美元債起伏乾坤，一場關於流動性和融資命脈的解讀

  （2020年4月26日）2019年，中國上市房企發行離岸美元債約750億美元，對比於2018年的530億美元增長超過41%，這使得中資房企成為了亞洲美元債券市場的最大發行羣體。而截止2020年3月末，已經發債56.82億美元。

  然而，上述融資渠道價格不菲。根據PwC的一份報告顯示，在過去的18個月中，約有280億美元債的發行票面利率超過10%，這相當於每5美元的債券發行中，便有1美元的年利率超過10%。 

  這種高利率的情況並不是突然發生。根據Wind數據統計，2018年1月，共有56.5億美元中資房企債券發行，發行額加權平均票面利率為5.37%，2019年同期的發行額加權平均票面利率為8.18%，而2020年這個數字則是8.77%。可以説，2020年初，中資房企美元債創下同期高峯185.5億美元發行額的同時，票面利率也創下了高峯。

  2019年發改委778號文規定，房地產企業發行外債只能用於置換未來一年內到期的中長期境外債務。但該限令對於短期債券，即期限在364天及以下的債券則不適用。因此這個缺口也使得很多開發商仍然可以利用短期美元債來進行過度性融資。

  對於房地產這種資本密集型行業來説，保持儘可能多的融資渠道，自然是必然的選擇。而在疫情衝擊房企流動性的當下，更是如此。 

  因此，美元債也成為中資房企融資不可或缺的熱詞，但就融資佔比來看，離岸債券僅為最近房企們12月收入0.3倍，而銀行貸款和在岸債券的融資額則有1.4倍。對中資房企來説，美元債的地位究竟如何？疫情當道，美元債前景又是怎樣？（來源：觀點地產網）

文章來源:觀點地產網