晨會精華：關注三條主線！5月市場仍是中期耐心調整持倉結構的時間窗口

回顧五月第一個交易日，滬深兩市整體較弱勢，三大指數集體下挫。滬指盤初一度有翻紅衝高表現，卻被權重股拖累衝高回落，而創業板則全天寬幅回踩，午後隨後震盪反覆，卻難改低迷行情，弱勢格局一覽無遺。從盤面上來看，輕指數重個股行情再現，行業與概念板塊漲跌不一。

正如華安證券所述，昨日市場大跌主要是對節假日期間不利催化劑的集中反應，目前市場並不具備趨勢性下跌或者持續大跌的條件。整體仍是震盪行情格局。在未出現新變量情況下，市場難以形成趨勢性行情，震盪行情仍以尋找結構性機會為主。

就後市而言，招商證券分析，在流動性中性偏緊及經濟增速面臨回落的大環境下，市場仍較難出現趨勢性的大級別反彈，但自前期估值回調後，安全邊際較前幾個月已有明顯抬升，因此，5月市場仍是中期耐心調整持倉結構的時間窗口。

國盛證券提到，四月底政治局會議提出的政策“不急轉彎”、重調結構的温和表態符合預期，在一定程度上緩解了市場對流動性進一步收緊的擔憂，利於節後市場做多情緒的持續修復。待蓄勢整理結束，如量能跟進有力，指數仍有望繼續上攻，“紅五月”可期。而在通脹預期之下，近期多種大宗商品期貨不斷創出階段新高，或助推產品漲價疊加業績預增的相關概念成為市場的新主線，可重點關注其持續性。操作上，宜輕指數重個股，可逐步增大倉位，逢低佈局有色、化工、農產品等估值較低的順週期板塊個股，靜待市場輪動機會，或為當前行情下不錯的選擇。

東北證券表示，指數勝率較高的時機或在5月末至6月中上旬，彼時是佈局博弈“七一”前後指數修復的較好時間窗口，彼時也可能是物價見高點後政策環境有所改善的時期。配置上，可以關注低估值的銀行、中字頭央企、AH溢價率較高的對應港股和兼具漲價與碳中和的資源漲價題材等。

粵開證券認為，目前市場處於上漲初期階段，短期重要阻力突破後的市場震盪也是一個消化籌碼的過程，後續調整空間有限，繼續看多紅五月。

在操作策略上，粵開證券認為，配置方向上，建議關注三條主線。一，關注消費板塊投資機會。目前我國人均可支配收入基本保持與GDP同步走勢，這將有力增強民眾消費信心，未來消費增速還有提升空間，建議投資者關注大消費板塊優質標的投資機會。

二，關注醫療行業投資機會。五一假期醫美市場火爆，多家機構業務量大增，同時近期多家醫美行業優質標的獲得機構集中調研，在消費升級大趨勢下，醫美行業具備較大發展空間。

三，關注低估順週期行業。一季報數據顯示，以化工為代表的順週期行業表現更為佔優。在經濟持續復甦的大背景下內外需將實現共振，帶動需求回暖。疊加限產、環保要求提升，帶來短期供需缺口和鋼價上行預期，中長期利好能源低、降碳能力強的龍頭企業。後續可持續關注順週期行業結構性投資機會。

另外，華安證券提到，關注三條主線：一是高景氣主線，關注景氣持續抬升的半導體，以及受益海外疫情的醫藥和紡服等；二是國內疫情後，消費復甦尤其是服務業消費復甦仍是大的方向和潛力所在，酒店、餐飲、旅遊、出行、航空下跌後提供佈局機會；三是低估值主線，主要包括估值底部，經濟復甦帶動資產質量抬升的銀行、保險等。主題投資機會繼續關注貫穿全年的“碳中和”。

（文章來源：東方財富研究中心）

(責任編輯：DF150)