券商打響新三板開户戰 市場激活仍待時機

現貨黃金天眼APP訊 : 從往年10月中國證監會運行全面深化新三板改革以來，投資者門檻下降、精選層改革、正確引導公募基金開盤等，涉及或迎新政讓走熊五年期的新三板市場逐步充滿活力活力，新三板市場正走入“至暗”時刻。不過，新三板開户數卻並未隨着該市場的逐步回升而迎來高 潮。統計顯示，整個3月份，券商新三板開户僅達到2萬户左右，遙遠低於機構預測的開户量。

在監管KPI加身之中，各家券商也在要為新三板開户使出出渾身解數。業內人士強調，等新三板的利率效應顯現出來，會有愈來愈多增倉，流動性問題徹底處理，那年開户數説不定將會有明顯的提升。不過，投資新三板和投資A股的邏輯不一，新入場的投資者不能簡單根據打新或賭轉板而盲目選擇標的，需遵循嚴格的投資框架。

券商備戰新三板開户

借“精選層打新”吸睛

隨着精選層公開發行等新三板改革舉措落地之際，新三板市場的個人投資者基礎尚顯單薄，為此，各家券商的新三板開户工作也緊鑼密鼓地開展撐起來。

據統計，券商mui框架APP陸續升級了新三板功能模塊，涵蓋精選層股票申購認購、連續競價，全市場申報數量更改為100股並關閉整數標準、股票大宗網上交易週六收單業務並更改成交價範圍等。

要為推動新三板改革工作，各家券商還採用了很多措施。如國信證券創辦領導機構，由集團公司總裁當任小組長，集團公司高級副總裁當任副小組長，負責統籌、教育指導、統籌協調集團公司新三板改革涉及工作。中泰證券構建新三板改革及投資者宣導日常生活督查工作方案，對企業客户名單投資者半身像篩選，發佈潛在性企業客户信息池，從而方便分支機構向企業客户開展新三板業務推介。中信證券則在體統準備、投資者教育、公司員工培圳會議等多個方面積極準備，持續推進新三板涉及業務和投資者動公司員工作，目前已可實現線上投資者網上交易權限當日激活當日有效並支技個人投資者線上申請網上交易權限改變，線下VTM機自助申請也即將實現。一起，集團公司開展總分連動，深入開展公司員工培圳會議。

據一家頭部券商深圳某業務部首要負責人介紹，近期針對新三板投資者的開户標準得到巨大更改，精選層權限激活僅需前10個網上交易日，日均資本100萬以上，且具有2年以上股票投資經歷即可。“針對新三板投資者，已經更改為分批開户設置不一的網上交易權限。精選層的標準相對最為中袖，也是要為吸引越多的企業客户進到新三板市場投資。”

在他認為，相比過去新三板500萬的投資門檻，網上交易權限激活更易於些。“即使精選層新政還在有首次落地，但是早激活權限更好，可以提前進行新三板或者。同時，權限激活前需要做涉及測驗，測驗的難度係數也比巨大，不像科創板或A股主板芯片激活那麼簡單。”

西北某頭部券商內部人士對記者稱，“即使權限激活更易於了，企業客户新三板開户的熱忱也沒有明顯提高。新三板時候門檻太高，都是大户在操作方法，普通投資商對新三板並不是熟悉，此次改革也並沒有引起投資者的普遍狂熱。”

華南某中小型機構券商人士表示，新三板門檻即使下降，但投資者對新三板市場的掌握並不是清析，“激活過程簡單化了，但還需要強化投資者教育，向企業客户解釋看不清楚網上交易方式，這樣也比效易於帶動開户量。”據介紹，該集團公司目前已經根據互聯網平台，專門針對向企業客户就新三板的投資開展在線視頻直播培圳，處理企業客户疑問。

值得注意的是，要為吸粉許許多多券商業務部還根據“新三板打新”等渠道營銷宣言來吸引眼球。據記者掌握，有券商業務部直接將“精選層打新進行制度紅利”打上去宣傳海報，並稱“類似2013年現錢打新，收益豐富”。更有投顧打出邊球，表示新三板精選層公開發行申購和網下打新有百分百獲配或者，聲稱“人人均可中籤”、“轉板後，新三板原始股控股股東一夜暴富再演”。

西北一券商人士表示，“絕大部分企業客户開户就是説要為打新，其實真的想去做新三板二級市場網上交易的投資者是少數，畢竟改革後流動性能提升到何種程度還是未知數，因而許許多多投顧依賴於打新來吸引企業客户。”

券商人士解析，這類渠道營銷説法有嚴重的誤解傾向，不僅淡化了新三板市場的市場風險性，也弄混了新三板投資和A股投資的邏輯。“新三板打新，委託人上藉着精選層打新來吸引投資，其實卻誤解投資者賭轉板或者，投資的發生變化特別大。”

在業內人士認為，新三板各類改革新政尚屬於試水期，精選層開設到通向成熟仍需要好長時刻，未來十年轉板的新政考量更需要監管部門取捨，精選層企業能否順當成長和轉板，迄今為止都是未知數。過多強調“打新和轉板”的賺錢效應，而依賴新政等候期和市場風險性，並不是能取。

券商被下達開户KPI

市場容量尚需激活

值得注意的是，新三板開户、增厚市場個人投資者基礎，監管部門的利益尤為很強。

據統計，3月下旬，全國股轉集團公司向各中小板股票下發《相關加快速度新三板改革投資者準備工作進度的通知範文》，三星太子提高認識貫徹執行投資者準備工作進度及目標。在其中，股轉體統標準中小板股票加強投資者動公司員工作力度：在5月31天內，各中小板股票的新三板投資者開户率應達到30%以上，在6月30天內應達到40%以上。

時刻緊，任務重。在具體落地上，券商不僅做專欄投教，還不遺餘力地在官方論壇微信公眾賬號上產品推廣。如中金財富APP首頁便呈現了新三板開户過程的直達車入口處，並打出了“及時合理佈局，快人一步”的宣言；招商資管微信公眾賬號也推出了新三板改革系列漫畫小説；光大證券也發佈了“新三板乾貨”等內容。記者發現，近段時刻以來，券商在公眾平台產品推廣新三板內容的頻次明顯多了撐起來。

有個券商還舉辦抽獎活動，寓教於，也有券商從公司員工績效管理方面學起，如申萬宏源將新三板業務的開展情況列入業務部今年考評目標，從開户、純收入、資本等層面設置考評淘寶權重。

深圳某大型券商相關人士表示：“新三板開户的工作有所下降，每月向總公司報備、出示企業客户跟進情況、新三板業務講黨課安排及其業務部工作統籌協調等，集團公司還專門針對運行了新三板渠道營銷競賽和配套激勵新政，這種措施都是要為激活新三板的開户量。”

中信證券相關人士告訴我記者，自1月5日晚上行業內首批上線在線激活新三板功能以來，集團公司激活新三板投資者數量穩步發展，近七成投資者選擇線上激活。

此前廣證恆生證券研究團體解析，參考資料上海網上交易所持股總市值數據，投資者門檻從500萬下降為200萬、100萬所引入的投資者將分別提高3.7倍、6.0倍。據挖貝網測算，滬深網上交易所能跨過100萬餘元門檻的個人投資者大約為555.09萬户，按科創板38%成交轉化率估計，精選層潛在性個人投資者數量在214萬户左右，理論限制值不會超出250萬户。

不過，新三板的開户實際完成量仍然定得預期收益。從近期券商取到的統計顯示，整個3月份，券商新三板開户僅2萬户左右，遙遠低於機構的預測。

從券商掌握的情況看，投資者對新三板的市場反應依舊平淡。“從根本上，市場賺錢效應並不是明顯，加帶新政後剛落地，越多投資者迫切要求觀望情況；另從根本上，此前企業客户自信心遭到損害，多於殭屍帳户存留在市場，但基本上沒有網上交易活躍度，這章企業客户再次激活難度係數特別大。”

西北某大型券商內部人士對記者表示，“新三板改革還在完全貫徹執行，還在有投資者來切實地呈現賺錢的示範效應。目前，新三板對投資者最大的吸引力還是打新，但投資者打新的替代選擇很多，科創板、主板芯片目前的打新收益可是差，許許多多投資者其實沒有較強的動力去嘗試新三板這個新事物。説不定要等到新三板改革措施貫徹執行後的投資者大賺然後，市場熱忱能夠被很快點着吧。”

西北一家券商的相關人士表示，目前集團公司業務部就是每天都有新增的新三板開户投資者，但數量並不是多。他認為，新三板最不好過的時候已經過去了，等到新三板的利率效應真的顯現出來，有一定的賺錢效應，就會有愈來愈多增倉，流動性問題徹底處理，新三板就會和主板芯片市場一樣，吸引資金、機構和集團公司入場，那年開户數將會有明顯的提升。“目前大部分投資者或者還處在觀望時期，畢竟來説有個規則，券商的公司員工也在自學時期。”

上海一家中小型券商的投顧人士泄露，投資者不僅對新三板開户的熱忱不夠，首要還是對前兩三年新三板的炒作惴惴不安，市場自信心缺陷，然而，目前有投資者來説新三板打新的收益也有擔心，擔心存在破淨的風險性等。

華北一名券商投顧稱，“即使整體來説投資者沒有那麼狂熱，但還是有一點工作能力強的企業客户很關注新三板的。新三板改革新政剛出台的那兩三天，就有幾名企業客户總問涉及的投資或者。當時我們基層投顧都還在有體統地自學完新政，我還是問了一點做研究的朋友才連夜解答了企業客户的問題。這幾名企業客户股齡都有十兩三年了，講完我的解答然後很快就決定要開户了。”

新三板市場投資邏輯不一

投資者警惕“無腦買入”

在業內人士認為，投資新三板和投資A股的邏輯不一，新入場的投資者不能簡單根據打新或賭轉板而盲目選擇標的，選擇新三板市場標的仍需要遵循嚴格的投資框架，不能“無腦買入”。

北京一名傑出證券解析師稱，“新三板和A股在投資者適當性標準、網上交易制度等方面都不太相同，因而，一點在A股很難發售的集團公司可以在新三板上市網上交易，比如教育、醫療等行業的集團公司、行業天花板相對較低的集團公司。這為投資者帶來了投資越多行業的或者，但是也對其研究能力、網上交易能力提起了更高的標準。”

招商基金意見，流動性是投資商投資新三板集團公司重要的考量因素，總市值相對巨大、控股股東人數較多、公眾持股比例巨大的新三板上市企業或者具有好些的流動性，網上成交價模糊的或者性更小。在投資相對小總市值集團公司時，要特別充分考慮其財務指標的規模效益和發展趨向、企業客户是否過於集中、高管能力及團體可靠性、大集團公司竟爭對行業的影向、流動性問題等。在實際投資時，投資商可從下述角度考察精選層上證指數投資價值。涵蓋選擇充分考慮華科總市值企業、重點關注有很強重組預期收益或被髮售集團公司收購預期收益的精選層上證指數、選擇充分考慮符合更高層級標準或轉板標準的企業等。

值得注意的是，目前新三板市場仍然是以機構遵循，信用利差和換手率高等均無法與A股相提並論。在解析人士認為，新三板市場投資邏輯一般以價值投資遵循，伴隨所投企業的長期成長而獲取價值收益。

北京一名傑出券商研究員表示，“新三板的‘孵化器’屬性更明顯，投資邏輯有很大不一。投資A股集團公司時，買大總市值票還是小總市值票，原則投資風格和網上交易體量選擇即可。因為A股信用利差較強，發票可是常出現利率風險性，有時候發票由於放量上漲更易於，漲得還比大票強。但是，來説新三板投資，意見選總市值更大的企業，尤為是缺乏氣力和能力的散户，更一般選擇選擇互聯網企業來躲避利率風險性。”