靴子终于落地，6月5日，京东赴港上市的PHIP版招股书正式公布。
据招股书披露，以收入计算，京东已成为中国最大的零售平台。2019年，京东净收入5769亿元，Non GAAP净利润107.5亿元。截至2019年12月31日，京东年度活跃用户数达3.62亿，在全国89个城市运营超过700个仓库，仓储总面积约为1690万平方米。
进击港交所的京东，市值已高达830亿美元，成为当之无愧的全球互联网巨头。
而6年前，当京东向美国纳斯达克证券交易所递交上市申请时，它还只是一个互联网新贵。
时间回到2013年，京东全年净收入693亿元，Non GAAP净利润2.24亿元。截至2013年12月31日，京东年度活跃用户数4740万。2014年5月22日，京东在纳斯达克上市时，以19美元的发行价计算，彼时京东的市值仅为260亿美元。
短短6年间，京东完成了强劲的增长：净收入增长8.3倍，Non GAAP净利润增长48倍，用户数增长7.6倍。
财务表现只是结果和表象。不妨让我们另辟蹊径，从京东花钱的逻辑中，去探究京东如何一步步从新贵走向巨头，而未来又将走向何方？
重金投资物流和技术
先看一组数据对比。截至2014年2月28日，京东在全国34个城市运营82个仓库，仓储总面积约为130万平方米。截至2019年12月31日，京东在全国89个城市运营超过700个仓库，仓储总面积约为1690万平方米。
不到6年的时间，京东运营的仓库数量增长了8.5倍，仓储总面积增加了13倍。数量增长之余，京东仓库的智能化水平也在不断提升。截至目前，京东已经运营了25座大型智能化物流中心“亚洲一号”，并投用了全国首个5G智能物流园区。
再看另一组数据对比。2013年，京东全年技术研发投入9.6亿元；2019年，京东全年技术研发投入179亿元。6年间，京东在技术研发投入上增长了22.7倍。
物流是京东长久以来被不断“诟病”的大型投入，甚至被同行嘲笑为“千万不要碰”的对象，仿佛物流投入必将成为拖垮京东现金流的沉重负担。但6年过去了，京东非但没有停止对于物流的投入，还新增了一个投入目标——随着2017年年初刘强东喊出“技术、技术、技术”的口号，京东在技术研发上将持续保持高位投入。
京东重金投入物流和技术的逻辑在于“成本、效率、用户体验”。刘强东曾无数次强调，这就是零售的本质，不管行业形态怎么发展，做零售的生意，核心就在于这三点。
有质量的增长
事实证明，京东的逻辑是成立的。
覆盖全国的自建物流体系已成为京东驰骋沙场最坚实的护城河，即便是在新冠肺炎疫情爆发最严重的时候，京东物流始终保持着不间断的运营。
出色的物流履约能力，叠加行业领先的供应链管理能力，京东不断提升了行业的运营效率，并为广大消费者提供优质的用户体验。
2016年至2019年，京东的履约费用率分别为8.03%、7.14%、6.93%、6.41%，下降趋势明显；而另一方面，京东零售的经营利润率却在不断提升，分别为0.9%、1.4%、1.6%、2.5%。
优质的服务体验也在不断吸引着新用户的加入。截至2020年3月31日，京东年度活跃用户数达3.874亿，环比2019年第四季度末大幅增长超2500万，较去年同期的3.105亿增长24.8%，创行业淡季（Q1和Q3）单季用户绝对值增长新高。2020年3月，京东移动端日均活跃用户数较去年同期大幅增长46%。
在品牌和商家层面，京东零售已完成了全品类覆盖，并成为中国领先的电脑数码、手机、家电、消费品零售商，也是全球2000多家超亿元品牌和超过27万个第三方商家的最大增量场。在产品层面，除了实物消费，京东还打造出房产拍卖、汽车后市场、互联网医疗等创新服务产品。
品牌、商家、产品、用户的增长不断推动着京东市场规模的扩大。2013年，京东全年的市场交易额仅为1255亿元；而6年后的2019年，京东全年的市场交易额已达20854亿元，市场交易额增长16.6倍。
当一切进入有质量的增长通道时，收入与利润的双增长也就水到渠成了。
以供应链为基础的技术与服务企业
未来的京东将走向何方？
据招股书披露，京东此次赴港上市，所募集的资金将用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。
具体来说有三点。一是投资一系列关键运营系统以进一步开发及提升零售技术与客户参与度；二是投资物流技术为客户提供可靠服务；三是投资及提升整体研发能力。
不难看出，供应链及技术是京东未来花钱的核心，这与京东的最新定位和使命一脉相承。
2020年年初，刘强东在全员信中提出，京东定位于“以供应链为基础的技术与服务企业”。不久前，京东也正是刷新使命为“技术为本，致力于更高效和可持续的世界。”
顶层逻辑的变化基于京东对于产业发展方向的思考。面对产业互联网的浪潮，京东锁定了未来的发展方向。
从消费互联网走向产业互联网，京东的服务对象必然从消费者走向消费者和广大商家。而京东的运营逻辑，也将从一体化走向一体化的开放。京东沉淀了近二十年的零售、物流、技术等能力，将创造双重价值，既为消费者提供优质服务，也带动商家共享供应链和技术的价值。
事实上，京东的技术与服务价值正在凸显。2019年，京东净服务收入662亿元，占净收入的比重为11.5%，而2016年同期，这两个数值分别为225亿元和8.6%，增长趋势显著。
纵观京东过去17年的征程，从2004年初涉电商，到如今朝着以供应链为基础的技术与服务企业迈进，京东完成了战略及业务层面的跨越。
清华大学经济管理学院创新创业与战略系副主任、清华大学全球产业研究院副院长李东红表示：“处于十字路口的中国互联网公司，需要做出历史性的转变。京东等公司的抉择，无疑是契合时代潮流的战略行动。”
随着京东赴港上市，可以预见，京东也将开启新的历史。