中國基金報 泰勒
談到愛心捐助，大部分人腦海中會立馬反映出水滴籌。如今，水滴籌這門生意也要上市啦。
今日早間，水滴公司向美國SEC遞交招股書，向紐交所上市發起衝擊，估值或達百億美金。高盛、摩根斯坦利、美銀美林為承銷商。作為國內領先的保險和健康服務平台，水滴公司有望成為國內第一家登陸紐交所的保險科技公司。
來看看招股書有哪些信息。
水滴籌向美SEC提交IPO申請擬在紐交所掛牌上市4月17日，水滴公司正式向美國證券交易委員會遞交招股書，擬在紐交所掛牌上市，暫定籌資額為1億美元。股票代碼為“WDH”。高盛、摩根斯坦利、美銀美林為承銷商。招股書顯示，2020年水滴公司實現營收30.28億元人民幣，較2019年15.11億元同比增長100.4%；淨虧損為6.64億元。
招股書稱，水滴擬將募集資金用於加強和擴大健康服務和健康保險業務、研發，投資於數據分析和技術基礎設施，以及深化與醫療機構的合作關係，目標是構建一個“保險+健康服務”的生態圈。
此前據路透社旗下IFR報道，水滴會在近期進行一輪上市前融資，該筆金額大約為5億美金。綜合預測，水滴上市後估值將超百億美金。
招股書顯示，水滴保、水滴籌分別是國內最大的獨立第三方保險分銷平台、最大的個人大病求助平台。目前，水滴主要售賣健康和人壽保險，截至2020年12月31日，公司已與62家保險公司合作，提供200種健康和人壽保險產品，累計已支付保單計數達到3070萬。水滴保險市場上的消費者數量從2018年的160萬增加到2019年的780萬，到2020年進一步增加到1260萬。
保險佣金收入是水滴公司的主要收入來源，佔89.1%。水滴在2020年實現超過144億元的首年保費(FYP)，截至2020年12月31日，累計服務的保險用户數量約為7940萬人，累計付費保單數達到3070萬張。水滴保2018年、2019年和2020年分別實現了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費收入，帶給水滴公司的營收分別為1.22億、13.08億和26.95億。
因此，説水滴是一家互聯網保險經紀公司絲毫不為過。
對外宣稱“0服務費”的水滴，核心賺錢業務就是保險商城。水滴籌創始人兼CEO沈鵬曾表示，水滴籌是一個非常好的網民健康保險意識的教育場景，藉助水滴籌能夠正確普及進行保險保障的價值和必要性，將適合的產品推薦匹配給不同的消費者。
招股書顯示，水滴長險發展迅猛，2020年長險首年保費（FYP）為25.1億人民幣，同比增長356%。長險產品佣金佔比已從2018年的1%提升至24%，受此影響，單用户貢獻的首年保費（FYP）從2018年的590.1元增加到2019年的859.1元，2020年進一步增加到1143.2元。
另外需要注意的是，水滴公司起家的水滴籌業務在整體流量佔比上逐年下跌。其為公司帶來的流量自2018年至2020年的佔比分別為46.5%、23%、13%，而第三方流量渠道的佔比逐漸增加，三年佔比變化分別為1.9%、34.8%、44.9%，顯示了水滴公司內部流量與自然流量計重複購買消費力的減弱，以及外部採買流量壓力的劇增。
除了流量壓力，水滴近來虧損額度也在逐漸擴大。招股書顯示，2018年、2019年和2020年，水滴公司的淨虧損分別為2.092億元、3.215億元、6.639億元，2020年的虧損直接增加了107%。水滴方面表示虧損來自於銷售營銷費用以及因涉足保險業務帶來的成本增長，如2020年，水滴營銷費用達到21.4億元，佔總收入的70.4%。
值得注意的是，水滴也是一家典型的“騰訊系”公司，騰訊持股比例達到了22.1%。
IPO前，水滴創始人、CEO兼董事會主席沈鵬、聯合創始人兼董事楊光、聯合創始人兼董事胡堯核心管理層持有26.4%股權。騰訊持股22.1%，此外，博裕資本、高榕資本、瑞士再保險三家機構分別持有11.9%、6.5%、5.7%股權。
騰訊除了是第二大股東以及佔有一個董事會席位外，也與水滴有較為緊密的業務合作。
比如，水滴使用騰訊財付通的支付業務，過去三年向騰訊支付了6440萬元、7790萬元和3410萬元的付款處理費。2020年，水滴還付給了騰訊1.872億元的營銷費用。此外，水滴過去三年也使用了騰訊的雲服務，2020年耗資2690萬元。
公益還是生意？
水滴公司上市的消息出來之後，不少網友的意見偏負面一些。
水滴籌成立於2016年，美團的聯合創始人沈鵬，進行二次創業，這次他創辦的就是水滴籌，他的初衷在於搭建一個可以幫助重症又缺錢的患者進行募捐的平台，承諾不收取任何的費用，這初心是好的，看上去也沒有任何問題。
憑藉這點，水滴籌的鏈接迅速席捲中國人朋友圈。
巨大的用户規模和猛烈的發展勢頭，吸引了騰訊、美團等互聯網巨頭的下注，IDG、高榕資本、點亮全球基金、中金資本等投資機構也紛紛入局。公開數據顯示，從2016年4月至今，水滴公司已完成7輪超40億元融資。
在2019年11月30日，梨視頻發佈一則《卧底水滴籌：醫院掃樓，籌款每單提成》的視頻報道，報道指出，互聯網籌款平台“水滴籌”在超過40個城市的醫院派駐地推人員，在各個醫院病房進行“掃樓”，引導患者發起籌款。
這些地推人員每單最高提成150元，月入過萬，末位淘汰……拍客還發現，地推員們對募捐金額填寫隨意，對求助者財產狀況不加審核甚至有所隱瞞，對捐款用途缺乏監督。
此事當時引起巨大的爭議，模板化撰寫求助故事，籌款顧問工作有一套標準固定模板，水滴公司依靠“水滴籌”地推形成的場景和流量來銷售保險，操作失範且消耗了社會愛心。
當年11月30日下午，水滴籌在其官方微博發聲明稱，水滴籌高度重視，已第一時間由水滴籌總經理牽頭，線下各區域籌款顧問負責人以及其他相關負責人成立緊急工作小組，在全國範圍內尤其是寧波、鄭州、成都等地，開展相關情況排查。
而一路走來，水滴可以説是在爭議中謀發展。
上個月，“只要人人都獻出一點愛，世界將變成美好的人間”的水滴互助被關停。
2021年3月底，水滴公司關閉了在線醫療互助平台水滴互助，還在互助保障中的會員，保障計劃可自選變更為“一年期，最高保額50萬元”的健康險，保費由該平台承擔。
知情人士指出，這更多是為水滴公司赴美上市排除政策上的不確定性因素。
公開資料顯示，2016年5月上線至今，水滴互助累計幫助21235位會員分攤了大病和意外互助金，累計服務了8000多萬會員，其中70%以上來自國內三線以下城市和地區。
2020年9月，銀保監會在一份《非法商業保險活動分析及對策建議研究》報告中直接指出“相互寶、水滴互助等網絡互助平台會員數量龐大，屬於非持牌經營，涉眾風險不容忽視，部分前置收費模式平台形成沉澱資金，存在跑路風險，如果處理不當、管理不到位還可能引發社會風險。”
實際上，隨着互助會員越來越多，網絡互助的不保證足額賠付的均攤模式已經難以滿足實際治療大病需求。
對此，沈鵬在當天的內部信中表示：最近這兩年，各種普惠健康險產品也不斷出現，用户有了更多選擇，“保大病”也在向“保健康”的方向發展，我們相信是時候對業務進行調整和升級，是網絡互助行業的發展趨勢，此次互助業務轉型後，水滴公司將會進一步加強保險業務的發展。