民資投資高鐵當有可為

近日，我國首條民營資本控股的高鐵――杭台高鐵正式開通運營。杭台高鐵總投資440.3億元，由8家民營企業組成聯合體參與投資並持股51%，中國鐵路發展基金公司持股15%，浙江省交通投資集團代表省政府出資佔13.6%，紹興市、台州市兩地政府各佔10.2%的股份。

此前多年，因鐵路建設尤其是高鐵建設資金成本高，投資週期長，維護支出大，我國普遍依靠財政投資相關建設，社會資本在鐵路建設中大多充當一些“配角”。而且，民營資本的投資理念和運營模式與國有資本差異顯著。相對來説，民營資本為市場化導向運行和配置，退出期限較短，對盈利性和市場更靈敏，效率高；國有資本則可長期投資於基礎設施和民生關鍵項目，更好地兼顧經濟效益和社會效益，尤其適用外部性強的項目。

不過，我國鐵路建設長期依靠國家財政投資，財政壓力和公共債務負擔不小，運行治理模式和有關效率活力仍有提升空間，鐵路建設市場化改革逐漸形成共識。2016年，國家發展改革委公佈了首批8個社會資本投資鐵路示範項目，杭台高鐵正是其中之一。此前，京滬高鐵等發展實踐表明，鐵路建設運營採用市場化運作模式是可行的、是值得嘗試的，也是市場在資源配置中起決定性作用的應有之義。據悉，杭台高鐵實現了社會資本的絕對控股，採用“鐵路+PPP+產業”的運營模式，獲得一系列融資便利和開發傾斜政策，民營資本參與運營期為30年，期滿後移交給政府。儘管其市場前景目前尚不明朗，但是杭台高鐵的正式開通運營，對於全國鐵路投融資體制改革而言，具有很強的破冰意義。

這種意義有社會價值層面的。杭台高鐵是國家沿海鐵路快速客運通道的重要組成部分、浙江省“一帶一路”全省大通道建設重點項目和長三角地區城際鐵路網的重要組成部分。民資控股杭台高鐵為民營資本實現經濟效益和社會責任，融入區域交通發展將提供成功範例。

這種意義也有經濟效益層面的。鐵路建設運營是一個富有縱深和開發空間的系統工程，鐵路沿線的地產開發、旅遊資源開發、物流和科技園區建設、城市聚集效應、招商運營以及流量帶來的流量經濟和廣告效應等，都有利於吸引民營資本參與到鐵路建設和運營中。杭台高鐵控股方從一開始就確立了“鐵路+PPP+產業”的運營模式，提出通過物業、商鋪、廣告位以及更多商業化的靈活探索，不單純依靠票務收入，並且有關部門明確表示將支持企業自主確定票價、自行決定列車開行對數，給予企業自由決策權等。這都顯示了政府部門的決心和誠意，相關效果值得期待。

總之，我國鐵路和高鐵建設需要巨量投資，單純以國有資本投資不僅令財政承壓，也不利於搞活經濟；而吸引民營資本投資有利於為解決上述痛點提供思路，也有利於促進國有經濟、民營經濟共同發展。換言之，應通過創新模式和政策優惠等，吸引更多的民營資本參與到新階段基礎設施建設中，形成國有資本與民營資本更為良性高效的互動局面，共同促進經濟運行在合理區間。

（本文來源：經濟日報 作者：中國銀河證券股份有限公司高級副總經理 張漢斌）