作 者 | 海淀巴韭特 原文編輯 | 抽象性富二代
馬斯克賣的不是車，是人設
去年，特斯拉命懸一線的時候，只顧自己飛葉子的馬斯克，在華爾街眼中，是一隻人人喊打的過街老鼠。
公司稍見起色的股價，在今年一季度，經歷了腰斬之後再腰斬的暴跌。
然而，也就是從這時起，馬斯克的特斯拉，用半年8倍的漲幅，暴打空頭。
馬（斯克）老師，到底發生了腎麼事了？
噢，原來是幾天前，被納入標普500指數的特斯拉股價創下歷史新高。不僅馬斯克身價超過比爾·蓋茨，成為世界第二大富豪，而且特斯拉藉此坐上了造車界的頭把交椅，超過5000億美元的市值，相當於2個豐田。
1
第一車企的預期
吹脹特斯拉市值的是預期。為了應對氣候變化，各國落實節能減排，不只是説説而已。
中國在11月出台了《新能源車產業發展規劃（2021-2035年）》，其中提出，到2025年，新能源車新車銷量要達到汽車新車銷量的20%左右。
放眼海外，減少碳排放，激進如英國。記者出身並以文筆著稱的英國首相鮑里斯·約翰遜，在《金融時報》撰文表示，英國將比原計劃提前十年，爭取在2030年，全面禁售燃油車，實現二氧化碳零排放。
即便是減排動作最遲緩的美國，現在也跟上來了。川普作為傳統能源話事人，已成美國往事；
如今，府右街正式發去賀電，暗示着未來的橢圓辦公室，拜登坐穩了。
實際上，各州開票之前，美股光伏行業股價齊漲，便是華爾街納的投名狀。其中的緣由，離不開喬·拜登競選時提出的，拿出2萬億美元投入新能源的主張。
特斯拉當前市盈率直逼900倍，簡直就是市夢率。所以，據此判斷特斯拉市值存在泡沫的，大有人在。
但問題是，預期驅動的特斯拉，並不屬於適合用市盈率來估值的範疇。
作為造車界的“年輕人”，特斯拉是個標準的“00後”。一般而言，行業生命週期有四個階段：初創期、成長期、成熟期和衰退期。
新能源車也就是在這幾年才摘掉了噱頭的帽子，開始被公眾認真對待。所以，新能源車當下所處的階段，頂多算是剛剛渡過初創期，還遠未到成長期。
既然如此，單單是按時交付、毛利率穩定就很不錯了，又何必苛求特斯拉利潤靚麗，並且估值合理呢？
資本市場，向來都是先透支後還債。捧得越高，摔得越慘。特斯拉急急忙忙地爬上第一車企的寶座，想必內心是焦慮的。
站在風口上，豬都可以飛起來。豬猶如此，2017年前就以新能源+豪車開始高舉高打的特斯拉，自然是訓練有素，有bear來。
比自我奮鬥更重要的，是歷史的行程。
從這個角度講，當前的市夢率，是可能被高成長消化掉。
就算宇宙第一車企的泡沫焦慮是真的，現在也不是做空的好時候——如果非要找一箇中國股民熟悉的參照的話，現在做空特斯拉，就像提前預判400元是茅台股價的頂點。
2
醬香科技的牌面
金融海嘯過後的十年裏，美股靠FAANG，而大A股靠醬香科技。
難怪貴州茅台會成為中國投資者段子裏面那個“永遠滴神”。
之所以誇茅台是神，是因為萬物皆可利好茅台：任何板塊大漲，都要舉杯慶祝，所以利好茅台；任何板塊大跌，都要借酒澆愁，所以還是利好茅台——甚至特斯拉的自動駕駛，解決了酒駕問題，也依然可以利好茅台。
當然也有人懷疑茅台：現在的年輕人都不愛喝白酒，茅台以後賣給誰？
別的白酒不好説，但年輕人不喝茅台卻是個偽命題。供不應求的茅台，早就超越了白酒本身，而成為一種附帶極高社交屬性的通行證。
馬克思説：人的本質，是一切社會關係的總和。
年輕人難免要跟老同志進行場面上的社交。一旦遇到喜歡喝白酒，並能發揮關鍵作用的老同志（比如老丈人），手裏提着茅台的年輕人，自然是心裏踏實。所以，年輕人就算是不愛喝，有時候也得跟着喝。
醬香科技的無解之處在於其口味極具侵略性。一旦習慣了醬香，再去喝濃香、清香，就會覺得“沒內味兒”。由簡入奢易，由奢入簡難——這種現象，在經濟學中被稱為“棘輪效應”。
年輕人也有變成老同志的那一天。那些在醬香面前“真香”的年輕人，就好像屠龍少年變惡龍，想必那時作為老同志的他們，自然也願意笑納年輕人送上來的茅台。
也許，在未來的神州大地上，只要酒文化盛行一天，茅台就會高光一天——茅台的價值早已超越了茅台酒本身，而演變為一種社交硬通貨。
這樣看來，茅台真的是在賣酒嗎？不，茅台其實是在賣人設，賣的是我對你很respect的人設。
茅台如此，特斯拉不也是這樣嗎？
3
殊途同歸的生意
純電動力、聯網升級，特斯拉看上去滿滿的科技感，但如果深究起來，便不難發現，特斯拉在汽車的做工上，畢竟還是too young, too simple。
特斯拉做工之差，早已不是什麼新聞了。前蓋車標不居中、中控屏死機、漆面單薄這些小問題，暫且不提；就在特斯拉市值剛突破5000億美元的第二天，因為螺絲鬆動可能導致方向盤在轉向時脱落，特斯拉為此申請召回美國地區超過9000輛Model X。難不成特斯拉研發自動駕駛，是為了防止這種意外？
實際上，年輕人特斯拉的造車思維的出發點，是軟件先行——這在豐田這些老同志看來，完全就是“不講武德”。老同志在對打磨產品上的積累，不是年輕人一朝一夕就能學會的。這樣看來，軟件思維驅動的特斯拉，説好聽點叫揚長避短，説難聽點叫避重就輕。
特斯拉當前的主要矛盾，並非質量過硬。特斯拉的股價能有今天，押注新能源車的投資者都有責任。如果不考慮預期，特斯拉的股價一定是脱離基本面的：
根據相關測算，特斯拉即便是有了上海超級工廠的加持，今年產量也不會超過80萬輛。與之形成鮮明對比的是，豐田今年9月份的產量就是84萬輛。也就是説，市值兩倍於豐田的特斯拉，其產量不及前者的十分之一。
擺在特斯拉麪前的首要問題，就是產能的擴張，擴張，再擴張。如果產能上不來，還怎麼坐實新能源車替代燃油車的預期？
在對做工的打磨上，特斯拉暫時做不來，也不願做。
既然產品有瑕疵，那麼特斯拉如何贏得消費者的歡心？
川建國2016年逆襲的經驗告訴我們：一個狂熱的追隨者，勝過十個搖擺不定的騎牆派。於是，靠什麼在鐵桿粉絲中樹立自身的形象，就成了擺在特斯拉麪前的關鍵問題。
產品不夠，人設來湊。
特斯拉車子本身可以不值錢，但其行業顛覆者的人設，必須有牌面。馬斯克大概也深諳粉絲們的心理，不少特斯拉的車主，實際上是在為信仰充值，好像自己開上特斯拉，就是硅谷鋼鐵俠附體——馬斯克就是特斯拉車主，特斯拉車主就是馬斯克。
從這個角度講，特斯拉跟茅台做的是一樣的生意：採購普通的原材料，經過加工之後，通過樹立人設，來賺品牌溢價的錢。
這是一門好生意，但也是一門危險的生意。只要顛覆者馬斯克的牌面不倒，特斯拉賣人設的“茅台行為”就能接着奏樂接着舞。但如果長此以往，這好嗎？這不好！
小心駛得萬年船——這句話用在如今春風得意的馬斯克身上，一點都不為過。畢竟一年前，硅谷鋼鐵俠差點就成了“美版假藥停”。
“下週回國”都喊了幾年了，忘啦？
最後，衷心希望造車年輕人特斯拉耗子尾汁，好好造車，不要搞靠人設賺錢的“茅台行為”，
來源：
1.爭議新能源汽車泡沫——《證券市場紅週刊》，王文峯
2.特斯拉“降價”這把刀——遠川科技評論，許沁佩
3.特斯拉因方向盤螺栓鬆動問題召回9136Model X——《財經》新媒體
4.納入標普加持下股價狂飆 特維斯啦成美股最熱門寵兒——網易新聞
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