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國美的危難期遠沒有結束。現在的市場環境中競爭對手已經穩穩控制市場份額，2020年國美的營收並不盡如人意，另外錯過互聯網電商這一風口才是國美的大問題，國美未來面臨的挑戰比想象中大的多。
昔日家電零售一哥國美因為曾經的江湖地位，以及創始人黃光裕的話題性，從未離開過公眾視線。去年2月黃光裕立下“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位”的豪言壯志，讓國美在黃光裕迴歸後更受矚目。
“原有市場地位”是什麼，大家心裏都有數，即家電零售江湖老大。然而，黃光裕暫別多年，想要恢復地位，得問問京東、蘇寧、淘寶、拼多多等答不答應。或者是，看看自身的業績報告是否能提供足夠的底氣。
3月31日，國美零售發佈了2020年全年業績報告。報告顯示，去年國美銷售收入441.19億元，同比下降25.83%；歸母淨虧損69.93億元，虧損同比擴大超過170%。從業績看，相比於野心勃勃想要重回巔峯，國美現在仍處在並可能將長期處在走出低谷的狀態。
業績不佳按每半年的業績表現看，從2018年至今，國美總營收規模同比持續下降。尤其是2020年上半年同比下降44.4%，全年同比2019年降幅高達25.83%。
縱然考慮了新冠疫情的影響因素，國美這樣的業績也不盡如人意。面對同樣的宏觀環境，老對手蘇寧顯然抗風險能力要強一些，總營收2020年上半年同比下降約12.6%，截至2020年9月30日總營收僅比2019年全年低約10%。
國美抗風險能力低的主要原因有兩點。第一，業務相對單一，無法分散風險。蘇寧易購旗下有零售、物流、金融等多元化業務，相比之下，基本只有零售業務的國美顯得更單薄。
第二，國美錯過了互聯網電商這一歷史遺留問題在2020年未得到很好的解決，當疫情對線下打擊巨大、人們的生活和消費習慣整體向線上轉移，蘇寧小店、零售雲等線上業務尚可吃到一部分紅利，國美業務則幾乎徹底停擺。
對比期間內，國美的營銷費用率基本一直高於蘇寧。不過對國美來説，從2019年開始營銷費用整體呈現下降趨勢，算是個不錯的消息。
資產負債表端的財務數據並不樂觀。國美一直強調截至2020年末手握95.97億元現金，流動性充足，只要略加細心觀察就會發現，2020年末國美的流動資產總額為369.59億元，而流動負債總額為529.43億元，流動資產無法覆蓋流動負債，並且相差甚遠。
進一步拆解流動負債，僅考慮1年內“須償還其他借款”、“須償還銀行借款”和3個月內的“應付賬款”3項，總額也高達341.64億元，僅能勉強被流動資產覆蓋。將2020年經營活動現金流淨額18.51億元納入考慮範圍，其實國美的流動性並不高，甚至有短期償債危機。
最後再看存貨週轉天數，國美2020年存貨週轉天數比2019年增加了16天，達到約74天。蘇寧2019年和2020年上半年的存貨週轉天數分別為38.24和44.62，對比之下，國美存貨積壓、變現能力差、銷售狀況不佳的現狀無法隱藏。
拼命追趕中的國美雖然從財報上看業績不佳，但國美在網絡化、供應鏈建設、客户服務等方面的努力的確有目共睹。比如去年7月國美攜手央視新聞“買遍中國”，在全國31個省市自治區巡迴舉行直播帶貨活動；8月13日，宣佈成立國美線上平台公司，將曾經的百度“財神爺”向海龍挖來做CEO；國美的“家·生活”也進入第二階段，開創線上電商和線下實體的雙平台模式；10月，國美升級空調安裝“十免”服務，對用户全年免費提供打孔、安裝、移機、加氟等十項服務。
在去年的基礎上，今年國美的動作更大、速度更快。1月12日，國美推出“真快樂”APP，主打深度娛樂化營銷模式，黃光裕甚至親自站台推廣；2月16日創始人黃光裕正式迴歸國美，18日在內部講話上提出“力爭在未來18個月時間內恢復原有市場地位”；2月26日，國美控股集團元宵團拜會上黃光裕首度亮相；3月8日，“真快樂”APP升級，增加了各種娛樂化營銷活動，包括由國美員工自己打造的涵蓋全類目的直播節目。
2021年一季度，國美終於有了階段性收穫。自上線以來截至3月底，“真快樂”APP的GMV同比增長近4倍，月活穩定在4千萬規模，活動單日日活近千萬，銷售收入同比預計提升170%。
不過，月活4千萬放在現在，規模着實不算大。一季度銷售收入的同比增速也沒有太大實際參考意義，因為2020年一季度的銷量受到疫情黑天鵝的極大影響，而2021年疫情影響基本已經過去。所以，國美有進步，但是國美財報數據具有極強的迷惑性。
拋開數字看產品，“真快樂”並非做的不好，但説它是“新物種”有些牽強。
“真快樂”主打的“真”意為嚴選商家、真選商品，從選品源頭為消費者把好關，通過高標準為用户提供質優價廉的真選好物。現在的電商行業，“真假”問題基本已經被消除，而“嚴選”這張牌，網易嚴選、小米優選等也都打過了。有知乎用户評價：“‘真選好物’這個板塊打開，就是天貓聚划算的感覺。”可見用户的體驗上，“真選”也沒有做出太大差異。
“快”指快送準時達，國美在本地零售端依託成熟的線下門店，配送時效上是有優勢的。只要打通供應鏈上游，即家電品牌供應商，能拓寬品類、保證貨源，國美在“快”上的優勢就能保持下去。需要注意的是，為了確保“快”，國美要保證線下貨源充足，造成存貨週轉天數長、資金利用率低。如何進行平衡和優化，對國美的運營是極大的考驗。
“樂”指商家娛樂賣、買家娛樂買，簡單説就是利用直播、真人秀、購物節優惠、拼團、秒殺等提升買賣雙方的交易體驗。這也並非國美首創，拼團業務做的較好的是拼多多，直播現在遍地開花，至於購物節，在去年一年幾乎“天天都是購物節”的情況下，消費者的熱情也快被耗盡，市場趨於理性。
“真快樂”APP最大的亮點恐怕是全程導購服務。根據預期，全程導購應該可以1對1進行產品講解，如果能實現，APP用户在家就可以同時享受網購的便捷和到店的服務體驗，將成為國美真正實現雙平台協同發展、實現線上線下互補融合的利器。
遺憾的是，B叔三次試用全程導購，僅有一次成功接通。知乎用户“真快樂”的體驗反饋中，同樣提及全程導購無人接聽的問題。這一部分功能國美還需完善。
另外，“真快樂”APP的圖標也受到大量用户吐槽。許多人認為，國美APP的logo顯得非常“山寨”，無法引起人們點擊和購物的慾望。
國美現在僅僅做到了形式上的迎頭趕上，深挖其內在，依然欠缺頗多。
針對未來的發展建議黃光裕不是國美的“救世主”，不存在他回國美就必然會重回巔峯的邏輯。他給國美帶回來的，是內部管理統一，一致對外。而國美最終能走到哪一步，還是要看國美的下一步戰略。
電商化、線上線下相結合只是“補課”，是國美不再與時代脱節的要求。補完短板後找到核心優勢，發揚長處，用差異化打法形成競爭壁壘，才有可能殺出重圍。
國美目前的優勢是相對領先的服務。國美管家持續為客户打造“家安裝、家維修、家清潔、家保養、家換新”等服務產品，國美和中國商業聯合會共同起草《零售買手選品規範》標準建議，這些都是國美服務的一部分。只是，如果沒有銷售環節，再好的服務流程都是白搭，畢竟國美不是主營服務業。
結合前文分析，國美今後的重要的調整至少包括以下幾點：
完善供應鏈，優化運營，降低庫存週轉天數，增加資金使用效率；
充分利用友商的物流優勢，強化“快”這一特點；
改進“真快樂”APP的使用體驗，做好集團一線人員的安排與培訓，優化客户體驗；
鞏固現有優勢的基礎上，繼續拓寬品類或營收項目，增加集團的抗風險能力。
再看的遠一點，國美還應擁有自己建立的物流體系，並且需要發掘更多向自己APP導流的手段。想要做強，必須先能獨立。
國美擁有一支不錯的管理隊伍，現在又制定了詳細的、符合時代背景的戰略目標。中國互聯網環境風雲變幻，國美依然有機會逆風翻盤。
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