2億資金離奇蒸發！韭菜入場 高管跑路！宰割正在路上？！ | 變局下的企業

馬克思曾經説過：“如果有50%的利潤，資本就會冒險；如果有100%的利潤，資本就敢於冒絞首的危險；如果有300%的利潤，資本就敢於踐踏人間一切的法律！”

刻意誇大，虛假宣傳，為了銷量，有的商家拋棄道德，寧願在這邊緣遊走、試探。

近日，有媒體報道，國內“奶酪第一股”妙可藍多被爆出對外宣稱所有產品採用進口奶源，但卻從只有國產奶源基地的公司收購原料乳。

今年一季度，全國生鮮乳產量同比增長了7.9%。乳製品銷量卻大幅下滑，原奶供需失衡非常嚴重。

因此國產奶源價格下跌，原料能便宜，那麼利潤就能更高。

憑心而論，無論是進口還是國內奶源，只要合格都可以使用。但關鍵是企業的誠信問題，即便從國內的奶源基地只採購一噸奶，都不應該打出100%進口奶源的口號。

一邊宣傳進口，一邊卻採購國內原料乳，打自己臉，同時也影響了消費者的知情權。

今年乳製品行業並不好過，但短短半年，妙可藍多的股價從去年底12元漲到了現在36元。

回到5月兩會時，乳製品行業也風光了一回，領漲A股！

這源於乳製品行業的多位全國人大代表，提出了包括國家收儲、減税、鼓勵生產奶酪等建議。

隨着國內疫情逐漸控制，且乳製品符合健康趨勢，有提高免疫力的功能，之前張文宏教授的“早上必須喝牛奶”還上了熱搜，乳製品受到消費者和市場資金追捧。

乳製品市場裏，液態奶消費獲得了巨大發展，“每天一斤奶”已經是很多年的口號，但還有一種小眾的產品有着巨大的潛力，那就是奶酪。

妙可藍多作為國內的“奶酪第一股”，狂受資金追捧，短短半年股價上漲200%，但自4月份以來，公司發出公告，董監高和股東頻頻減持。

最近股價高位橫盤，高管依然在減持。

6月23日晚間發佈公告稱，公司高級管理人員胡彥超於2020年6月23日至2020年6月23日期間，通過集中競價方式提前終止減持公司股份約20.56萬股，減持價格37.7元/股至38.2元/股。

按照常理，股東對公司瞭解的信息多，如果認為公司前景樂觀，預期未來還會漲，會減持嗎？集體減持不免讓人懷疑是在高位套現。

蒙牛引爆股價 高管紛紛套現

奶酪是個好東西。國內市場情況是，奶酪在乳製品行業佔比一直不高，原因是國產奶量不多，奶酪這種產品主要靠進口，消費者也需要培養。

奶酪是乳製品消費的最高形態，營養豐富，但是價格比牛奶貴。

因為每1公斤奶酪由約10公斤的牛奶濃縮而成，可謂“牛奶的精華”、“奶中黃金”。蛋白質、鈣等營養成分是牛奶的好幾倍，經過乳酸菌等微生物及酶的作用，經還適合乳糖不耐受的消費者使用，比牛奶更好吸收。

奶酪也比液體奶更有價值。液奶體積大重量大，產品附加值低，保質期短，做成奶酪以後，體積變小，產品附加值更高，賣奶酪更賺錢。

隨着消費升級，居民對食物營養健康的重視，奶酪消費佔比呈現逐年上升趨勢，未來發展空間可觀。

疫情期間妙可藍多逆勢增長，業績超預期，甚至出現奶酪棒銷售火爆，產品賣斷貨的情況。

市場佔有率方面，下圖可以看到，最高的是外資品牌（百吉福），妙可藍多起步較晚，17年才完成主營業務向以奶酪為核心的乳製品業務的轉型，市佔率主要反映在18-19年變化。

妙可藍多前身廣澤乳業，2015-2016年戰略轉型奶酪板塊，並收購天津妙可藍多、達能上海工廠，並將總部由吉林遷至上海。

妙可藍多的業務，主要是兩項：液態奶及奶酪製造。2016-2019年，公司奶酪板塊營收由1.4億增長至9.2億，液態奶營收由2.2億增長至4.8億。

從2016年開始，妙可藍多的奶酪業務開始異軍突起，佔營收比重從26.96%逐步增長為52.81%；公司的液態奶產品佔比，則從42.85%逐步縮減為27.34%。

奶酪產品持續爆發增長，2019年/2020年Q1分別銷售9.21億/2.71億元同增102%/113%。毛利率也提高了6個百分點至41.3%，拉動公司整體毛利率提升。

妙可藍多業績好轉，這卻只是大漲的原因之一。

妙可藍多目前最高股價是在6月2日達到40.90元，而在去年年底股價最低才12.10元，半年時間上漲200%，其靜態市盈率798，動態市盈率378，雖然表明公司在向好發展，但對比同行業幾十倍的市盈率依然非常高了，其業績並不足以支撐高股價。

引爆這波上漲真正的原因始於今年年初的一份公告。

1月6日晚，妙可藍多公告稱，蒙牛乳業子公司內蒙蒙牛擬以14元/股的價格受讓公司5%股份，合計對價約2.87億元。1月7日開盤後，妙可藍多漲停。

蒙牛其實對妙可藍多早已垂涎已久，多年來一直有入股打算，這次終於牽手成功，背後是妙可藍多實在缺錢，不得不抱住蒙牛這位金主爸爸的大腿。

業績大增 卻突然缺錢了？

2019年公司實現營收17.44億元，同比增長42.32%；實現淨利潤0.19億元，同比增長80.72%。2020Q1公司實現營收3.95億元，同比增長32.66%;實現淨利潤0.1億元，同比增長319.11%。

雖然業績增長迅速，但原因很大程度上源於砸錢營銷，2019年銷售費用3.6億元，研發費用僅為2230萬元。

同時妙可藍多一直陷入資金鍊緊張的質疑中。

去年12月20日，妙可藍多對外宣佈，公司控股股東柴琇及關聯方非經營性佔用公司資金2.39億元，佔公司最近一期經審計淨資產的19.66%。

為此上交所下發問詢函，直指妙可藍多內部控制和治理存在嚴重缺陷。

作為上市公司竟然公然亂佔用資金，這是怎麼回事？

這還要從一位“最年輕女富豪”説起。

28歲，身家61億，2018年2月界面新聞發佈的《2018中國女富豪榜》讓崔薪瞳第一次走進大眾視野。

這和妙可藍多什麼關係？

崔薪瞳的父親崔民東是吉林省廣澤集團有限公司實際控制人，而母親名為柴琇，是妙可藍多的控股股東、實際控制人、並擔任董事長、總經理。

靠強大的家庭背景，崔薪瞳事業順風順水，2015年受讓其母親所持有的廣澤國際發展的全部股份。

經歷短暫風光後，崔薪瞳和她的家族卻頗為不順。

廣澤國際在崔薪瞳的治理下，近年來的業績表現並不好，如今已經淪為“仙股”（港股對價格低於1元的股票稱呼）。

2019年12月6日，崔薪瞳及其所控的廣澤投資還因債務逾期被債主告上法庭。

當媽的早就“出手相救”了，妙可藍多得董事長、實控人柴琇多次佔用公司資金向其配偶崔民東、女兒崔薪瞳所控公司拆借資金，年內佔用資金總額達2.40億元。

據妙可藍多2019年三季報披露，柴琇持有的公司股份合計為7466.36萬股，其中7200萬股處於質押狀態，質押比例約為96.43%。

先佔用資金，後質押股份，妙可藍多成為柴琇家族各個公司之間的輸血工具。

由於妙可藍多近日負面纏身，實控人受限於資金鍊緊張，但奶酪業務本身是一個具有潛力和可增長空間的品類，蒙牛為了實現多品牌佈局，兩者合作是各取所需。

當然，聰明的蒙牛當然不會給人白白做嫁衣，是做了兩手準備的，進可攻退可守，怎麼都不虧。

首先，蒙牛並非直接控股妙可藍多，並不是收購，而是“入股”，交易對象的是妙可藍多的全資a子公司吉林科技，蒙牛以4.58億元認購吉林科技新增註冊資本2.1億元。

吉林科技是妙可藍多的生產主體，蒙牛可以增強對奶酪產能的控制力，與蒙牛的整體併購發揮協同效應。

其次根據雙方約定，一旦未來出現風險跡象，蒙牛可以將沒有流通性的子公司股權升級為上市公司股權，以便套現離場。

蒙牛投資成功的前一個例子是君樂寶。

蒙牛於2010年以4.69億的價格購入君樂寶51%股權，2019年40億元人民幣清倉，這還僅僅是併購收益，每年君樂寶也為蒙牛貢獻了不菲利潤。

這次蒙牛入股妙可藍多，還能複製君樂寶這樣的成功嗎？

從股價來看，確實一片大好，但妙可藍多隱藏着一系列風險，高管紛紛減持。

2019年末，妙可藍多賬面上4.2億商譽，商譽佔淨資產的比值為33.89%，高於7.21%的行業均值，成為未來運營不確定性的來源。同時其淨資產收益率僅為1.54%，遠低於行業均值11.08%。

況且妙可藍多如今已經股價很高了，自己的股東都紛紛減持，之前靠定增、重組炒作股價，其內控被監管質疑，這樣的妙可藍多未來能繼續維持高位？