在日常工作当中，谈起办公软件，你们可能最先想到是微软办公软件Office,但说起国产办公软件，我们就会联想到金山办公软件WPS，因为我们的日常办公已经离不开它们了。也许此刻，你就在用它在处理手头工作。相比微软这种巨无霸企业,我们今天来聊一聊金山办公，看它是否是一座待挖掘的“金山”？
金山软件股份有限公司
金山办公简介金山办公（公司全称：北京金山办公软件股份有限公司）创建于1988年，创始人为求伯君，它是金山软件集团子公司，主要研发并运营WPS系列办公软件。
WPS是我国自主知识产权的民族软件代表之一,其产品经过不断变革、创新、拓展,现已在诸多行业和领域超越了同类产品,成为国内办公软件的首选。
雷军于1992年加入金山办公，1998年出任金山办公CEO，2011年7月求伯君正式宣布退休，雷军接任公司董事长，至今雷军仍是金山软件董事长。
2019年11月18日，金山办公在上海证券交易所科创板上市交易，股票代码688111，首次公开募资44.6亿元。
金山办公科创板上市敲钟
金山办公发展前景如何一、高市值、高市盈率争议
截止2020年7月3日收市，金山办公每股315.7元，市值1455亿，市盈率329.82.
金山办公股价
金山办公目前的市盈率，相对一些巨头企业，比如BAT，还有直接竞争对手微软，还是颇高的。在投资者当中，对此存在很大争议，其自身实力，能否撑起当前股价和市值？
2018年5月份，小米在香港IPO申请时，雷军对小米的估值预期达1000亿美元。小米虚高的估值也曾引起多方争议，或许是因为小米是中国第一家上市的智能手机企业，或许是因为小米是国内第一家打着"硬件+互联网"双重概念的公司，人们似乎更愿意选择看好。
结果，当年6月份，小米IPO最终定价为17港元/股，总估值大约为539亿美元。市值已较上市前的估值折了一半，实际上还是被高估了。
而现在的金山办公，是否会面临小米同样的宿命呢？
对此，笔者认为，金山办公是一家纯粹的互联网企业，其高估值还是有一定的道理，从其十大流通股东持有者，就可以看出。但能不能持续保持当前市值，还是要看其往后业绩增速。
金山办公2020年第一季度十大流通股东
二、金山办公财报分析
我们对金山办公三年（2017-2019）财报分析，我们可以知道，2019 年金山办公的办公软件授权 业务实现收入 4.96 亿，同比增长 39.41%，毛利率最高，达 97.47%；办 公服务订阅业务实现收入 6.80 亿，同比增长 73.06%，毛利率为 80.73%； 互联网广告推广业务实现收入 4.04 亿，同比增长 5.99%，毛利率最低， 为 79.16%。金山办公三年营收分别为7.53亿元、11.3亿元、15.8亿元，同比增速分别为38.67%、50.06%、39.82%；净利润分别为2.14亿元、3.11亿元、4.01亿元，同比增速分别为64.61%、45.32%、28.94%；研究费用分别为2.66亿元、4.275亿元、5.988亿元，同比增速分别为24.34%、60.72%、40.06%，占营收比重分别为35%、39%、39%。
金山办公三年财报要素分析
受“中美贸易战”、“华为”、“中兴”等事件影响， 自主可控已经上升为国家意志，科技自立势在必行。金山办公作为纯正的自主设 计、研发的国产软件代表，随着，我国办公软件客户自主可控要求不断提升，国产化替代空间也会变得越来越巨大。
截至 2020 年 3 月 31 日，金山办公主要产品月度活跃用户数达到 4.47 亿，其中 WPS office PC 版 月度活跃用户数为 1.68 亿，移动版月度活跃用户数 为 2.71 亿，其他产品如金山词霸等 月度活跃用户数 接近 0.1 亿。
金山办公用户覆盖情况
从上文数据分析，我们可以得出以下几点：
1、金山办公的营收逐年稳步增长，主要得益于技术进步和云化推广驱动，以及国家政策强力推动软件国产化，不断加大对国内软件的采购支持，金山办公的办公软件市场份额也随之不断扩大。
2、金山办公的净利润增长有下滑的趋势，表明办公软件市场竞争向激烈方向发展。在国内市场中，一些互联网巨头已经相继入场办公领域，比如腾讯文档、飞书，WeLink，阿里钉钉等等，它们拥有丰富的资源及技术，届时肯定会对金山办公造成一定影响，但是短时间不会对金山办公造成很大的冲击，因为办公产品，从服务到运营都是需要精细打磨的，这个过程需要时间去实现。
3、金山办公研究费用占营收比超过三成，相比中国很多企业对研发投入相对不够，金山办公研发高投入，这是对一个企业发展向好的体现，因为研究费用投入是企业持续发展、技术进步适应市场需求的核心基础，没有自己的核心技术，就可能随时受制于人，随时被市场所抛弃。同时这也表明，金山办公净利润还有进一步释放的可能，因为研究费用如果适当降低，那成本也会随之降低，利润就会随之增长。
三、相比微软Office，金山办公WPS该如何发展
金山办公的核心产品是WPS，其产品在中国广受用户认可。相比微软Office,企业客户层面，金山办公在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用，在政府部门优势尤其明显，目前已覆盖 30 多个省市自治区政府、400 多个市县级政府和大多数的央企。考虑到品牌、服务政策等因素，金山办公在用户扩展中对于国内客户获取或相对更加容易。
首先，中国政府对盗版打击力度在加大，潜在客户的版权意识也在逐步提升，这阻止了盗版软件的泛滥。然后，金山办公的基础免费模式，也使获取客户，变得更加容易。日积月累，WPS产品使用用户数量会与微软 Office 系列数量级差距也会不断缩小。
微软 Office 系列售价相对金山办公WPS售价，还是较高的。中国市场，微软 Office365 个人版年费为 398 元，Office365 商业版年费约为 720 元，一次性购买的 Office 小型企业版售价为 1998 元。
微软Office官网售价
金山办公采用免费、低价等模式，具有很强的价格优势。金山办公产品基础版本是免费的，主打的商业版仅为365元/人/年，高级商业版599元/人/年，这大大低于微软Office365个人版年费价格。
WPS官网售价
对比两者价格，我们可以知道微软Office价格偏高，从价格角度来分析吸引用户，金山办公获取用户优势还是比较高的。
微软的办公业务收入主要来源于企业用户，相比微软，金山办公在企业客户这个层面，还是较低的。从另外一个角度，国家正在重点领域陆续展开安全可靠推进工作，积极推进基础软硬件企业进行适配整合和应用推广工作，推进安全可靠软硬件平台的发展。我们可以发现，这是一个很好的发展机遇，金山办公如果能把握这个机会，那在企业客户层面将会有一个很大的提升空间。
随着移动互联网终端的普及，移动办公已经成为日常办公的首选。全球智能手机出货量也已经远远超过过个人计算机终端，智能手机用户也远超个人计算机用户。技术的进步，导致移动办公逐步普及，在智能手机终端识别、打开阅读、编辑文档等移动办公需求逐步成为确定性趋势。在移动端这一新赛道上，金山办公凭借技术领先和先发优势，截至2020年3月，其移动版月度活跃用户数超过2.71亿，WPS Office移动版已覆盖全球超过220个国家和地区，在全球Google Play、中国App Store的办公软件应用市场中排名前列，并持续保持领先地位。对比微软移动办公，其仅披露Outlook Mobile覆盖移动终端超过1亿部，由于过往微软Windows Phone的失败、早期战略上不重视移动市场和多应用模式需分别拓展导致其在移动办公市场落后。在移动市场，WPS实现了对微软Office的超越。
金山办公往后的发展，短期应该着眼于中国市场，夯实基础，进一步提升政企授权收入和用户覆盖，利用低价、差异化策略，逐步蚕食微软Office用户，进而提升办公软件市场占有率，保持较高的水平。中长期成长，应该全球化发展，凭借不断增强的产品竞争力和价格优势，拓展全球更多的用户。保持用户持续增长的前提下，金山办公应该开发更多的增值服务、拓展产品、充实产品，建立业务生态圈，进而成长为互联网巨头。
总结通过上文，我们得出金山办公的发展成长潜力还是比较大的，其当前股票市值以及股价，短期来看，可能有点“虚高”。但把时间维度放长，长期来看，金山办公如果能够防范好付费用户数量增长低于预期、国产化替代进程低于预期的风险。做好准备，迎接其他公司进入办公软件市场的挑战。在未来，金山办公就是一座待挖掘的“金山”。