作者：时代财经 李傲华 编辑：郑方圆
“小破站”永远奔跑在“破圈”的路上。
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11月19日早间，B站发布了2020年第三季度未经审计的财务报告。财报显示，B站三季度的营收达32.3亿元人民币，同比增长74%，远超市场预期。
从细分业务收入来看，B站营收结构进一步平衡。
2020年第三季度，B站非游戏业收入为19.5亿元，同比增长109.68%，环比增长42.34%，占总营收比重首次达到60%；增值服务和广告收入均同比增长超过100%，分别达到9.8亿元和5.6亿元；电商及其他收入为4.1亿元。
游戏收入12.8亿元，同比增长37%，环比仅增长2.4%，占总营收比重40%。
B站董事长兼首席执行官陈睿表示，“第三季度，我们再度交出了一张令人振奋的成绩单，通过积极高效的用户增长策略，和持续丰富的社区内容生态，在本季度B站迎来了用户与营收的强劲增长。”
截至11月18日（美东时间）收盘，B站报收47.85美元/股，下跌4.40%。但在财报发出后，B站盘后交易和今日盘前交易均有所上涨。截至发稿，B站盘前交易上涨2.90%。
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“破圈”需谨慎
“破圈”仍然是B站第三季度的主题。
根据财报，2020年第三季度，B站月均活跃用户1.97亿；同比增长54%，移动端月均活跃用户1.84亿；同比增长61%，日均活跃用户达到5300万，同比增长42%。
在英雄联盟赛事的加持下，8月B站的月活跃用户数突破2亿，刷新纪录。
但用户增长是否代表“破圈”确有成效？
“我们的用户画像并没有明显变化，用户的平均年龄仍然是在21岁左右，新增用户的平均年龄是在20岁左右，用户的城乡分布比较平均，差不多有50%是来自于三线以及以下的城市。”陈睿在11月19日早上的电话会议上说，“值得关注的是这个季度30岁以上的新用户同比略有增长。”
但对于B站来说，二次元始终是最核心的用户群体。
财报显示，截至三季度末，通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长56%达到9700万，其第十二个月留存率稳定在80%以上。
曾任影视公司、视频网站高管的李文11月19日对时代财经指出，二次元对于B站是一把双刃剑。在部分B站的忠实用户看来，B站就是二次元永远的阵地，他们不希望其他领域的用户涌入，改变B站的社区生态。但对于B站来说，“破圈”又是不得不做的一件事，因为二次元群体规模有限。
“B站主要的问题在于怎么在增加新用户和保持本来的社区属性之间平衡。”灰姑娘基金基金经理王卓玮在分析中指出。
王卓玮11月19日告诉时代财经，B站目前主要选择美食、科技等B站原生用户较为感兴趣的领域进行突破。“B站的破圈是一个缓慢的过程，不是一两天能实现的。”王卓玮说。
据微播易短视频商业价值榜-B站月榜统计，TOP100账号中美食UP主的占比最高，达到24.1%，比重甚至超过游戏和动漫等B站“老本行”。
“恰饭”问题难解决
第三季度，B站不仅试水了自制综艺《说唱新世代》，还上线了自制网剧《风犬少年的天空》。前者总播放量超过3亿，豆瓣评分达到9.2，是今年目前为止最高分的国产综艺，把同档期的爱奇艺王牌综艺《中国新说唱》（4.5分）“按在地上摩擦”。
为了表达“万物皆可说唱”的精神，B站官方甚至以说唱的方式对第三季度财报进行解读。
图片来源：B站截图
但在说唱里，B站没有强调的是，第三季度B站净亏损达到11亿元，较去年同期的4.057亿元扩大了171%，经调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）的净亏损为9.9亿元人民币。
这个亏损额已经接近爱奇艺，然而后者的营收是B站的2倍以上。
虽然近来B站不断发力自制内容，但在李文看来，这并不会使B站走向与爱奇艺类似的道路，“因为爱奇艺也没有证明内容的会员付费模式是成功的，B站偶尔会做一些好的内容，但不代表这就是它长期的战略，且以B站的营收体量，也很难支撑持续烧钱。”
事实上，B站与爱奇艺的自制内容逻辑也不相同。爱奇艺认为，优质独播内容是用户付费的主要动因，而B站的自制内容则只是对PUGV（professional uesr generated video）生态的反哺。
B站COO李旎曾表示，无论是综艺、剧还是电影，都不过是内容承载的一种表现方式，但很多人会把这些内容或者题材进行传播或二次创作，这些内容会反哺到社区的创作生态里。“这是我期望看到的一种正循环，且事实上也形成了正循环。”
但“破圈”也好，反哺社区生态也好，B站最终想要解决的还是“恰饭”问题。
从单项业务来看，游戏仍然是B站最大的收入来源，但增速已大大放缓。
“手游收入低的主要原因主要是没有新的重量级作品。现在没有一个比较大的作品能补Fate的坑，导致收入增长被其它的业务拉开。”王卓玮指出。
但另一方面，虽然增值服务收入增长飞快，但截至第三季度末，B站的付费用户仅有1500万，付费率仅7.6%，距离爱奇艺的1亿以上的付费会员还有很大距离。
“在B站看UP主的视频是不用付费的，B站也没有贴片广告，所以办大会员也没有很大作用。”王卓玮表示，“B站想在开广告之前，把其他所有的变现方式都尝试一下。但不开广告的话，大会员的人数就永远上不去。”