1月7日，上汽集團發佈2021年12月產銷快報。雖然從產量數據來看，無論是單月還是年度，上汽集團都勉強實現了同比增長，但銷量部分就不一樣了。單月同比降幅高達11.5%，年度銷量降幅雖僅為2.45%，也意味着上汽集團已經連續三年銷量出現下滑。
產銷快報發佈後的第一個交易日，上汽集團原本表現平穩的股價隨即出現下跌，而且這一跌就是連續5天，跌幅接近5%，同時還跌破了20元/股的水平線。
更諷刺的是，在之後的交易日好不容易由綠轉紅，但截至1月17日，其收盤價偏偏定格在了19.99元/股。
看起來資本市場真的是對上汽集團完全不留情面。整體上看，不過是514萬輛的銷量，沒能完成年初提出的617萬輛、同比10.2%的增長目標。在“缺芯少電”的2021年，同時又面臨合資品牌汽車市場遇到衝擊，上汽集團並不是最慘的那個，那麼TA又為何會遭到這樣的對待呢？
大眾、通用“啞火”，上汽集團三連降
最明顯的當然是兩大合資公司的表現。
據中國汽車工業協會的數據，在中國汽車產銷結束了連續三年下跌的時候，不僅上汽集團創下了連續三年下跌的表現，同時還有上汽大眾。儘管與同比降幅超過24%的2020年相比，其同比降幅已經在2021年縮小至17.5%，有明顯改善。
值得關注的是，按照乘聯會發布的數據，上汽大眾2021年批發銷量與零售相比，足足少了21.5萬輛。與此同時，在最後兩個月產量環比持續提升，甚至年末產量都實現了全年罕見的（一季度特殊因素導致的時期除外）同比增長10.9%，但同樣在12月，上汽大眾的銷量卻出現了超過兩位數的同環比下跌。
導致的最終結果是，上汽大眾在上汽集團的總銷量貢獻佔比，在2021年來看已經不及四分之一。
無獨有偶，上汽通用的日子也不好過。雖然其全年的累計銷量已經超越上汽大眾，同比跌幅也不到10%，但是其在上汽集團總銷量中的佔比已經由2020年的26.2%降至24.37%。
如果放到更廣的維度進行比較，上汽通用的表現，更是不值一提。
據乘聯會發布的零售排名顯示，12月上汽通用由之前的第四位下滑至第八位，雖然與排在前面的一汽豐田僅差0.3萬輛，但緊隨其後的廣汽豐田、比亞迪與其的差距並不明顯。
自主板塊成氣候仍需時日
兩大合資品牌紛紛失利，上汽通用五菱則順勢上位。
12月，上汽通用五菱單月銷量再次突破20萬，達到了21.57萬輛，全年更是銷售了166萬輛。同時，剛剛站上累計銷量60萬輛台階的上汽通用GSEV平台，前不久又發佈消息稱，其累計總銷量已經達到了75萬輛。
當然，這也讓上汽通用五菱在2021年繼續保持了上汽集團最大的銷量板塊，其所佔比重高達30.39%。可惜的是，上汽通用五菱看似輝煌亮眼的業績，卻沒能挽回上汽集團在資本市場的窘境，詳細內容可見《GSEV平台發佈一週年，上汽集團在資本市場被打臉？》。而低端、廉價、低質的標籤，除了充數量，也很難給上汽集團的掌舵人陳虹，帶來多少安慰。
備受期待的，莫過於自主品牌的銷量。其中，上汽乘用車的表現更是格外受人關注。特別是在12月，上汽乘用車已經成為上汽集團當中，唯二實現同比增長的子公司，而且與兩家合資公司之間的差距也在逐漸縮小，2021年銷量突破80萬輛、在集團總銷量中的佔比，也增加了將近3個百分點。
但從銷量圖中也能明顯看出，上汽乘用車和上汽集團在第四季度同樣出現了增速持續下降的情況。同時從產量數據來看，在最後一個月，上汽乘用車同環比雙雙減速，在芯片短缺普遍得到改善的時間段，這種表現的確有些反常。
那麼，回到開篇的那個問題，銷量三連跌的上汽集團，真的應該被資本市場這樣對待嗎？
筆者認為，該！
現在讓我們回看上文的銷量圖，不難發現進入四季度後，整個上汽集團的增速都出現了下降。記得在2020年，曾有汽車上市公司疑似甩鍋疫情“藏銷量”，到了2021年，難免也會有效仿者甩鍋缺芯片，將年末一小部分銷量劃歸到次年統計。
可問題是，現在更值得懷疑的是，從上汽集團無論全年還是四季度來看，會不會是連“藏銷量”都有心無力了？
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