“水果零售第一股”究竟花落谁家？
据IPO早知道消息显示，深圳百果园实业（集团）股份有限公司日前已与民生证券签署辅导协议，上市地点确定为境内交易所。
此次IPO消息意味着其正式冲刺“水果零售第一股”。
值得注意的是，今年6月百果园还曾向证监会国际部提交申请，欲在境外交易所上市。目前看来，在各方的压力和利益的权衡之下，百果园还是选择了更安全的国内资本市场。
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被迫“上市”
早在2020年6月1日，百果园就向中国证监会国际部递交材料，拟港交所主板挂牌上市，并在后续已获证监会批准；而就目前情况来看，百果园更倾向于境内上市。
从行业角度来看，目前相关领域更火热的赛道是范围、品类广泛的生鲜电商，较知名的纳斯达克科技企业，如亚马逊也从事这一业务，因此海外投资者对这方面了解较深。相比之下，业务垂直的水果连锁行业目前并没有多少上市公司，海外投资者对行业运作的了解程度偏低，上市后的估值恐怕不会太高。
相比之下，国内市场对百果园的估值或许会更高一些。有业内人士曾向媒体表示，百果园若在国内上市，其估值应在600亿元左右。
此外，百果园本次急于上市，或许也有借助资本市场力量，完成“万店计划”的用意。
2016年，百果园董事长余惠勇曾制定所谓的“万店计划”，目标是在2020年达成全国范围内门店1万家，年销售额400亿元的目标。不过，目前百果园离达成目标还有些距离，根据百果园方面披露的数据显示，其全国门店数量约在4300家左右，年营收为120亿元。
一直以来，百果园开店的节奏都不算太快，其原因就是害怕不计成本的跑马圈地后产生较大亏损，特别是疫情期间，现金流断裂的阴影几乎始终悬在百果园的头上，余惠勇在召开内部会时还特意提到了这一点。不过，有了上市时的巨额募资支撑，百果园应该可以适当提升下开店的速度了。
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背后资本“豪华”
和竞品鲜丰水果相比，百果园背后的资本阵容不可不谓“豪华”。
成立14年后，百果园才引入外部资本。根据天眼查数据显示，2015年9月，百果园获得天图资本领投，广发信德等跟投4亿元A轮融资。
此次融资就是为了上市做准备，当时，天图投资首席投资官冯卫东表示，预计百果园在3至5年内真正上市。
从天图投资的投资版图来看，百果园也能和其有协同效应，小红书、周黑鸭、百果园、奈雪的茶、飞鹤、钟薛高、鲍师傅糕点、瓜子二手车、江小白等等都是天图的portfolio。
到了2018年1月，百果园宣布完成15亿元B轮融资，投资方包括中金智德、中植资本、中金汇融、基石资本、源码资本、越秀产业基金、深创投等，B轮融资前估值已达到85亿元。
很明显，这是上市前的一笔融资。
图片来源：天眼查APP
从门店数量来看，百果园已是当下全球范围内规模最大的水果连锁企业。截至2019年年底，百果园的终端门店数为4490家，当年净增890家；2019年终端销售额为120亿，同比增长约20%，其中线上销售额突破20亿。此外，百果园的付费会员数已在2019年年底超过60万。
在自身业务发展之外，百果园这些年亦陆续投资或并购了果多美、鲜时代、绿叶水果等水果连锁品牌；以及哈密瓜生产商“胜杰农业”、生鲜电商平台“汇爱家”“一米鲜”电商平台、智慧农业解决方案提供商“慧云信息”等产业上下游企业，甚至还在社区团购平台“同程生活”成立初期即完成对其投资。
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入局生鲜受阻
另一方面，百果园在线上渠道上的布局也正遭遇到了“左右夹击”的困局。
据悉，百果园自2016年并购了一米鲜后，开始重点布局线上电商平台。
2019年4月16日，其更是对外正式宣布进军生鲜领域，并发布了独立生鲜平台“百果心享”。
不可否认，百果园入局生鲜电商，的确为其带来了不小的成绩：上线仅一周，每日平台订单数就已超过两万单。但在生鲜电商领域的竞争早已进入到了白热化阶段。
图片来源：小程序截图
据艾瑞咨询《2019年中国生鲜电商行业研究报告》提到，2018年中国生鲜电商市场交易规模突破2000亿元，预计近3年中国生鲜电商行业仍会保持年均35%的增长率，远高于传统水果市场规模的增速。
目前，中国生鲜电商行业不仅有天猫生鲜、京东、饿了么等综合类电商平台，还有垂直类电商平台例如每日优鲜，美团买菜等APP，更有像盒马生鲜、超级物种这样的新兴业态。
面对这些已经形成了规模并且已各自拥有固定客流的平台竞争中，百果园作为后来者，非但在新入手的买菜业务上不占优势，其主营的水果市场也正在被上述竞争平台正所吞并。据百果园官网数据显示，目前其APP的月活为300万，而盒马生鲜的月活为近900万，每日优鲜的月活为近1200万。
除了同行上的竞争，百果园要面对的，还有自身产品的供应、运营。不管是水果还是蔬菜，其都存在着易变质、破损的特点，这个时候就需要其拥有一个完善的冷链物流环境。然而，除了前期大量资金的投入，由于我国生鲜品类的繁多、生产地又分散，想要自建冷链物流并非易事。
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花落谁家？
目前，中国有着最大的水果消费市场以及最丰富的水果销售形态。在可预见的未来，随着消费升级，水果市场一定是刚需市场。
说来也奇怪，在中国近3万亿水果行业市场中，上市公司的数量居然是0。行业内的老玩家，不管是百果园、还是鲜丰水果、洪九等，都是成立了20年左右的公司，却无一在资本市场上变现。不过，这样的局面即将要被打破了。
除百果园外，另有多家水果零售企业同样已向境内上市发起冲击，如鲜丰水果、洪九果品。
2019年12月30日，成立于1997年、规模仅次于百果园的鲜丰水果同中信证券签署上市辅导协议，初步预计2021年6月完成上市辅导；其曾获得红杉中国、九鼎投资、麦星投资等机构的加持，其中红杉中国为最大外部投资方。
此外，成立于2002年的洪九果品同样于2019年12月同东兴证券签署上市辅导协议，后于今年7月转由中金公司担任辅导机构，其在商业模式上主打“端对端”，即上游直接对接国内外优质产区果园，下游对接终端零售渠道，其同样获得CMC资本、深创投、中信建投等知名机构的投资。
如果一切顺利的话，百果园、鲜丰水果、洪九果品均将在2021年登陆国内资本市场。但究竟谁会是“水果零售第一股”，让我们拭目以待。
不过，不管是百果园，还是鲜丰水果、洪九，谁夺得“中国水果零售第一股”称号或许并不重要，如何在登陆资本市场后，获得资本市场的青睐才是企业应该思考的。
素材综合自：有牛财经、IPO早知道、适道