2014年，当36岁的陈睿开始真正思考自己想要什么的时候，他放弃即将上市的猎豹移动和1亿股权，毅然决然的选择了B站。
用陈睿的话说，自己是名大龄二次元宅，因此对二次元起家的B站情有独钟。
“我只有一种预感——我如果不去做这件事，我会后悔一辈子，B站可能是这辈子能遇到的最适合我的事。”
在陈睿带领下，以前的小破站成为了上市大公司，并开始朝着合规化、商业化转变，对于上市公司来说这是必然之路，然而在去二次元化中，不少老用户也因不满离开。
如今不仅盈利无望，亏损反而不断扩大。不免让人产生质疑：二次元的陈睿能管好三次元的B站吗？
营收、用户双增长下亏损扩大
6月9日晚，B站发布今年一季度的财报，在取得营收、用户双增长的同时，亏损也进一步扩大。
财报显示，B站Q1营收50.54亿人民币，去年同期为39.01亿，同比增长29.56%。净利润为-22.84亿元，去年同期-9.05亿元，同比扩大152.38%；经调整后净利润为-16.55亿元，去年同期为-8.91亿元，同比扩大85.75%。
营收来源的四大板块分别是移动游戏、增值服务、广告、电商及其他。其中贡献最大的是以直播和大会员业务为主的增值服务，营收20.52亿元，去年同期为14.97亿元，同比增长37%。
游戏业务营收以13.58亿元排在第二，同比增长16%；广告营收10.41亿元，去年同期为7.15亿元，同比增长46%；电商及其他营收6.03亿元，同比增长16%。
可以看到，在2022年Q1中增值付服务营收占比达到了40.60%，增值服务业务逐渐成为公司的重要收入支撑，说明公司开始注重内容价值；相比之下，游戏业务的营收份额整体呈下降趋势，已从最高点的八成，降到了现在的27%。
此外，可喜的还有用户在继续增长。财报显示一季度，B站月均活跃用户同比增长31%，达2.94亿；移动端月均活跃用户同比增长33%，达2.76亿。日均活跃用户数量达到7940万，同比增长32%。
值得一提的是，B站的用户规模自2020年Q1以来，由1.718亿增长到2.936亿，实现了连续8个季度的正增长。距离其2023年内实现4亿月活用户的目标越来越近。
陈睿提到，2019平台的月度平均付费率是6%，2021年超过了9%。今年一季度整体付费用户2720万，付费渗透率达到了9.3%，用户付费转化率一直在提升。
然而即便拥有3亿月活，也没能阻止亏损的进一步扩大。净亏损由2020年Q1的5.39亿扩大到2022年的22.84亿元，复合季度增长高达19.78％。
这次业绩会上，陈睿再次重申，2024年的盈利目标不会有变化。他补充道，这个季度毛利压力主要是疫情的原因，“收入增长放缓了，所以就凸显出了毛利的压力。但是如果看数据会发现，我们并不是花得比以前多了。”
财报显示，2022年一季度，B站营业成本高达42.47亿元，较2021年同期增加43%。其中的收入分成成本（营业成本的重要组成部分）为21.46亿元，同比增加53%。经营开支27.99.1亿元，较2021年同期增加42%。
成本和费用增幅远高于营收增速，让投资者看不到希望，以至于一季度财报发布后，B站美股大跌，当日以近15%的跌幅收盘，收盘价为25.3元/股。截止到6月13日收盘，B站股价为22.4元/股，进一步下跌。
2024年想盈利依旧困难
根据其一季度财报来看，如何衡量用户增长与盈利之间的关系是B站现阶段面临的关键问题，这一问题不解决，想要2024年实现盈利就依然困难。
陈睿表示，过去B站在用户增长跟收入增长之间分配的精力是七三开，用户增长占七成，收入增长占三成。在2022年工作的规划里，会调整分配比例，会五五开，即用户增长花五成的精力，收入增长花五成的精力；收入增长在今年会成为比在过去更为重要的工作。
收入如何获得增长？我们可以结合四大业务板块进行分析。
首先是增值服务板块，主要以直播和大会员为主。然而纵观整个直播行业而言，形势并不乐观。
一方面盈利减少。今年一季度，虎牙营收24.6亿，同比下滑，净利4660万，同比下降8成；斗鱼实现营收约18亿，下滑16.6%，净亏损超8000万。另一方面用户增长缓慢。今年一季度，虎牙的移动端平均 MAU（月活用户数）为 8190 万，同比增长 8.5%；斗鱼移动端平均 MAU 为 5510 万，同比下降了 6.8%。
即便是有腾讯作为靠山的企鹅电竞，因为流量、主播等方面远不及竞争对手，宣布于6月8日正式停止运营。
对于专门的直播平台亦是如此，而B站的多数主播需要花重金从虎牙和斗鱼挖来，能否克服以上行业难题是一方面，另外挖来的主播对于粉丝有多大吸引力也需要衡量。
上个月，英雄联盟（LOL）职业选手和主播UZI宣布到B站直播，这对B站直播是一大利好。然而参考之前从斗鱼挖来冯提莫，除了初驻B站时激起的一阵水花，冯提莫在B站的日子，几乎可以用不温不火来形容。曾坐拥斗鱼2000万直播粉丝的冯提莫，现在在B站粉丝总数为297万。
另外，直播行业由于其传播形式特殊，涉黄、低俗等乱象频生，B站也难以逃脱。年初，B站就有男医生直播妇科手术的事故，上个月又有一篇《午夜B站，年轻人的线上红灯区》的文章，揭露了B站深夜直播间的涉黄现象。
其次是游戏业务，现阶段自研游戏无果，且缺少爆款。此前爆火的FGO 和碧蓝航线让B成功到纳斯达克敲钟，至今这两款游戏每年还能为 B 站贡献超过10亿元收入。
然而这种偶然爆发的爆款，对B站来说可遇不可求。
事实上，自2016年9月上线FGO至今，B 站再没找到能与之相提并论的爆款游戏。在如今游戏监管趋紧、版号数量每年都在大幅下降的情境下，B站找到爆款的几率进一步减小。
今年一季度，B站的广告业务在持续增加市场份额。B站方面透露，未来，B站会通过优化算法和产品能力进一步提升广告效率。
2021年来上线的Story-Mode竖屏模式，被认为是加速商业化的重要手段，以借此进一步提高广告效率。用户点击首页左上角的头像即可进入竖屏模式，上下滑动即可切换视频，非常类似于抖音、快手的模式。
这也被很多人质疑B站越来越像抖音了，不少用户都曾表达过对竖屏短视频的不满，在B站能够轻松找到诸多关闭竖屏模式的教程。
即便竖屏模式被吐槽，但对于连续亏损的B站来说，急需提高商业化变现效率。刚刚过去的第一季度财报电话会议上，Story Mode再被陈睿重点提及，Story Mode模式为B站带来的是纯粹的增量，目前播放量占比已超20%，扩展了用户新的消费时间和场景。
不可否认的是，Story Mode的确可以起到增加用户粘性和提高广告效率的作用。但面对抖快和视频号的围剿，短视频领域留给B站的市场空间还有多大？
即便如此，对于2024年实现盈利的目标，陈睿依旧信心满满。他表示，2022年，在保持健康用户增长的前提下，公司的战略重心将侧重于加速商业化进程，并进一步降本增效。
在降本方面，B站的直接措施是裁员。2022年以来，多次传出B站裁员的消息。近期，网络流传B站内部员工46分钟会议录音引发争议，内容涉及“合理正规”裁员、“清洗”员工，从而降本增效、成本控制等。
另外，据财新消息，多名B站员工证实，B站自5月中旬开启一轮裁员，主要集中在游戏、直播和商业化业务。据两名在本轮裁员中离职的员工透露，按照部门员工离职人数估算，优化的业务部门裁员比例约为20%，而负责用户增长的B站主站受影响较小。
针对该消息，B站回应称，裁员传闻不实，近期有部分业务调整，因此伴随人员调整，没有大规模裁员。
裁员一定程度上确实有助于企业降本增效，爱奇艺通过裁员等降本措施，实现了首次盈利，而对B站来说，裁员或许有一定的作用，但离扭亏转盈仍有一定距离。
什么时候打出来“王炸”
B站大量的年轻用户以及用户粘性是它独有的优势。
作为视频社区，以二次元起家的B站，聚集了大量的Z世代年轻人。新一季财报电话会议中，B站董事长兼首席运营官李旎提到，B站用户平均年龄23.5岁，有86%的用户是35岁以下。一季度，用户日均使用时长达95分钟，达到了公司运营史上最高纪录，也进一步体现出用户的高粘性。
所谓“得年轻人者得天下”，资本也认为B站能够有更好更快的发展。2020年B站股价快速崛起，全年股价涨约4倍。从2018年3月在美国上市算起，B站最高股价曾经涨幅达10倍。去年香港上市，《香港经济日报》援引市场消息称，B站香港公开发售超额认购逾170倍，冻资逾1279.9亿港元，预计回拨12%，是香港二次上市中概股中认购倍数最高的公司之一。
然而在美股市场，叠加中概股暴跌影响，B站股价已持续下跌一年多，由2021年2月157.66美元的高点来到6月14日的25.8美元。港股B站在近半年也处于持续的下跌走势中。
足以可见，B站目前商业模式和变现效率已经引起市场质疑。而与此同时，B站引以为傲的社区文化也在逐渐变味。
2020年发生的蒙古上单事件，足以说明问题。2020年5月4日B站发布的视频《后浪》,陈睿用视频里点题的一句话，评论了《后浪》——“你所热爱的，就是你的生活”，随后一位名叫“蒙古上单”的B站用户，在视频评论区中破口大骂，然后账号很快被封禁，这一举动让大量用户直呼他为“冲塔勇士”。
此事件在B站掀起了一股痛骂陈睿的潮流，蒙古上单辱骂陈睿的截图成为“世界名画”，有不少人视蒙古上单为精神领袖，前仆后继英勇冲塔，也有不少人效仿蒙古上单的名字，例如蒙古打野、四川打野。
之所以出现该事件，一方面来自于老用户对B站种种商业化的举措不满，认为在陈睿的带领下，以前的小破站逐渐变质；另一方面因为陈睿曾经许诺“LV4以上用户每年免费送大会员”，最后却没有履行。
一定程度上，蒙古上单已经成为一种文化符号，在2021年7月13日夜间，B站服务器崩溃，网友戏称一定是蒙古上单成功杀入b站服务器机房了；今年的愚人节当天，B站一位名叫“永雏塔菲”的账号，再次复刻名场面，引发网友截图转发。甚至在此次曝出的裁员潮中，也有不少网友戏称，“叔叔陈睿今犹在，不见当年蒙古上单。”
即便现在在搜索平台搜索“陈睿”，也会出现“陈睿大会员”“陈睿蒙古上单”等诸多相关词条。
B站公司的管理问题一直备受争议，曝光的裁员会议录音，也让不少网友吐槽B站管理层冷血，“员工就是资产，和桌椅板凳一样，只不过抛弃的成本更高。”
而在脉脉上也有被裁员工发声表示，“一点人情味都无，完全把社畜当工具人”，而据该前员工介绍，此前自己从十年前就是B站的忠实二次元用户，看着B站一步步发展，“进入公司的时候也是一腔热血，在B站建议工作和梦想分开。”
虽然裁员对于互联网公司来说并不少见，但也让不少吃瓜的网友大跌眼镜，“B站都这么搞，有点失望”。
“B站或许会倒闭，但绝不会变质”，陈睿曾经如是说到，但现在看来，对于“变质”，陈睿和管理层的理解与用户的理解并不相同。
不可否认，B站的优势依旧凸显。年轻用户多、社区生态活跃、内容质量高，就连此次财报的视频展示也做的十分有创意：B站Q1财报以一份空白的五线谱出现，随着电视弹琴、敲鼓、吹唢呐等各种音符的收集，最终收获了一张完整财报。这样别出心裁的财报展现形式让人眼前一亮，也收获了不少网友的称赞，“有创意”“花活多”“B站好会玩”。
B站早已慢慢变质，内容上看从二次元化到大众化，而在形式、时长方面也逐渐趋于抖音化。但B站何时结束亏损换增长、何时盈利？可能要等到2024年，才能得出答案。