过去几年，比特币一直在努力被视为一种避险资产。虽然像黄金这样的贵金属仍然在这一类别中占主导地位，并且能够在与金融市场相关性较低的情况下保持其价值，但许多人现在开始转向比特币，以担当黄金过去一直主导的角色。然而，是什么决定了比特币的价格走势？经济中的宏观变量是比特币价格的唯一决定因素吗？
有趣的是，伦敦布鲁内尔大学（Brunel University London）最近的一项研究试图寻找可能对比特币价格的联动或相关性产生影响的文化驱动因素。这篇论文还试图理解不同类型的文化如何区别看待像价格行为这样的概念。该研究指出，在 “个人主义（individualistic）” 文化中，“预期的羊群行为（herding behavior）比集体主义（collectivistic）文化中要少。”其认为，比特币的相关性或联动性可能会导致 “个人主义” 经济体的衰退。
jia mi注：羊群行为指动物（牛、羊等畜类）成群移动、觅食。后来这个概念被引申来描述人类社会现象，指与大多数人一样思考、感觉、行动，与大多数人在一起，与大多数人操持一致，也被称为羊群效应、从众心理。这个概念被金融学家借用来描述金融市场中的一种非理性行为，指投资者趋向于忽略自己的有价值的私有信息，而跟从市场中大多数人的决策方式。羊群行为表现为在某个时期，大量投资者采取相同的投资策略或者对于特定的资产产生相同的偏好。
“因此，他们（投资者）可能会遵循自己认为可靠的比特币基准价格，因为它的市场份额大、透明度高、历史较长、交易所关闭的几率较低等等。因此，个人主义应会降低比特币的价格波动。”研究这样解释道。
研究指出，集体主义导致了比特币价格的更高联动。并进一步认为，在更紧密的社会中，即更具刚性的社会中的个人，往往更易发现同质行为（homogenous behavior），并导致更高的 BTC 相关性，即使在传统市场也是如此。
这篇论文还研究了比特币交易所关闭等方面的因素，认为社会组织优先于集体主义的社会和地区可能更不愿意冒险。
虽然论文中提出的论点大多是假设的，并受到设定参数的驱动，但是即使我们看看这些年来诸如加密领域取得的接收创新，个人主义社会和集体主义社会之间的裂痕也是显而易见的。对这种变化持怀疑态度的国家在许多情况下本质上更加保守。印度之前的加密禁令可以被认为是这种裂痕的例证。
论文进一步论证：“我们发现，在更严格、更集体主义的社会中，比特币价格更有可能出现联动。”然而，以金融开放形式存在的国际比特币交易所之间更大的连通性，减少了文化变量对投资者行为和比特币价格联动的影响。”
然而，在过去的几个月里，比特币的价格已经表明，在全球市场不确定性增加的情况下，这种基于文化因素的假设或许站不住脚。需要指出的是，由于新冠疫情大流行，2020 年被证明是全球市场集体统一的一年。
3 月 12 日的价格暴跌可以说是一种“羊群行为”，但正如该论文所陈述的那样，并不是只针对某一地区或某一人口群体。不管怎样，今年剩下的时间将揭示，流动性危机期间的集体恐慌是否会削弱比特币 2020 年的野心。