華為造車夥伴賽力斯，悄悄做LP

不久前變更股票名稱的新能源汽車賽力斯有了新動作——做LP。

投資界-解碼LP獲悉，賽力斯作為有限合夥人出資人民幣2000萬元，認繳出資總額超5.5億元的重慶渝新創能私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱：重慶渝新創能基金）。據悉，該基金主要圍繞新能源產業鏈上下游優質標的企業，尤其是新能源（智能網聯）汽車、氫能、儲能等重點領域在內的成長期、成熟期企業進行股權投資。

在新能源領域，車企出手做LP投資產業鏈上下游企業，並不罕見。無論是造車新勢力“蔚小理”三家，還是處於轉型期的老牌傳統車企，如上汽、廣汽、吉利等，早已紛紛下場做起LP。而賽力斯的姍姍來遲，則為新能源汽車領域愈發激烈的競爭寫下新的註腳。

基金規模5.5個億

千億市值公司攜手國資做LP

根據賽力斯發佈的公告，重慶渝新創能基金背後共有六位有限合夥人，分別為：重慶渝富控股集團有限公司、重慶戰略性新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）、重慶興農融資擔保集團有限公司、重慶青鳳科技發展有限公司、重慶小康控股有限公司和賽力斯集團股份有限公司。

天眼查顯示，除賽力斯集團股份有限公司及其股東小康股份有限公司外，其餘合夥人均有國資背景。其中，重慶渝富控股集團有限公司和重慶戰略性新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）認繳出資比例最高，均佔比36.2%。

重慶渝富控股集團有限公司成立於2004年，是經重慶市政府批准設立的全國首家地方國有獨資綜合性資產經營管理公司，前10年主要履行土地、債務、資產重組和戰略投資職能，是重慶農商行、西南證券、川儀股份等9家上市公司的重要股東。2020年開始，渝富將投資重點轉移至新興戰略產業。

重慶戰略性新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）則是一家政府產業引導基金。該基金成立於2015年，投資模式為“母基金+直投”，曾參與投資國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司、國家制造業轉型升級基金股份有限公司、重慶製造業轉型升級私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）等政府產業基金。直投企業同樣聚焦於先進製造業，已投企業包括重慶萬國半導體科技有限公司、華碳（重慶）新材料產業發展有限公司等。

可以説，重慶渝新創能基金本質上是一家重慶市國有資本主導的產業基金。而賽力斯則是紮根於重慶的新能源汽車企業，且是重慶為數不多市值破千億的上市公司。其創始人張興海也是一名不折不扣的重慶人，早年靠造摩托車起家，後進軍汽車行業，曾與東風汽車、東風實業等國企合作打造了東風小康微車品牌，為重慶在汽車產業佈局中爭奪下一席之地。

新能源汽車風潮湧起，傳統汽車轉型大勢所趨。去年3月，賽力斯的前身小康股份官宣與華為達成合作關係。雙方合作推出了賽力斯華為智選SF5、AITO問界M5、M7三款新能源汽車車型。擁有華為賦能後的賽力斯，無論是在銷量上還是在股價上，都有了大突破。

在各地紛紛加碼佈局新能源汽車產業的當下，上海有特斯拉，合肥有蔚來，深圳有比亞迪，廣州有小鵬、廣汽埃安，賽力斯則成為了重慶在新能源汽車領域的一張名片。

近年來，重慶市政府與賽力斯的合作日益頻繁。9月17日，賽力斯與重慶兩江新區管委會簽署戰略合作協議，將入駐重慶兩江新區智能網聯新能源汽車產業園，並投入15億元用於新能源汽車升級項目運營，以助力重慶形成萬億級汽車產業集羣。如今，賽力斯與重慶市國有資本合作做起LP，投資新能源汽車上下游公司，也可視為發展重慶新能源汽車產業集羣的一步棋。

車企紛紛下場做LP，

新能源產業鏈爭奪戰一觸即發

實際上，賽力斯下場做LP佈局上下游產業鏈的時間並不算早。

在車企下場做LP這條路上，早已充滿了玩家。今年3月，小鵬汽車宣佈作為基石出資人投資星航資本首期美元基金。該基金聚焦智能電動汽車產業鏈、清潔能源和前沿科技領域的投資機會，重點關注早期和成長期階段標的。

何小鵬做LP已有多年曆史，業內皆知。GGV紀源資本、晨興資本、五源資本、昆仲資本等知名創投機構都接受過來自何小鵬的LP資金。不過，“蔚小理”三家造車新勢力中，小鵬汽車並不是最先做起LP的。此前，對風口向來敏鋭的李斌已經帶領蔚來先行一步。

早在2016年，蔚來便成立蔚來資本，跨入創投行業。天眼查顯示，成立至今，蔚來資本對外投資事件多達66起。在其投資案例中，不乏寧德時代、欣旺達電動、容白科技等知名產業鏈上游公司。

與何小鵬一樣，李想也是個做LP的老手。在源碼資本剛成立時，李想便成為其首期基金的LP。同樣是2022年3月，理想汽車終於自己做起了LP，設立重慶車之轅創業投資有限公司，後者經營範圍內包含創業投資。在欣旺達今年5月的股權變更新增公司中，出現了重慶車之轅創業投資有限公司的身影。

雖然沒有創始人做LP的基因，但近幾年傳統車企做起新能源產業LP來也頗為積極。廣汽旗下的廣汽資本出資火山石二期創業投資合夥企業、深圳聚源芯創私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）等多家GP，先後投資了中航鋰電、自動駕駛企業禾多科技等產業鏈上下游企業。

今年5月，上汽通過其全資子公司上汽金控出資1.99億元認繳山東尚頎山高新動力股權投資基金合夥企業（有限合夥），該基金投資同樣以新能源產業鏈為主。此外，北汽、吉利、奇瑞等傳統車企也都有涉足做LP。

車企紛紛下場做起LP，佈局新能源汽車上下游產業鏈，主要還是希望增強產業鏈協同性，實現降本增效。賽力斯在公告中也表示，本次投資與公司業務及戰略規劃相匹配，有利於拓寬公司產業佈局和戰略視野，豐富產業鏈協作資源。

例如，車企們對鋰電池項目的投資。自2021年，新能源汽車銷量開始爆發。下游旺盛的需求，導致中游鋰電池等動力電池供不應求。下游的車企們一邊面臨激烈的出貨量市場競爭，另一邊面臨寧德時代這類鋰電池廠商漲價的壓力。兩頭夾擊下，許多車企開始投資佈局產業鏈中上游企業，以期拿到優先貨源，降低生產成本。

比起直接投資，LP的槓桿放大效應能夠讓車企們用較少的投資份額，儘可能投資更多企業。與此同時，投資項目又不被併入財務報表中。這對已經上市的大部分車企而言，不失為增強產業協同性、拓寬護城河的好方式。

只是，隨着越來越多車企下場做LP，新能源汽車領域的激烈廝殺仍在繼續。