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不出所料，加加食品還是被大股東拖下了水。
日前，加加食品公告，由於大股東湖南卓越投資有限公司未能兑現此前做出的承諾：在6月11日前解決加加食品為控股股東違規擔保問題，因此加加食品將於6月15日開市時實行其他風險警示。股票簡稱由“加加食品”變為“ST 加加”，日漲跌幅限制為“5%”。
據加加食品大股東卓越投資的解釋，此次帶帽只是暫時的。卓越投資表示已獲得湖南三湘銀行股份有限公司的2.8億授信額度，專項解決本次擔保違規問題。
看似問題解決在望，但實際上，無論是三湘銀行的“特殊角色”，還是大股東自身的財務狀況，都讓加加食品的危機遠沒有結束。
2.8億紓困資金來自利益相關方
加加食品違規擔保事件的爆發緣自一場自查。
截止目前，加加食品的尚存違規對外擔保本金餘額合計4.66億元，佔公司最近一期經審計淨資產的19.94%。其中，2.78億元是加加食品向優選資本管理有限公司提供的，另外1.88億是向湖南卓越及其關聯方盤中餐糧油食品有限公司提供的貸款擔保。但由於未履行董事會、股東大會審議程序，也未履行公司內部審批流程，這兩起擔保均屬於違規擔保。
目前，卓越投資已經從三湘銀行獲得2.8億元資金額度，專項用於償還優選資本。
但在提供這筆紓困資金之前，三湘銀行與加加食品的關係就十分微妙。
6月10日，卓越投資和三湘銀行簽訂《債務清償協議》。協議約定6月30日前由卓越投資或其指定第三方向三湘銀行清償債務本金1億元。三湘銀行確認自首筆清償款付至其指定賬户之日，盤中餐糧油食品有限公司與三湘銀行簽署的擔保合同等相關的義務及責任均予解除。本質上，這相當於卓越投資與三湘銀行重新簽訂一份貸款協議，將上市公司加加食品從擔保義務中“摘出來”。
在提供這筆紓困資金之前，三湘銀行已經為盤中餐糧油提供了1.88億元借款，正是違規擔保中的其中一筆。但這筆借款在2017年就被會計師事務所出具有非標意見的審計報告。根據執行加加食品年終審計的天健會計師事務所的公告，在向三湘銀行函證盤中餐糧油2017年12月31日、2018年12月31日在三湘銀行的銀行存款、借款以及是否存在擔保等事項，三湘銀行均對函證內容確認相符，回覆不存在擔保事項。
對於三湘銀行來説，向同一家企業先後出借資金，是否有越陷越深的嫌疑？
另一筆關於優選資本的違規擔保，卓越投資也於6月11日簽訂《和解協議》。協議約定，6月30日前由卓越投資或指定第三方向優選資本清償債務本金不低於1.8億元。優選資本承諾，在收到首筆清償款後的五個工作日內，解除加加食品對優選資本的擔保責任。
大股東資金困局未解
如果該方案能落實，加加食品就可以和大股東的負債進行切割。但是，大股東卓越投資的債務危機並沒有解決。日後，卓越投資靠什麼還債呢？
湖南卓越全資持股的公司包括：寧夏可可美、湖南派仔食品有限公司、長沙可可檳榔屋有限公司。加加食品違規擔保獲得的貸款約有1.2億元是流向了後兩家公司。而且，湖南派仔和可可檳榔屋也分別有2800萬和5150萬元的股權由於湖南卓越被強制執行而遭到司法凍結。因此要出售這兩家公司股權獲得資金並不容易。
另外，寧夏可可美還是陷入了嚴重債務危機。2019年至今，公司有三處不動產質押，共計獲得貸款1200萬元。公司2018年還質押兩處不動產，共獲得貸款6500萬元，至今仍未解除抵押。因此，公司抵押貸款至少7700萬元。但今年年初，寧夏可可美已經涉及三起案件被強制執行，執行標的合計卻僅為300萬元。抵押貸款7700萬卻無力歸還300萬的執行標的，可見寧夏可可美現金流已經非常匱乏。
目前卓越投資能用來融資或出售的是旗下的多家股權投資基金。其中，深圳景鑫投資中心的投資額最大，認繳2億元，實繳1.5億元。但這家深圳景鑫投資中心就是本次違規債務擔保的當事方。另外，卓越投資的投資清單中，還包括石河子東興博大股權投資合夥企業15.56%的股權，和深圳匯盛投資合夥企業的股權。實繳和認繳出資額分別為7000萬5000萬。
從上述股權投資的規模來看，想要清償4.66億貸款並非易事。而且，卓越投資在深圳景鑫投資中心的投資額和石河子東興博大股權投資合夥企業的股權投資均和其他投資方存在合同糾紛，現在仍未結案。
在股權質押方面，卓越投資也無法籌措資金，其已將所持有加加食品的股份全部質押。楊振、楊子江和肖賽平一家是加加食品的實際控制人，通過湖南卓越共持有加加食品42.17%的股份。而且值得注意的是，他們早從2015年開始，到了2017年底已經基本將全部加加食品的股份質押。從公司目前54億的市值，以及按50%的質押率估計，加加食品實控人家族至少套現11億元。卓越投資從2017年之後的確投資了多項股權投資基金，但仍遠遠達不到套現的規模。剩餘這些資金最終流向哪裏不得而知。
看似“完美”的摘帽計劃，實則疏漏百出。