在8月下旬正式宣佈設立“百億農研專項”以後，近日拼多多（PDD.US）交出了公司調整發展戰略以來的第一份財報。
通覽整份財報，拼多多Q3的營業收入為215.06億元（人民幣，單位下同），同比增長51%，不及市場預期的265億元；按美國通用會計準則的經營利潤為21.39億元，歸屬於股東的淨利潤為16.4億元。而在活躍用户數方面，期內拼多多平均月活躍用户數為7.415億，同比增長15%。
就數據來看，拼多多的規模依然在擴張，同時保持了盈利的勢頭。只是在發展的速度上，拼多多似乎要比外界預期的慢了些許。儘管就披露財報後當天的股價走勢看，資本市場對拼多多的Q3成績不甚滿意，但從財報電話會上拼多多高管的表態來看，他們對公司未來發展方向已有了足夠清晰的認知，接下來拼多多將更加堅定地去做正確的事。
在被股神沃倫·巴菲特奉為投資經典書籍的《投資最重要的事》一書中，作者霍華德·馬克思認為要想成為卓越的投資者，必須有比羣體共識更加深入的思考。
智通財經APP認為，在這裏霍華德·馬克思強調的是投資者在做投資決策前，首先需要具備獨立而深入的思考能力，才能在投資生涯中獲得超額回報。而落到具體標的上，以拼多多為例，現在已到了需要重新認識拼多多的時候了。此時多嘗試站在公司的角度去思考問題，或許會對判斷拼多多中長期的投資價值有更多的幫助。
營銷上做減法，研發上做加法
根據財報披露，Q3拼多多的收入主要由平台線上營銷技術服務、交易服務、商品銷售三部分構成。其中，前兩項業務是公司收入的主要來源，期內合計收入佔比超過99%。
數據顯示，拼多多的平台線上營銷技術服務的收入為179.46億元，同比增長43.7%；交易服務為34.77億元，同比增長161%。可見，期內兩項業務收入端的增勢仍然強勁。
但拼多多的自營業務表現欠佳，期內收入尚不足1億元，同比降幅為79%。據拼多多管理層在電話會上的表態，1P（自營）業務“只是暫時性地為消費者提供商家未銷售的產品”，“並不是拼多多的重點關注所在”。隨着拼多多平台上的商家銷售產品更趨於多樣化，公司的1P未來或會逐步退出。
用户數量方面，Q3拼多多的月活躍用户數為7.415億，同比增長15%；截止9月末，拼多多的年度活躍買家為8.673億。智通財經APP認為，拼多多的月活躍用户增速放緩是在預期內的，畢竟在經過連續的跨越式增長後，拼多多的用户規模已經逼近用户增長的天花板，未來再要維持超高數的增長並不現實。
相比於收入和用户數，拼多多在營銷和研發兩端的投入力度變化或更值得投資者細品。營銷方面，拼多多開始主動做起了“減法”。在美國通用會計準則下，Q3拼多多的營銷費用為100.506億元，環比減少了3%，這已是連續第三個季度該數據呈現下降趨勢。
根據公司管理層在財報電話會上的介紹，拼多多未來會繼續“嚴格的、有紀律的安排營銷投入”。可以想見，在新的營銷策略下，拼多多已經告別了過去“燒錢”的模式，未來公司在營銷方面的投入將更為剋制。
與營銷費用持續下降相映成趣的是，拼多多在研發上繼續做“加法”。期內，公司的研發費用為24.224億元，同比增長34%，研發投入再次創出新高。另據公司高管在財報電話會上透露的訊息，增加研發方面的投入仍將是公司未來投入的重點領域。
拼多多不斷加碼研發投入，背後的真正意圖又是什麼呢？
堅定地做正確的事
不久前，《財富》雜誌發佈了“2021年度改變世界”榜單。在全部53家上榜的公司中，有三家來自中國的企業，而拼多多正是其中唯一一家來自中國的電商企業。
據瞭解，《財富》雜誌“改變世界的公司”排行榜遴選的都是對社會有積極影響的公司，而這些影響源於它們的核心商業策略。目前，該榜單已經連續7年在全球範圍內進行評選，而今年的評選標準則聚焦於企業在新冠疫情中的社會責任。
關於拼多多入選的理由，是《財富》雜誌認為其作為農產品銷售的領先公司，在農業科研、公益助農領域做出了特殊的貢獻。
在智通財經APP看來，拼多多的入選實至名歸。回顧公司發展歷史，自2015年成立以來，拼多多就是通過將農業引入數字經濟，以此來創造價值。過去的6年來，拼多多一直聚焦農業，在推動農產品上行的過程中，先後培育了超過10萬新農人，直連了1600萬農户，為“科技下鄉”、“農貨進城”做出了積極貢獻。
尤其是在今年8月下旬宣佈正式設立“百億農研專項”以後，拼多多對於農業領域的重視愈發為外界所稱道。據悉，拼多多的“百億農研專項”旨在面向農業及農村的重大需求，不以商業價值和盈利為目的，致力於推動農業科技進步、科技普惠，以農業科技工作者、勞動者進一步有動力和獲得感為目標。
設立“百億農研專項”，顯露出拼多多重投農業科技的穩健新策略。另外值得一提的是，在發佈Q3財報的同時，拼多多也宣佈公司繼今年第二季度以後，會將Q3的利潤全部投到“百億農研專項”，這也意味着公司會連續兩個季度將利潤All in農業。
其實，若從大的社會背景來看，在我們國家農業自古便佔據着無可替代的重要位置。即便是到了工商業高度發達的今天，“三農”工作也依然是我國全面建設社會主義現代化國家的重中之重，農業也依舊為國家所重視。在11月初的國務院常務會議上，會議便要求提高農業質量效益，聚焦農業科技創新，培育壯大新型農業經營主體。
回看如今拼多多重投農業科技的企業策略，夯實平台的重農、助農心智已成為公司新的努力方向之一，而這些恰恰與國家所鼓勵的方向不謀而合。舉例而言，在農業科研領域，拼多多已連續兩年舉辦“多多農研大賽”。目前，在雲南的“多多農研基地”，“第二屆多多農研大賽”的4支AI決賽戰隊，正通過遠程的方式悉心培育番茄種苗，把前沿科技運用到田間地頭。
誠然，對於大多數企業而言，盈利都是第一追求。但對於拼多多而言，即期的盈利並不是公司的終極目標，贏得用户的信任、為社會創造價值，才是拼多多作為一家企業的核心策略。從減營銷、重研發，到重投農業，將農業作為長期選擇，可以看見今天的拼多多選擇了一條更為穩健、也更具長期發展前景的路徑。而站在投資者角度，此時此刻選擇與拼多多站在一起，亦有望在未來取得豐厚的投資回報。