資本市場併購重組主渠道作用日益彰顯

中國船舶以發行股份方式向中船集團等收購江南造船多個資產，交易總金額達373.68億元，交易完成後，中國船舶將新増軍用船舶造修相關業務，鞏固行業地位，提升抗週期風險能力；一汽轎車置出乘用車相關業務資產與負債，解決與兄弟公司一汽夏利之間的同業競爭問題，並作價270億元置入一汽集團旗下盈利性最強商用車板塊公司，實現一汽集團商用車整車業務上市……

其實，不管是配合國企改革，促進國有控股上市公司通過資本市場優化調整佈局結構，還是通暢資本市場出口，上市公司充分利用併購重組工具，主動選擇市場化方式出清，中國船舶、一汽轎車只是併購重組市場總體成效顯著的縮影。

值得關注的是，併購重組受疫情影響較小，交易量同比增長，交易效率繼續提升。尤其是，上市公司併購重組交易金額佔全市場的65%（原佔比六成），資本市場併購重組主渠道作用日趨彰顯。

最新統計數據顯示，按全市場口徑，2020年1-4月，境內上市公司實施併購重組744單、交易金額5016.85億元；交易單數同比增長4.2％，交易金額基本與去年同期持平，整體上，疫情對上市公司併購重組交易影響較小。

2020年1-4月，中國證監會核准上市公司重大資產重組行政許可申請25單，交易金額1621.93億元，配套融資202.75億元，交易金額和配套募集資產金額較去年同期大幅增長，分別同比增長28.32％和28.86％。證監會持續深入貫徹落實國務院“放管服”改革要求，持續做好疫情期間併購重組審核服務工作，通過努力，2020年1-4月平均審核用時不到40天，較2018年的61天和2019年的53天，效率進一步提升。

總體來看，今年前四個月併購重組具有三個亮點和特點。一是大型併購交易不斷增多，2020年以來，交易規模在50億元以上併購重組7単，佔28％(佔比増長16個百分點)，其中3單項目超過100億元，最高交易金額達373億元。二是以“同行業、上下游”資產為目標的“產業併購”成為絕對主流，2018年以來，經證監會核准的發行股份購買資產申請中產業整合類併購佔比持續保持在70％左右。三是併購重組直接融資作用不斷增強，隨着配套融資制度優化，上市公司通過併購重組配套融資積極性進一步增強。2020年以來，核准項目中近70％項目存在配套融資安排，同比增長10％，累計配套融資202.75億元。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《經濟日報》記者採訪時表示，今年1-4月併購重組交易量同比增長，交易效率繼續提升，主要是源於一方面，疫情期間出台了彈性措施，保障併購重組正常推進；另一方面，落實新《證券法》要求，持續深化併購重組市場化改革。

具體來看，發佈配套融資與再融資新規過渡期銜接規定，便利企業融資；優化服務方式，實現併購重組業務“兩個不停”，即受理不停、審核不停；出台併購重組相關事項延期措施，緩解疫情影響，包括財務資料有效期延期，股東大會通知時限延期和業績承諾延期安排。

同時，落實新《證券法》要求，持續深化併購重組市場化改革。一是做好併購重組註冊制改革，起草《創業板上市公司持續監管辦法（試行）》，建立更加符合註冊制要求的高效併購重組機制，強調併購重組要符合創業板定位，價格形成機制上給予更多彈性。二是深化放管服改革，配合《證券法》修訂完善相關規章。2020年3月，修改了《上市公司收購管理辦法》《上市公司重大資產重組管理辦法》等部門規章、規範性文件，細化信息披露監管安排，強化事中事後監管問責機制。根據新《證券法》修改情況，推進定向可轉債併購常態化工作。

總之，證監會全面調研上市公司併購重組過程中遇到的實際困難，通過優化服務方式、制定彈性措施等，便利企業融資，彰顯監管温度，先後出台包括“一放寬、兩優化、三延期”等在內的諸多措施，助力上市公司穩妥、有序開展併購重組業務。

來源：經濟日報新聞客户端