作者：丁一
出品：全球財説
當傳言成真，屢屢被“坑慘”的歐菲光（002456. SZ）這次真的是麻煩大了。
無風不起浪 傳言成真
早有準備能否力挽狂瀾？
3月16日晚間，歐菲光公告稱，公司於近日收到境外特定客户的通知，特定客户計劃終止與公司及其子公司的採購關係，後續公司將不再從特定客户取得現有業務訂單。
並且，公告中詳細説明，2019年經審計特定客户相關業務營業收入為116.98億元，佔2019年公司經審計營業總收入的22.51%。
權威媒體表示，公告中所提到的境外特定客户即是蘋果公司。
3月17日，歐菲光開盤便一字封死跌停板，報收9.14元/股，全天成交額1.88億元，成交量20.62萬手，截至封盤仍有105.18萬手封單。
早在2月2日，瑞銀證券曾發佈研報稱，由於蘋果業務不確定性趨升，下調評級至賣出，並給出9元/股的目標價格。
公開資料顯示，蘋果此前iPhone相機模塊中，歐菲光的份額佔10%左右，而LG InnoTek和夏普分別佔50%和30%份額。
歷史資料顯示，2017年歐菲光通過收購索尼位於中國華南的工廠，進入蘋果供應鏈。
被蘋果踢出供應商的傳聞已不止一次，半年前便上演過一字跌停的戲碼，只是這次證明並非無風起浪，一切早有苗頭。
歐風光曾多次在投資互動平台上稱，蘋果業務佔比不高，公司不存在依賴大客户等情況。
或許歐菲光也正是“心裏有數”，於2021年1月份便開始籌劃出售華南工廠事宜，可惜的是該項佈局也是由傳聞開場。
2021年1月21日下午，歐菲光尾盤迅速拉低閃崩，一度跌停，這便源於有媒體報道稱將出售華南廠。
1月26日，歐菲光發佈股價異動公告稱，公司擬計劃出售包括廣州得爾塔在內的4家子公司，4家子公司2019年合計營業收入為113.62億元，佔當期上市公司營收的21.86%。
不得不提的是，上述4家子公司雖然合計營收高達113.62億元，但淨利潤卻少的驚人僅為0.18億元。
2月7日，歐菲光再度公告稱，與聞泰科技（600745. SH）簽署《收購意向協議》，擬將公司所擁有的與向境外特定客户供應攝像頭的相關業務資產，轉讓或出售給聞泰科技。
但此僅為意向協議，並未披露具體細節及交易金額。
在3月16日《關於特定客户業務發生重大變化》公告中，歐菲光也再次強調籌劃出售與特定客户業務相關的子公司全部或部分資產，該事項仍在進行中，因訂單終止帶來的影響，雙方正在評估中，仍存在較大不確定性。
市場對於聞泰科技藉此進入蘋果供應鏈抱有頗多期待。3月17日，聞泰科技股價與歐菲光形成鮮明對比，開盤便迅速攀升，收漲6.39%。
定增方案久未實施恐“流產”
如何自救成關鍵
一直以來，光學光電產品均是歐菲光主營產品。2020年上半年，光學光電產品實現營業收入181.97億元，營收佔比為77.55%，是公司主要的收入來源。
其中，安卓客户攝像頭模組實現營業收入117.12億元，同比下降0.02%；出貨量為2.92億顆，同比增長24.51%；綜合毛利率11.08%，同比增長0.17個百分點。
民生證券曾於2月8日發佈研報稱，剝離大客户攝像頭模組，將可以讓歐菲光專注鏡頭與安卓模組，並聚焦消費電子、車載等多領域的光學及微電子等核心業務。
那麼，業績方面，歐菲光又表現如何？
2020年三季報顯示，前三季度歐菲光實現營收370.59億元，同比下降2.20%；實現淨利潤為7.39億元，同比增長309.21%。
乍看上去的確亮眼，對於利潤的暴增，歐菲光解釋稱，主要源於鏡頭業務發展順利，3D模組業務持續增長，攝像頭模組出貨量大幅提升。
同時，歐菲光稱，由於公司加強成本和存貨管理，毛利率提升0.84個百分點，盈利水平明顯提升。
2020年前三季度，歐非光的銷售毛利率為10.65%，的確較2019年末的9.87%也有所提升，但是與2017年、2018年的13.76%、12.32%仍然差距明顯。
需要注意的是，正因為2019年銷售毛利率過低等諸多原因被深交所問詢。
《全球財説》對比歷年年報，歐菲光營收增幅在逐年下降，且淨利潤波動較大，猶如過山車。
2016年-2019年，歐菲光營業收入增幅分別是44.59%、26.34%、27.38%、20.75%；歸屬淨利潤增幅分別為50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%。
那歐菲光究竟有沒有大客户依賴症？可以説，有！以2019年為例，歐菲光前五大客户銷售額佔比高達83.61%，前三大客户佔比73.31%。
受大客户制約，議價能力低下，讓歐菲光難以破局。選擇出售華南廠及境外客户業務資產，從一定層面看也是迫於負債壓力。
截至2020年9月30日，歐菲光短期借款為48.91億元，一年內到期的非流動負債43.59億元，長期借款55.22億元，以及長期應付款17.00億元。資產負債率為70.33%。
然而，同期貨幣資金僅為35.21億元，其中還包含受限資金，已難以覆蓋短債，資金壓力巨大捉襟見肘。
值得注意的是，2020年6月，歐菲光發佈定增預案稱，擬募資67.58億元。該項定增方案已11月25日通過證監會審核，但至今仍未實施。會不會“流產”還尚不得知。
不過可以確定的是，資本市場對於歐菲光的態度並不友好。其股價自2020年7月14日創下23.62元/股的52周最高價後，至2021年3月17日9.14元/股的52周最低價，相隔8個月已重挫超61.30%。
數據顯示，截至2020年6月30日共有316家基金持倉歐菲光，而至2020年末僅為4家。
曾經的歐菲光“光芒萬丈”，是產業鏈上唯一一家綁定華為、蘋果手機廠的攝像頭模組廠商。3年時光過往雲煙，來的開去的也快，歐菲光想必不會再將全部希望押寶華為，那如何自救，拭目以待。