12月3日，蔚來、小鵬、理想三家頭部新造車企業的股價又一次全線下滑，跌幅分別達到5.48%、7.46%、7.02%。
就在兩天前的12月1日，這三家企業才經歷過一次集體跳水事件，彼時，蔚來、小鵬、理想的股價分別大幅下滑10.23%、10.89%、3.14%。
截至3日收盤，在本週的四個交易日內，三家造車新勢力的市值合計蒸發了265.09億美元，摺合人民幣1736.4億元。
若從11月25日開始計算，三家企業在六個交易日內的市值已經蒸發了2184億元，目前總市值只剩下8215.5億元（1254.24億美元）。
這過山車般的大起大落，讓人始料不及。
讓資本市場瘋狂的萬億市值，為何僅僅過了六天就縮水五分之一？
這是萬億泡沫破裂的先兆嗎？
新勢力三強4天縮水1736億
最近一個月漲勢驚人的三家頭部新勢力正式告別階段性巔峯時期，進入震盪下行通道。
12月3日，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車股價再一次出現集體下挫，小鵬和理想跌幅超過7%，蔚來也有5.48%的跌幅。
在過去六個交易日內，理想已經連續下挫了六天，蔚來和小鵬也分別出現三次和四次下滑。
其中，蔚來股價從53.51美元跌至45.35美元，累計下滑15.3%；理想從42.96美元跌至32.31美元，累計下滑24.8%；股價最高的小鵬則從70.63美元的高位跌至51.82美元，跌幅高達26.6%。
從11月25日至12月3日的六個交易日，三家企業的市值整整縮水333.4億美元，摺合人民幣2183.84億元。僅最近的四個交易日，即本週一至本週四，就縮水了265.09億美元，即1736.4億元人民幣。
2183.84億元是什麼概念？
當前國內市值最高的車企比亞迪是4688.59億元，長安汽車是1330.12億元，北汽藍谷、江淮汽車、福田汽車、東風汽車分別為320.72億元、199.37億元、220.93億元、127.00億元。
也就是説，六天時間裏，蔚來、小鵬、理想的市值總共蒸發掉了“長安汽車+北汽藍谷+江淮汽車+福田汽車+東風汽車”五家傳統車企。
這絕對是一個天文數字。
如此大起大落的變化，簡直有比特幣的潛質。
銷量齊上漲，估值仍不配位
蔚來、小鵬、理想近期股價為何出現回調？
首先，這與銷量無關。事實上，這三家頭部新勢力11月的交付量都取得了較大的增長。
12月1日，蔚來率先宣佈11月共交付新車5291輛，同比增長109.3%，環比10月交付量增加236輛；今年前11個月累計交付36721輛，同比上漲111.1%。以目前趨勢來看，蔚來全年交付量大概率可以超過4萬輛。
同日，小鵬汽車也宣佈11月總交付量達到4224台，同比增長342%；1-11月累計交付21341台，同比增長87%。
次日，旗下僅有一款車型的理想汽車也發佈了11月的銷量成績：理想ONE共交付4646輛，創單月交付量新高；1-11月累計交付26498輛。
最近幾個月銷量的持續增長，證明三家頭部企業獲得市場的認可，發展前景可期。按照正常的邏輯，三家企業的股價應該看漲。
但事實上，除了蔚來和小鵬在12月2日當天股價上漲之外，本月的三個交易日，三家企業的股價都在下跌？這是為什麼？
原因可能只有一個，那就是此前近一個月股價的瘋狂增長，讓這三家企業的市值已經脱離理性範圍，超出其應有的行業地位，也就是説，“市值”不配位。
11月23日是這三家企業最瘋狂的一天。截至當天收盤，蔚來總市值747億美元，超越奔馳母公司戴姆勒，在全球車企排名第5；小鵬汽車市值達到519.7億美元，超越本田；理想則以365億美元的市值超越福特汽車。
這一天，三家新勢力的市值總計達到1631.7億美元，摺合人民幣10688億元。
而前11個月三家企業的交付量總計為84560輛，各自距離年銷10萬輛才能活下去的標準還很遙遠，也遠未達到盈利水平，即使不是以汽車企業的身份，而是以科技公司來衡量，萬億估值也過分了。
為萬億泡沫破裂敲響警鐘
蔚來、小鵬、理想三家頭部新勢力股價的回調，與其説是資本市場的遊戲，不如説是理性的迴歸。
早在11月13日，做空機構香椽就表示面臨特斯拉競爭的蔚來汽車估值過高，目標價應該在25美元/股。只不過，此次做空並未對蔚來股價產生多少影響，蔚來的股價經過短暫回調後仍然一路拔高。
截至12月3日收盤，蔚來汽車股價今年累計漲幅高達11.2倍；上市僅三四個月的理想和小鵬，股價累計漲幅分別也為96.3%和144%。雖然這三家頭部新勢力都存在較強的互聯網基因，在科技和商業模式方面也比傳統車企有明顯的創新，未來還有很大的發展空間，加上新能源汽車市場近期回暖，因此它們的估值勢必還將獲得進一步提升，但是，這些因素都指向長期利好，不足以支撐股價短期內大幅飆升。
萬億估值顯然是存在泡沫的。
是泡沫，就一定會破裂。
值得一提的，三家頭部新勢力有兩家是高端電動車品牌，這雖然是中國新能源汽車市場的增長點之一，但蔚來、理想要面臨來自特斯拉和BBA們的競爭，另外還有東風“嵐圖”、上汽“智己”蠢蠢欲動，未來能否實現銷量穩定增長並朝着盈利目標穩步邁進，還是一個未知數。
也就是説，蔚來們發展前景相對看好，但絕對不會一帆風順。它們能否挺到最後，還要等待時間驗證。
在時間給出答案之前，萬億泡沫終將會破裂。
蔚來們最近幾日股價的震盪下調，其實就已經為狂熱的投資者們敲響警鐘了。