中一簽虧4千元！“醫藥+新能源”雙賽道新股依舊破發，股民直言：哭暈在廁所

本文來源：時代週報 作者：特約記者 雨辰

“打新股”必賺錢的事情或已成為歷史，虧錢的現實正在上演。

3月20日，宏源藥業（301246.SZ）在深交所創業板上市掛牌，但是開盤即破發，最終以下跌16.10%報收41.95元。

圖片來源：自選股軟件截圖

時代週報記者注意到，在投資者互動交流平台上，股民對於宏源藥業的高發行價及市盈率表示質疑，對其上市首日的表現更是直呼“哭暈在廁所”。

圖片來源：宏源藥業股吧截圖

上市首日即破發

資料顯示，宏源藥業是一家主要從事有機化學原料、醫藥中間體、原料藥及醫藥製劑的研發、生產和銷售的企業，是國內最大甲硝唑原料藥生產企業。

2022年，宏源藥業整體增收不增利，實現營業收入20.64億元，同比增長30.79%；實現歸母淨利潤4.53億元，同比下降8.22%。

據招股書，宏源藥業2023年第一季度的盈利將繼續下降，預計第一季度營業收入約為6-7億元，歸母淨利潤約為1.28-1.53億元，同比下降13.46%-27.60%。

從毛利率角度而言，報告期內（2019-2022年6月），宏源藥業主營業務毛利率分別為37.36%、38.43%、33.68%和26.81%，先升後降。公司各主要產品毛利率亦出現較大波動。

民生證券是宏源藥業的保薦機構及主承銷商。網下詢價期間，深圳市紅籌投資有限公司管理的7只私募基金產品報出15元/股最低價，杭州久盈資產管理有限公司管理的1只私募基金產品報出67.2元/股最高價。

最終，宏源藥業的本次發行價格定在每股50元，發行市盈率為41.21倍，高於行業平均市盈率26.98倍，超出幅度為52.74%。

3月20日，宏源藥業上市首日即破發，股價報收41.95元。對於中籤的投資者而言，每500股就要虧損4025元。難怪宏源藥業的股吧裏抱怨聲一片，“不明白當初為什麼定這麼高的股價”，一股民網友評論道。

據Choice數據，今年以來，共有58只新股在A股上市（包含滬深交易所及北交所），而在今年前兩個月，上市首日無一隻股票出現收盤破發的情形。

進入3月，4只新股於上市首日破發，宏源藥業便是其中之一。

其實，就新股發行價高而言，宏源藥業並不是個例。A股對新股發行制度進行改革以來，取消了對新股發行市盈率的限制，也就是説，市盈率已經不能抑制新股發行價。

這樣的情況下，把發行價定高，準上市公司就可以融集到更多的資金。

但是，發行價太高容易讓這隻股票產生泡沫，股價太高偏離實際價值，泡沫一破，股價一落千丈，接盤的正是二級市場股民投資者。

3月20日，時代週報記者就宏源藥業發行價及市盈率的合理性及相關問題分別致電宏源藥業證券部及民生證券上海總部，雙方均未接聽。

“醫藥+新能源”是否還能奏效？

值得注意的是，作為一隻醫藥股，宏源藥業的主營業務卻包括醫藥和新能源兩個方向。其中，宏源藥業的新能源業務主要產品為六氟磷酸鋰，是電解液的主要原料之一。

宏源藥業作為一個醫藥製造業“選手”，為什麼要跨界新能源？時至今日，還有利可圖嗎？

事實上，早在2010年，宏源藥業就開始佈局新能源領域，並與武漢大學聯合開發出六氟磷酸鋰產品，還於2014年起成為比亞迪（002594.SZ）等國內知名企業的六氟磷酸鋰主要供應商之一。

後來由於市場及自身資金原因，宏源藥業新能源項目的大部分業務被放棄。

2019年，宏源藥業將年產4000噸六氟磷酸鋰業務進行了剝離，並以3.95億元轉讓給了湖北中藍宏源新能源材料有限公司（公司持有其41%的股權），宏源藥業只自留年產1000噸六氟磷酸鋰生產裝置產能。

兩年後，新能源賽道爆發式發展，六氟磷酸鋰價格實現飛昇。據Choice數據顯示，2020年1月1日，六氟磷酸鋰的價格僅為8.9萬元/噸，2021年以來持續攀升，至當年12月份，六氟磷酸鋰的價格漲到了每噸56.5萬元的高點。

也就在此時，宏源藥業宣佈實施年產1000噸六氟磷酸鋰生產裝置技術改造項目和年產6000噸六氟磷酸鋰生產裝置項目的建設，決定讓六氟磷酸鋰“捲土重來”。

宏源藥業招股書顯示，隨着六氟磷酸鋰價格的快速上漲，宏源藥業來源於自有新能源業務的經營業績大幅上升，2022年上半年，六氟磷酸鋰為宏源藥業帶來的營收佔總營收的23.43%。

然而，金融市場，風雲變幻。在新能源領域，宏源藥業可謂是“起了個大早，趕了個晚集”。2022年下半年，六氟磷酸鋰的價格開始下跌。

據隆眾資訊數據，截至2023年3月20日，六氟磷酸鋰的價格已跌至13.1萬元/噸，較前一交易日繼續下跌2000元/噸，如果相比於2022年3月的最高價59萬元/噸，六氟磷酸鋰的價格已下跌78%。

隆眾資訊六氟磷酸鋰分析師邵健告訴記者，2022-2023年期間，國內大量六氟磷酸鋰產能投放，一體化佈局成為趨勢，供需格局不斷摩擦變化，進口依賴度逐步減少，價格迴歸成本定價法則，圍繞成本線上下波動成為市場主旋律。“未來三年，隨着國家政策的控制，原料端或將高位迴歸理性；根據成本定價法則及市場供需面變化等考慮，預計未來六氟磷酸鋰市場價格將跟隨原料碳酸鋰價格波動。”

與此同時，多位專家和業內人士認為中國動力電池存在產能過剩風險，福州大學材料科學與工程學院院長張久俊表示“據預測，到2025年新能源汽車需要的電池大概是超過1200GWh，雖然預測不一定準確，但目前的動力電池規劃產能已經超過4000GWh，超出很多。”。這對於佈局鋰電池上游的宏源藥業而言並不是好消息。

湘財證券表示，目前新能源汽車板塊估值已大幅下降至30倍左右，處於歷史較低水平。

綜合多重因素，此時“牽手”新能源的宏源藥業，能否如願實現業績增長？或許上市首日的股價已經説明了一些問題。

3月7日，記者曾致電宏源藥業證券部，對方表示目前尚不清楚公司未來是否會重點發展某個領域，“我們現在是兩條產業鏈（指‘醫藥+新能源’）同時並行。”