自今年4月底創下本輪債牛高點後，近四個多月中債總財富指數下跌3.55%。在債市低迷的市場環境中，債基在新基金髮行和存量規模維繫上都面臨嚴峻考驗，近半數次新開放債基規模開始萎縮，部分次新債基或出現“閃電”清盤，債基逆市成立的“後遺症”正在逐步顯現。
近半數開放次新債基規模萎縮
部分債基或“閃電”清盤
數據顯示，截至今年中報，排除定開債基，今年以來新成立的有可比數據的73只純債基金中(基金份額合併計算)，有34只出現規模縮水，佔比為46.58%；其中有19只規模腰斬，佔比也高達26.03%。
另外，成立於去年12月底的國投瑞銀順悦3個月定開債基也於近日發佈公告稱，該只基金連續40個工作日基金資產淨值低於5000萬元，可能觸發基金合同終止情形，此時距離該只基金成立時間剛滿9個月。
針對上述次新債基規模萎縮的現象，多位行業人士認為，債市低迷是部分債券型新基金難以募集、且規模走低的主要原因，部分依靠“幫忙資金”成立的次新債基，也會因為資金撤資而導致規模鋭減。
華南一家大型公募基金經理表示，在今年股債“蹺蹺板效應”下，投資者的熱情聚集在權益類基金上，而今年4月底以來債市低迷，債市趨勢性機會不多，導致債券型基金從新基金募集到老基金規模維繫都出現困難。除了部分攤餘成本法債基外，尤其是針對零售端的債基發行跌至冰點，債市調整導致的債基淨值下跌也讓產品存續規模進一步縮水。
北京一家中型公募市場部負責人也向記者透露，她所在公募的次新債基產品在成立之初以機構客户為主，機構客户在面對今年債市波動過程中，難免在投資理念和市場判斷上發生一定變化，因此產生一定贖回，導致了公司債券型新基金規模的萎縮。
也有業內人士向記者透露，“幫忙資金”的撤資也是部分基金規模大降的重要原因。
北京一位中型基金公司固收基金經理表示，“這些規模萎縮的新債基絕大多數募集成立就很困難，新基金成立規模較小，估計有‘幫忙資金’才得以成立。基金成立後，幫忙資金撤資，債市又沒有太多機會，也難以吸引新增資金，做大規模的難度就很大。”
數據顯示，上述有可比數據的73只純債開放式新基金中，有33只產品成立規模不足3個億，佔比為45.21%；更有24只產品募集規模在2億元-2.1億元之間，“擦邊成立”的產品平均認購天數還多達41天，債券型新基金髮行的難度可見一斑。
超5成次新開放債基收益率告負
應做好產品前瞻性佈局
在今年債市調整中，由於成立時機不佳，不少次新債基投資運作不久就產生了虧損。
數據顯示，截至9月11日，中債總財富指數四個多月下跌3.55%，次新債基也受傷嚴重，110只次新開放純債基金今年成立以來平均收益率-0.22%，負收益基金佔比超5成，收益率最差的銀河久悦純債、國金惠安利率債今年一季度成立以來虧損皆超過4%。
雖然多數次新債基業績疲軟，但部分行業人士對債市長期走勢趨於樂觀，認為債市行情正在好轉。
北京上述中型公募市場部負責人表示，站在當下，債券市場有了新變化，信用債的機會又逐漸顯現出來。我們長期跟蹤的一些信用債品種票息逐漸走高，且流動性好可質押，這意味着信用債又有了投資價值，不再是4月那樣滿市場找不到合適的投資品種的情況。目前市場對經濟恢復趨於樂觀也讓我們看到了操作機會。前期的“收拳”正是為了現在和未來更好地“出拳”。
“因此，在次新債基的持營上，隨着市場好轉，以及公司銷售團隊努力營銷，產品規模萎縮的情況已有所好轉。”該市場部負責人稱。
不過，也有投資人士對債市未來仍抱謹慎態度，認為短期債市機會不多，或將維持震盪行情。
鵬揚基金分析，目前國內經濟從疫情中的恢復還在延續，經濟活動無論名義還是實際GDP預計未來仍處在V型復甦期中。從流動性方面看，利率債短端資產收益率圍繞政策利率仍在合理區間，性價比相對曲線比其他期限品種較高，可適當配置，但長端趨勢性機會仍需等待。利率債券短期整體維持謹慎，警惕短期情緒上的負面衝擊，久期將保持中短，等待跌出來的機會。
華南上述大型公募基金經理也認為，鑑於目前經濟修復基礎尚未穩固，未來經濟修復力度或有所放緩，實質性收緊政策暫無趨勢，短期內收益率難向上較大空間。若無超預期衝擊，總體來看，短期債市趨勢性機會不強，後續債市呈現震盪趨勢機會較大。
值得注意的是，今年三季度大量發行的債基，不少是在去年末、今年初拿到產品批文。但股債行情的分化，讓很多債基沒有很好的發行時機，面對新基金髮行難題，以及基金成立後帶來的存續規模萎縮等後遺症，行業人士認為產品佈局還需要做好前瞻性安排。
北京上述中型公募市場部負責人表示，一方面，在新產品佈局上應該綜合市場環境、公司投研、銷售、產品團隊對市場的判斷，選擇最為合適的發行時機；另一方面，根據公司整體戰略發展和業務特色來佈局，繼續加強公司在固定收益領域的優勢，審時度勢佈局“固收+”類特色產品。同時，始終以投資者利益為先，不要追求公司短期規模的急速擴張。
北京上述中型基金公司固收基金經理也稱，“這些現象也啓發我們，基金公司可以考慮多佈局‘固收+’類型的產品，在應對市場變化時有更加多元的投資工具。”
表1:今年部分規模萎縮嚴重的次新開放式債基情況
（文章來源：中國基金報）