再談九陽股份，我看到了10倍成長股的核心投資邏輯！
九陽股份前三季度營收和淨利潤同比增長分別為13.24%和4.23%，但達不到資本市場的預期，第二天股價迅速跌停。不禁感嘆，現在的股市太情緒化了，真不知道什麼樣的業績才能俘獲資本市場的芳心！
雙十一，九陽全網銷售額12億元，同比增長70%，高端系列產品售出7萬台，萌潮系列售出33萬台。九陽在雙十一戰績確實不錯，為什麼股價就是上不去？九陽還是好公司嗎？貝殼投研（ID:Beiketouyan）認為九陽是好公司，因為好公司的四點特徵，它都符合。
一、好公司具備的四個特徵
1、賺錢能力強
如何衡量企業的賺錢能力，看淨資產收益率（ROE）。九陽股份2010—2019年加權淨資產收益率最低16.38%、最高21.62%，十年ROE平均值為19.23%，這樣的賺錢能力優於90%以上的公司。
2、以後能賺更多的錢。
九陽的規模一直在擴大，品牌已經深入人心。2018年九陽收購尚科寧家（中國）51%的股權，進軍吸塵器市場，另外九陽也在母嬰市場發力，這兩個都是未來高增速、高利潤的品類。加之九陽的主營業務，九陽股份股票（002242）的未來不可想象。
3、未來賺更多的錢確定性高。
好行業中的龍頭企業，小家電2023年市場規模有望達到6000億，創意、萌寵小家電更是深受喜愛，九陽在小家電深耕多年，必將享受行業增長的紅利。
4、能看得懂它的生意模式
在《甩開格力，九陽已不再是曾經的那個豆漿機！》這篇文章中，貝殼投研（ID:Beiketouyan）仔細分析過，九陽的生意模式，就是用別人的錢賺自己的錢，具體內容這裏就不重複了。
九陽是好公司毫無疑問，而雙十一讓我發現了九陽的另一個亮點——萌潮系列產品。這就像是錦上添花，為九陽打開了又一條通往成功的路。
二、看好九陽萌潮產品的三點原因
九陽萌潮系列——LINE FRIENDS、皮卡丘、HELLO KITTY、哆啦A夢等IP聯名款小家電在雙十一爆售了33萬台，九陽可能會成為小熊以後的實力對手。
為什麼這麼説，主要有三點原因：
1、萌家電不需要“核心技術”
萌家電是小家電行業再一次“細分”出來的小領域，而小家電產品多為豆漿機、電飯煲、電炒鍋、電水壺等，消費者在購買時主要考慮的問題是是否經濟耐用和質量好壞，而不是有什麼核心技術。因此，消費需求決定產品性能，小家電主打性價比，也不需要核心技術。九陽長期積累的品牌優勢有助於其萌潮產品迅速佔領市場。
小家電企業中蘇泊爾、九陽和小熊經營業務最為相似，研發費用率都在4%以下。小家電的研發，多是用於產品品類的拓展，萌家電主要就是外觀設計。
以“萌”動人的小熊電器在招股説明書中也明確表示，為不斷推出滿足市場的新品而增加研發費用。所以，萌家電這條賽道不需要“核心技術”，沒有行業壁壘。
2、萌潮系列產品面受眾廣泛、購買率高
（1）年輕人是當前和未來消費的主力軍
疫情暴露了線下銷售的弊端，線上佔比90%的小熊電器在一眾小家電企業中脱穎而出。因為小熊的產品以萌為主，價格多在100-300元左右，主要面向年輕消費者。
目前，我國網購人數大概佔到總人口的50%，以80後、90後和00後消費人羣為主，隨着網絡的普及，70後網購大軍正在迅速加入。
2019年中國人口結構中，15-40歲的人羣佔總人口比例34.9%。這部分人有消費能力，依賴於網購，是當前和未來消費的主力軍。
（2）萌潮產品購買率高
年輕人可能因為“好看”、“不貴”就會購買一件產品，這就是他們的消費觀念。九陽在雙十一期間，萌潮系列產品賣出33萬台就是證明。當然，九陽股份股票（002242）自身也做了努力，為了滿足更多年輕消費者的需求，九陽不斷拓展增加IP聯名款產品，例如LINE FRIENDS、皮卡丘、HELLO KITTY、哆啦A夢等。
此類產品有呆萌可愛的外觀，賞心悦目（顏值高）；100-500元以內的價格也買的起（價格不貴），成為雙十一爆款不足為奇。另外，這些產品更新換代速度快，同一個系列有多種型號，要啥樣的有啥樣的。這個就像是你去超市買泡麪，不喜歡紅燒的，還有酸菜、牛肉很多種，總有一款適合你。
3、九陽線上渠道拓展迅速
萌家電的消費者是年輕人，他們依賴網購，對於九陽來説，線上渠道就是救命稻草。作為老牌小家電企業，前幾年九陽的銷售渠道集中在線下，線上一度成為公司的“絆腳石”。
九陽早已察覺到自身的不足，開始壯大線上這條“通道”。公司緊抓在線直播、社交電商等風口，線上渠道增長迅速。根據淘數據顯示，2020年6-8月“九陽”品牌線上零售額同比增長97.8%、52.6%和92.6%。
從線上市場份額來看，九陽這條路已經走通了。2019年九陽綜合市場佔有率已達20.8%，優於同行可比公司蘇泊爾。此外，公司線上銷售收入佔總營收比重也突破50%，渠道通了，不論是高端系列還是萌潮系列產品，統統都賣的出去。
三、總結
貝殼投研（ID:Beiketouyan）一直都看好九陽，公司成長的邏輯不會輕易改變，它的輝煌還會繼續。市場總是容易矯枉過正，每個人的預期都不一樣，九陽也不可能讓所有人滿意，但不可否認它是一家好公司！