資本“痛飲”白酒！一年十起重大併購

作者|馮偉康

來源|野馬財經

新春除舊歲，無酒不成席。

過去一年，白酒行業資本湧動，“復星系”接連出手拿下金徽酒、捨得酒，紅星二鍋頭“借殼”上市，景芝酒連番受挫，酒業“一池春水”紛紛攪動。

2021年，資本運作仍是繞不開的話題。

對白酒行業來説，2020年是“節節高”的一年，所謂“沾酒就漲”，白酒股成為資本市場的焦點。

金徽酒在被複星收購之後，收穫三連板，股價從16.01元一度攀升至50多元，翻了近3倍。老酒企紅星擬通過大豪科技曲線上市的消息傳出後，大豪科技連拉漲停板，股價暴漲超100%。

牛年到來之際，我們再次回顧近一年來令人關注的白酒併購事件，感受白酒行業的魔幻魅力。

2020白酒併購“第一槍”

貴州國台酒業入主貴州海航懷酒酒業有限公司，率先吹響白酒併購潮的號角。該併購案從2019年延續至2020年1月宣告完成。

2020年1月5日，貴州國台酒業就併購貴州海航懷酒一事進行正式宣佈，併購所有事項已進入收尾階段，懷酒已於2019年11月6日開工復產，這也意味着，從2019年延續跨年的併購大功告成。

至此，國台酒業擁有國台酒業、國台酒莊、國台懷酒三大基地，預計未來十年年產正宗大麴醬香白酒2.6-2.8萬噸。

懷酒前身為貴州懷酒廠，始建於1951年，與茅台酒廠同年組建，處於中國醬酒核心茅台鎮，是茅台鎮老字號知名酒企。1958年，其獲評貴州省優質白酒第三名，此後不斷斬獲多項名酒金獎，如1988年榮獲國家商業部優秀產品金爵獎，1992年榮獲香港國際食品博覽會金獎等。“懷酒”品牌逐漸成為國內知名白酒品牌。

完成併購大業的國台酒業將目標瞄準了資本市場。

2020年5月，國台酒業遞交招股書，擬登陸上海證券交易所，保薦機構為華西證券，如進展順利，國台酒業將成為繼貴州茅台之後，茅台鎮第二家白酒主板上市企業。

郭廣昌“豪飲”金徽、捨得

2020年5月27日，金徽酒（603919.SH）發佈公告，宣佈公司控股股東亞特集團與復星集團旗下的豫園股份簽署《股份轉讓協議》，擬以12.07元/股的價格協議轉讓其持有的公司股份的29.99%。

也是從這天起，金徽酒的股價從18.3元/股一路飆升，11月7日最高飆升至56.17元/股，兩個月翻了兩倍有餘。郭廣昌在資本市場的號召力可見一斑。

圖片來源：官網

金徽酒坐落於甘肅省隴南市徽縣，在地理位置上屬於秦嶺南側，素有隴上江南的美譽，也是長江上游嘉陵江深處的著名釀酒地，與五糧液、劍南春、瀘州老窖等共同分佈於長江流域中國名酒長廊地區。

2006年底，亞特集團入主金徽酒。2016年3月，金徽酒以每股10.94元的發行價登陸上交所，成為國內第19家白酒上市公司。

目前，金徽酒仍是甘肅白酒市場龍頭企業，行業內素有“西北王”之稱。公開數據顯示，2019年金徽酒總營收為16.34億元，其中甘肅省內營收為14.09億元，省內市場佔有率約為23%。

四個月後，復星加碼金徽酒。金徽酒10月9日發佈的公告稱，豫園股份全資子公司海南豫珠要約收購金徽酒8.00%的股份，要約價格為17.62元/股。

本次收購完成後，豫園股份合計擁有金徽酒約38%的股份，進一步加強了控制權。

而到2020年的最後一天，復星再度發佈公告稱，公司於2020年12月31日參加沱牌捨得70%股權拍賣，並以45.3億元成功競得股權。

消息一出，豫園股份直線封頂，復星系其他上市公司也均直線拉昇。由此，繼金徽酒後，郭廣昌再下一城，將捨得酒業（600702.SH）收入囊中。

圖片來源：官網

復星入主捨得早已有跡可循。2019年5月至2020年11月，復星共減持青島啤酒H股5%股份，套現合計超過41.03億港元，約合人民幣35億元。

而與此同時，11月18日，捨得酒業發佈公告稱，確認沱牌捨得70%股權被凍結一事，並解釋稱是天洋控股和成功集團一筆約9.74億元的併購尾款未能談妥，因糾紛被告上法庭。

由此，捨得酒業控股股東的內部紛爭被公開化，客觀上也給了復星入局的機會。

中國消費品營銷專家肖竹青向野馬財經表示，這是“三方共贏的局面，因為捨得酒業，有老酒，有品牌，有團隊，有全國性的網絡，豫園股份有資本，有實業支撐，也有做酒業的可持續發展的決心。”

“分手”枝江酒業，維維股份不懂白酒？

“豆奶大王”維維股份（600300.SH）曾耗資5.88億元人民幣買入枝江酒業71%股份，雙方牽手11年後，維維股份白酒業績不佳，如今也到了“分手”時刻。

2020年8月4日，維維股份發佈公告稱，擬以4.615億元將所持有的枝江酒業71%股份轉讓給江蘇綜藝。

維維股份曾兩度牽手枝江酒業。2009年，維維股份收購枝江酒業51%股權，對價3.48億元；2013年，維維股份再次出資2.4億元進一步收購枝江酒業20%的股份，持股比例上升至71%。

枝江酒被稱為“湖北第一名酒”，知名演員曾志偉、孫紅雷都曾是該品牌的代言人，那句“知心 知己 枝江酒”廣告語更是深入人心。

2020年9月1日，貴州醇董事長朱偉發佈消息，宣佈正式接任枝江酒業董事長、總經理、銷售公司總經理職務。2日，朱偉發佈首條“枝江酒業新政”：全員漲薪10%，連漲五年。

貴州醇同樣是江蘇綜藝從維維股份接手而來，朱偉領導下，營銷手段也如出一轍，他曾對媒體表示，枝江酒將和貴州醇一起管理，對於枝江酒的期待是重回行業前十。

大豪科技“飲”紅星，提前連漲遭問詢

2020年11月24日晚間，大豪科技（603025.SH）發佈公告稱，將以發行股份的方式，購買控股股東一輕控股持有的資產管理公司100%股權，並向京泰投資購買其持有的紅星股份45%股份。

這意味着，如若重組成功，紅星股份將藉此登陸資本市場。就在停牌公告發布的當天，大豪科技漲停，市值80.48億元。

中國食品產業分析師朱丹蓬向野馬財經表示：“紅星二鍋頭要趕上清香白酒高速增長的紅利，必須依託資本的槓桿，它的這個借殼上市是非常有必要的，但是要去追趕牛欄山還沒有那麼快，以目前品牌、渠道、客户以及在整個市場的廣度，渠道的深度，跟牛欄山還是有很大的差距。”

值得注意的是，在披露重組計劃前一天，大豪科技股價已經“提前漲停”，且成交量突增至12.27萬手，成交額約1.07億元，此前5個交易日平均成交量在4萬手左右，成交額在3000萬元左右。

12月8日，大豪科技正式公佈交易預案，擬向一輕控股發行股份購買其持有的資產管理公司100%股權，向京泰投資發行股份購買其持有的紅星股份45%股份，向鴻運置業支付現金購買其持有的紅星股份1%股份。交易完成後，大豪科技將直接持有資產管理公司100%股權，直接和間接持有紅星股份100%股份。

隨着交易預案正式發佈，大豪科技股票復牌，包括11月23日在內連續12個交易日漲停，累計漲幅高達213.8%，成交額由日常3000萬左右飆升至1億元的約7000萬元增量資金。

成交額異常放量的大豪科技，引發了監管發函問詢。

18日，大豪科技董秘王曉軍向媒體表示，本次內幕交易知情人大概一百七八十人，公司已經做過查詢，從5月份開始到現在沒有任何交易大豪科技股票的行為，“至於説有沒有其他的我們不太好説，因為這個渠道比較多。”

入主名品世家，“中植系”秀“財技”

2020年12月2日，主營石油鑽採電控系統的寶德股份（300023.SZ）發佈公告稱，擬以現金支付的方式斥資11.2億元收購新三板公司名品世家89.76%股份。

交易完成後，名品世家將成為其控股子公司，酒類流通業務將成為其主營業務之一及新的盈利增長點。此外，作為該起併購的一部分，寶德股份將易主“中植系”，解直錕將成為其實控人。

名品世家成立於2015年8月，是一家掛牌新三板的酒類經銷商，收入來源於產品銷售、品牌使用費等，業務範圍覆蓋全國27個省、直轄市和自治區。目前，其發展區域運營商27個，加盟店及合作店共計686家。

深交所就交易方案、交易對方及標的財務數據等共83個問題向寶德股份下發問詢函，並要求其在2020年12月25日前予以回應。

截至2020年三季度末，寶德股份貨幣資金賬面餘額僅為2.7億元，其在回覆公告中大方承認，資金不足，舉債來湊。

根據公告，在寶德股份購買名品世家89.76%股份後，陳明輝等6名交易對方再將使用交易獲得的價款，通過其控制的名品浩博、名品盛麒購買寶德股份實控人趙敏持有17.5%股份。之後，目前位列寶德股份第二大股東的中新融創與第三大股東首拓融匯“結盟”，前者將其持有18.17%股份的提案權、表決權等權利(不含所有權、收益權和處置權)獨家且不可撤銷地全部委託給首拓融匯行使。

至此，首拓融匯的控股權上升至28.17%，成為寶德股份控股股東，實際控制人變更為“中植系”掌門人解直錕。

“分手又閃婚”，景芝酒業曲線上市連遇挫

在資本熱捧之下，並非每個併購都能遂心如意，景芝酒業謀求曲線上市先後兩次遇挫。

2020年12月24日，今世緣發佈《終止投資設立產業併購基金的公告》，歷時兩年的聯姻宣告結束。

早在2018年4月，景芝酒業就提出上市計劃，但由於股權結構過於複雜，股東數量過多不符合上市的基本要求，因此不得不放棄獨立上市的機會，最終選擇了曲線上市。

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景芝酒業選擇與江蘇酒企今世緣合作，2018年10月，今世緣公佈《關於收購山東景芝酒業部分股份的議案》，擬收購景芝酒業34%至49%的股份。

但是，在今世緣和景芝酒“分手”不到一個月，景芝酒業再度選擇同處山東濰坊的ST亞星合作，曲線上市夢再度啓航。

遺憾的是，此次“曖昧期”僅僅持續一週，ST亞星便宣佈終止籌劃本次重大資產重組事項。

事實上，在景芝酒業2020年營銷工作總結大會上，董事長劉全平曾表示，景芝酒業下一步將以深化改革、推動企業上市為動力，全力打好各項保障攻堅戰。

白酒成資本香餑餑

疫情影響下，資本市場一度低迷，而白酒行業因其抗風險能力以及高利潤等自身優勢，成為資本方加大產業佈局、提升收購方業績以及區域資源整合的重要籌碼。

高端白酒抗週期以及抗風險的優勢逐漸凸顯，其禮品屬性及投資屬性也將繼續發揮作用。

公開資料顯示，五糧液、瀘州老窖等企業2020年營收及淨利潤同比均有較大幅度上漲，在受疫情影響下，白酒行業成為較快恢復的行業。

數據顯示，白酒指數在2020年初至年末累計漲幅達到138.88%，從2020年3月19日的30009.32點上漲至2020年12月31日的94106.77點，漲幅遙遙領先滬指

在這當中，茅台穩站C位，2020年3月份，貴州茅台的股價為943元，而到了12月30日，貴州茅台股價突破1900元，並一度攀升至1998.98元，再創歷史新高，總市值突破2.5萬億元。

截至2021年2月15日，茅台收盤價為2601元，總市值為32674億元，“茅台”二字也成為各種行業龍頭的代名詞，如“藥茅”、“紙茅”，其受追捧，可見一斑。

此外，由於地方經濟和白酒企業自身的發展需求，白酒行業的深度融合成為了行業趨勢。不過，目前來看，優勢資本及資源也逐漸呈現向區域酒企頭部企業傾斜的態勢。

而到2020年末，白酒行業的併購潮依舊在繼續。

2021年1月29日，ST岩石發佈公告稱，上海貴酒企業發展有限公司擬將高醬酒業52%股權無償贈與ST岩石。1月30日，古井貢酒發佈公告稱，公司以自有資金2億元收購安徽明光酒業有限公司60%的股權……

新的一年裏，白酒還將延續火熱嗎？

編輯丨葉子