■ 觀察家
如何避免油市的“泥石流”蔓延為一場全球金融危機，取決於石油消費何時恢復到正常水平。
據媒體報道，4月20日，美國原油期貨歷史首次跌至負值。美油5月合約收跌171.7%，報-13.1美元/桶，盤中跌幅一度超300%，最低報-40.32美元/桶。
而這其中的緣由值得關注。負油價意味着原油的運輸成本和儲存成本已經超過了產地價，這種情況出現在當前的疫情形勢下，並不讓人感到意外。美國原油中的主力得州油屬於“內陸原油”，開採後必須依託庫存和內陸運輸。
但是受疫情影響，美國內陸運輸困難已經持續多日，原油庫存升至高位，相應成本的激增在短期內不會降低，因此原油在期貨市場的跳水錶現也就不難理解了。
實際上，買家在得州對當地部分原油在產地的買進報價已經低至每桶2美元，疫情造成的運輸和存儲困難，對內陸原油的直接衝擊已經具有了普遍性。
油價暴跌不只出現在美國。4月17日，加拿大也爆出2.88美元一桶的原油現貨內陸報價。相對而言，水運原油的價格較為平穩，布倫特原油6月合約收跌5.89%，報29.72美元/桶，還屬於正常範圍之內。
因此，這次美油暴跌進入負值，從技術層面可以理解為疫情影響之下，內陸原油產業整體困難的市場表現；從宏觀經濟背景角度看，因為主要石油消費國走出疫情陰影的態勢尚未明朗，市場預期並不樂觀。
雖然美歐的疫情呈現出趨於平緩的趨勢，但復工、重啓經濟的步調並不順暢。其餘石油消費大國中，日本的防疫措施正在收緊，印度的情況也不讓人放心。因此，內陸石油暴跌之後，水運石油的表現也不會理想。畢竟疫情造成的經濟停擺，導致對石油消費的實際需求大幅縮水是明擺着的，庫存量激增的問題最終也會影響水運石油的期貨價格。
為了應對石油市場的混亂，特朗普政府前期推出過70億美元換原油生產企業減產的計劃，當時還遭到了企業的抵制，現在看來即便實施也作用有限。20日的暴跌之後，特朗普表示美國將趁此時機，額外購入7500萬桶原油，存滿美國的戰略原油儲備。
根據路透社報道，美國能源部已經把下屬的戰略原油儲備基地剩餘的儲存空間向美國企業開放，從5月開始提供有償存儲企業過剩原油的服務。這些措施可能會在短期內起到穩定油市的作用，但效果也是有限的。
值得注意的是，原油期貨市場的混亂狀態勢必會影響到全球金融市場，目前對世界主要經濟體而言，怎樣避免油市的“泥石流”蔓延為一場全球金融危機，是個嚴峻的考驗。而更為根本的解決辦法，則取決於石油消費何時恢復到正常水平，否則僅靠政府救市只能是杯水車薪。
□江東瑜（專欄作者）