Wind數據顯示，2019年，37家上市券商營收排名前五的分別為中信證券、海通證券（600837.SH）、國泰君安、華泰證券（601688.SH）和申萬宏源（000166.SZ），它們分別實現營業收入431.40億元、344.29億元、299.49億元、248.63億元和245.93億元。
4月30日，上市券商年報全部出爐，該行業在經歷了2015―2018年連續四年下行週期之後，終於在2019年觸底回升。
時代週報記者根據Wind數據統計，2019年，37家上市券商共實現營業收入3812.03億元，同比增長41.78%；歸屬母公司淨利潤共計1016.56億元，同比大幅增長70.96%。
行業各項排名也又一次洗牌。不乏報喜者，中信證券（600030.SH）繼續穩坐盈利“頭把交椅”；興業證券（601377.SH）淨利大增12倍，榮膺2019年成長最快券商；多年“墊底王”太平洋證券（601099.SH）終於扭虧為盈。而報憂者也有，最突出的是國泰君安（601211.SH），淨利潤在近十多年來首次跌出行業前三。
收入結構看，自營業務對上市券商2019年的營收貢獻最高，37家上市券商合計自營收入超過1000億元，亦是業績增量的“核心”。而同質化較為嚴重的經紀業務，則佔比繼續下滑，顯現出行業整體營收結構進一步優化。
業績冷暖不同
Wind數據顯示，2019年，37家上市券商營收排名前五的分別為中信證券、海通證券（600837.SH）、國泰君安、華泰證券（601688.SH）和申萬宏源（000166.SZ），它們分別實現營業收入431.40億元、344.29億元、299.49億元、248.63億元和245.93億元。
而歸屬母公司淨利潤排名前五的上市券商分別為中信證券、海通證券、華泰證券、國泰君安和廣發證券（000776.SZ），分別實現歸母淨利潤122.29億元、95.23億元、90.02億元、86.37億元和75.39億元。
時代週報記者統計，上述營收排名前五的券商合計營收為1569.74億元，佔所有上市券商總營收的41.18%，2018年該數據為42.81%；歸母淨利潤前五名的券商合計為469.29億元，占上市券商總歸母淨利潤的46.16%，2018年該數據為51.53%。
由上述數據可看出，行業集中度較2018年有所降低，尤其是淨利潤集中度大幅緩和。同時，中信證券以遠高於第二名的數據穩坐“券商一哥”寶座，而國泰君安此次在歸母淨利潤排名中排名第四，這是自2007年以來，該公司首次在淨利潤排名中跌出前三。
4月30日，上海一家大型券商研究員對時代週報記者表示：“這應是由於大比例信用減值損失計提所致。而充分計提後，未來相對安全，可有效管控風險。”
根據年報，2019 年國泰君安實現利息淨收入52.27億元，同比下降10.38%，該數據遠低於行業平均，主要原因就在於股票質押規模大幅下降，2019年末，其信用減值損失為 20.50 億元，同比增長109.89%，僅第四季度就計提了12.65 億元。
37家上市券商中，營收排名墊底的3家券商為華林證券（002945）、太平洋和紅塔證券（601236），數額分別為10.11億元、17.77億元和20.66億元；歸母淨利潤墊底的3家券商為中原證券（601375）、天風證券（601162）和華林證券，數額分別為0.58億元、3.08億元和4.42億元。其中，華林證券在兩項核心數據中全處於倒數三名之內。
值得一提的是，2018年唯一虧損的上市券商太平洋證券去年終於扭虧為盈。從業務結構看，其自營業務是營業收入的主要來源，自營營收達到11.1億元，佔收入比高達63.2%。
太平洋證券在年報中表示，2019年，公司營收上升的主要原因是證券投資業務抓住了市場機遇；證券經紀業務隨着市場的活躍及市佔率提升，佣金收入增加。
但與此同時，公司信用業務、資產管理業務和投資銀行業務，均受到市場環境不利變化、違約等影響，收入同比下滑。
太平洋證券也是2019年營收增幅最大的上市券商，同比增長352.72%，其次是興業證券（601377）和東方證券（600958），兩者分別同比增長119.24%和84.91%。
而歸母淨利潤增幅前三名分別是興業證券、國海證券（000750）和長江證券（000783），分別同比增長1202.23%、566.80%和547.66%。
根據中國證券業協會公佈的2019年度券商經營業績數據，133家券商去年整體實現營收3604.83億元，同比上升35.37%；實現淨利潤1230.95億元，同比大增84.77%。
與全行業對比，37家上市券商中有15家營收增速低於行業平均，21家券商歸母淨利潤增速低於行業平均。
山西證券（002500）是37家券商中唯一營收同比下滑的券商；中原證券（601375）是唯一淨利潤同比下滑的券商。
自營收入超千億
37家券商中，有14家券商歸母淨利潤增幅超過100%。其中，興業證券以營收增長超過1倍，歸母淨利潤增長超過12倍，成為了2019年成長最快的券商。
從興業證券各業務板塊來看，其增長最快的是自營業務，根據其年報數據顯示，公司自營投資業務在去年獲得營收39.07 億元，同比增長達到540.50%，實現利潤30.45億元。
無論是扭虧為盈的太平洋證券，還是成長最快增長12倍的興業證券，都能看出自營業務在2019年對券商業績貢獻不小。
時代週報記者根據Wind數據，以“自營收入=投資淨收益-對聯營企業和合營企業的投資收益 公允值變動的淨收益”來計算，37家券商2019年共實現自營收入1180.73億元，同比大幅增長97.52%。
而其他業務板塊，投行業務增長較快，37家券商證券承銷業務淨收入合計360.33億元，同比增長21.49%；代理買賣證券業務淨收入為684.05億元，同比增長19.45%。
據中證協最新公佈的數據，2019年全行業自營業務淨收入為1221.60億元，同比增長52.65%；投行業務實現淨收入377.44億元，同比增長46.03%，代理買賣證券業務淨收入同比增幅均超過20%，券商資管業務實現收入275.16億元，較上一年增幅較小，為0.06%。
簡單對比這些數據可見，上市券商自營業務增長高於行業平均，投行業務增長低於行業平均，經紀業務增長略低於行業平均。
前述研究員對時代週報記者説：“自營業務是券商行業的重資本業務，越是頭部券商資本金越大，上市券商整體上處於行業前段，同時，去年A股市場回暖，因此實現了明顯增長。而投行業務方面，科創板在2019年成為券商投行發展的新窗口，特別是為中小投行帶來業績增量。而相對來説，同質化較嚴重的經紀業務佔比在逐漸下滑，行業整體營收結構進一步優化。”
時代週報記者據公開數據統計，上市券商中，自營業務增長最快的是廣發證券，實現自營業務淨收入66.87億元，同比增長1071%。
中信建投非銀金融分析師趙然就此認為，廣發證券大幅增長“一方面是2018年Pandion基金爆雷事件導致基數較低；另一方面是因為其投資能力改善”。
4月30日，華東一家中型私募基金投資經理對時代週報記者表示：“證券自營業務受市場波動影響較大，去年市場回暖造成自營收益較高，但市場下行時也存在風險，券商過度依賴自營會是一把雙刃劍。”
事實上，“雙刃劍”效應在一季報中已有體現。4月24日晚，興業證券披露的一季報顯示，其當期營收36.1億元，同比下降5.86%；淨利潤2.71億元，同比下降72.83%。
太平洋證券4月30日發佈的一季報亦顯示，其一季度營收3.29億元，同比下滑53.69%；歸母淨利潤0.98億元，同比下滑72.28%。
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