将优质IP影视化。借助稻草熊的平台型运营模式，稻草熊可以将IP交由市场中优势匹配的团队去创作，借助与不同制作公司和创作者的合作，让专业的人做专业的事情，共同将优质IP呈现成影视作品。
可见，受益于强大的资源整合能力，稻草熊可以将主要行业参与者有效的整合至其完善的生态系统，将行业参与者匹配至其擅长的特定环节、特定题材上，实现协同效应和工业化的生产模式。邀请内部/外部专业品控专家对剧集制作进行评估和品控，实现剧集承制流程的标准化和剧集内容的多样化。
这样一种规范的平台型运营模式，可以缩短剧集从孵化到制作再到发行的周期，实现生产效率最大化。招股书显示，自提交影视剧项目备案至剧集实现首轮播映，稻草熊平均需要大约17.8个月，低于业内平均周期的22.5个月。
稻草熊的平台型业务模式使其更像是影视产业的服务者，服务各类播出平台和产业内的创作者，以推动行业工业化。
拓宽边界
招股书显示，对于当下和未来的发展方向，稻草熊在巩固自身的制作、平台优势的同时，通过继续深入投资、制作、发行等领域，来提升自己的行业竞争力。
作为一家影视公司，稻草熊重视科技创新，通过收购优质资产，来进一步加强核心竞争力。
2020年6月，稻草熊收购了诺华视创，这是一家专注于视觉效果、虚拟拍摄、研发先进拍摄和特效制作技术的公司，被地方政府部门评定为“高新技术企业”。诺华视创已开发出一系列先进的制作拍摄技术，例如绿幕背景、3D数码摄影及实时虚拟实境制作。
IP储备方面，稻草熊弹药充足。目前，公司已拥有30个可影视化的优质IP储备，包括6个原创和24个改编IP，部分IP为网络文学平台头部小说，其中包括马伯庸的长篇历史小说《两京十五日》。
商业模式上，稻草熊计划拓宽业务范畴，继续探索网络视频平台合作机会，在合作模式、剧集创新及衍生机遇等方面开发新业务。
稻草熊计划深化版权运营服务。在向网络视频平台提供定制剧集承制服务外，亦负责将该等定制剧集的播映权销售予电视台，由此享有该等剧集的部分发行收入。
此外，网剧市场依然在蓬勃发展，这为公司提供了发展空间。弗若斯特沙利文的报告显示，2015-2019年，网剧复合增长率达23.9%，在2019年达到181亿元。预计网剧市场未来几年仍将保持双位数增长，到2024年，包含网剧在内的整个电视剧市场规模到2024年将达907亿元。
在行业利好趋势下，稻草熊也打算继续丰富剧集类型，应对新兴需求，比如基于网络视频平台观众日益变化的需求制作互动剧、竖屏剧等新型剧集。
从本次募资投向来看，稻草熊亦主要围绕剧集制作，意图提升其核心竞争力。招股书显示，本次募资金额将主要用于剧集制作，包括《公子倾城》、《月歌行》和《浮图缘》等预期于2021年或2022年播映的剧集。
除了国内市场，公司正在备战海外市场。
近年来，中国剧集作为重要载体在海外发行的规模持续扩张。据新华网报道，国家广播电视总局国际合作司司长马黎表示，“近年来，影视节目出口额连年实现递增。2017年全国影视内容产品和服务出口超过4亿美元，出口规模不断扩大，出口类型也不断丰富，出口的市场从东南亚向非洲、中东、欧美等地区迅速拓展。”
在这个趋势下，稻草熊计划和国内外互联网视频平台共同打造中国剧集出口商业模式，专门为海外视频平台制作以中国文化为核心的独家内容。目前，公司已经开始调研海外剧集市场，会分析用户偏好的主题、题材，以及比较目标市场的剧集行业等；还会购买相关的IP、制作剧本并组建摄制团队。
国内影视剧市场需求仍然强劲，疫情后的影视剧行业已逐步复苏，稻草熊上市后，将获得更多资本的支持，其又将如何发挥更大的能量并持续占据头部地位，拭目以待。