北京時間11月12日晚間（美股盤前），小鵬汽車發佈2020財年第三季度財報，這也是小鵬汽車上市後的首份財報（未經審計）。財報顯示，今年第三季度，小鵬汽車實現總收入19.9億元（2.93億美元），同比增長342.5%；實現汽車銷售收入18.98億元（2.8億美元），同比增長376%；最重要的是，第三季度，小鵬汽車還實現了毛利率的首次轉正，為4.6%。
小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示：「作為小鵬汽車上市後的首份季報，我們取得了強勁的運營與財務業績表現，這主要得益於 P7交付量的快速上升。」受此利好，小鵬汽車股價當日大漲33.4%，收盤44.73美元，總市值達到321.9億美元，位列全球汽車公司市值榜第14名，距離市值326.6億美元的福特汽車僅一步之遙。
欣欣向榮背後的隱憂
為什麼資本市場如此看好毛利率轉正？因為這意味着小鵬汽車的市場培育已經初步完成，它也不再是賣一輛虧一輛了，毛利潤可以用來覆蓋企業的管理費用等運營成本了，小鵬汽車也不必再兩頭燒錢，只要繼續在營銷、品牌建設上持續投入，以擴張渠道擴大銷量就可走上發展正軌了。
只不過在一片欣欣向榮中，小鵬汽車第三季度的淨虧損卻在進一步擴大，達到了11.488億人民幣，去年同期淨虧損為7.763億元。財報顯示，虧損主要來源於研發及銷售、一般及行政服用上的支出。研發支出方面，第三季度，小鵬汽車支出約6.35億，上季度支出約3.19億元，去年同期支出約4.35億元。銷售、一般及行政費用方面，小鵬汽車第三季度支出12.03億元，上季度支出4.77億元，去年同期支出2.86億元。
可見對於仍在擴張中的小鵬汽車而言，雖然毛利率已經轉正了，但離實現盈利還有一段距離。而根據小鵬汽車第三季度的具體車型交付情況來看，小鵬P7的貢獻是最明顯的。財報顯示，第三季度，小鵬汽車總交付量達8578輛，較去年同期的2345輛同比增長265.8%，其中今年6月上市的P7交付量為6210輛，貢獻了大半數的業績。而最新的數據顯示，截至2020年10月31日，P7已累計交付8639輛。
與自己比，小鵬汽車確實取得了肉眼可見的進步，但如果和另外兩個明星造車新勢力相比，差距也是一目瞭然的。2020年第三季度蔚來汽車共交付1.2萬輛，理想也交付了8660輛，而且這是理想唯一一款車型取得的成績。今年1-9月份蔚來、理想、小鵬的銷量分別為26375輛、18160輛、14077輛，小鵬銷量墊底。
在此次財報中備受關注的毛利率方面，蔚來在今年的第二季度已實現毛利由負轉正，達到9.7%。理想則自去年12月剛剛量產交付以來，毛利率就一直是正向的，第一季度是8.0%第二季度已經達到13.3%了。它們共同的「敵人」特斯拉就更不用説了，已經實現了多季度的盈利，其毛利率基本保持在20%以上。
P7優勢被弱化
對於小鵬汽車而言，如今最大的挑戰與威脅都出現在了其最大倚靠的P7車型上。目前小鵬汽車量產在售的車型共兩款：G3和P7，其中G3售價14.68-19.98萬元，P7售價22.99-34.99萬元。不同定位針對不同人羣，其中P7一直以來對標的都是特斯拉Model 3。在去年5月份，國產Model 3還未正式量產下線時，何小鵬曾表示：國產特斯拉32.8萬元（不帶自動駕駛）的價格毫無競爭力，起碼要再降1萬美元。現在的市場情況已經和5年前完全不同了，特斯拉的交付時間估計要到2020年Q2，等小鵬P7出來肯定碾壓。
當時何小鵬可能確實也沒料到，特斯拉不僅在2020年1月就實現了正式交付，一年裏Model 3的售價還一降再降，甚至在今年10月1日，特斯拉Model 3標準續航升級版補貼後售價只要24.99萬元了。交付時間提前，價格還降了一大截，對多數消費者來説是好事，但對小鵬P7可不是，出現的最直接的影響便體現在了銷量上。
與9月份11329輛的銷量相比，10月降價後的國產Model 3銷量達到了12143輛，環比增長7.18%，而10月份，小鵬共交付新車3040輛，環比下滑12.5%，其中主銷車型P7交付2104輛，環比大幅下滑了18.2%。不難想象，特斯拉Model 3的降價是導致P7銷量下滑的重要因素。這也直接導致小鵬汽車成為了造車新勢力Top 3中唯一一個10月銷量環比下滑的企業。
此前，小鵬P7定位中型純電動轎車，算是主流造車新勢力裏唯一進入該細分市場的品牌。再加上該價格區間可選擇產品較少，P7和尺寸偏小的特斯拉Model 3相比，確實存在一定價格優勢，但隨着Model 3的頻繁下調售價，P7的價格競爭優勢被進一步弱化，目前P7的月銷量僅為Model 3的20%左右。
競爭激烈，規模化壓力劇增
小鵬目前的現狀與危機便是如此，至於未來能否改變這一局面，就得再看幾個季度了。畢竟領軍人物特斯拉也已經有了危機感，一邊提升上海超級工廠的產能，一邊進行工廠的二期建設來加快Model Y的國產化進程，這些動作對國內新能源市場無疑是再次投擲一顆重磅炸彈。單車成本的快速下降，市場交付能力的明顯增強，都將進一步加大特斯拉的競爭優勢。
當然，小鵬汽車也一直在加快自己的佈局。在銷售服務方面，截至今年9月30日，小鵬汽車銷售與服務網絡已包括116家銷售網點和50家服務網點，覆蓋了58個城市。此外，小鵬汽車品牌的超級充電站已運營135座，覆蓋50個城市。
另外在9月28日，小鵬汽車宣佈與廣州凱得投資控股有限公司達成合作協議（是廣州經濟技術開發區管委會的全資企業，下稱「廣州凱得投資」），共同推動小鵬汽車智能網聯汽車智造基地（「廣州智造基地」）的開發和建立。
根據協議，廣州凱得投資將提供40億元人民幣以支持小鵬汽車智能網聯汽車智造基地的發展和建設。廣州智造基地預計於2022年底建成投產，將為研發、製造、車輛測試、銷售和其他智能出行功能提供全面的設施。公司表示，除了在廣東肇慶擁有的年產10萬台自有工廠外，公司在廣州新建的智造基地也將有效擴大公司產能，加快其實現增長目標的步伐。
雅斯頓小結
小鵬汽車究竟能不能與特斯拉掰手腕，想必大部分人心裏是不看好的，特別是在銷量差距如此明顯的現在。但在中國的新能源汽車市場，誰還沒個趕超特斯拉的夢想？萬一實現了呢？
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