A股半年度業績預告點評
截至6月26日，滬深兩市共有529家上市公司披露了2021年半年度業績預告，329家公司業績預喜，預喜率達到62.2%，其中191家預增，4家續盈，64家扭虧，70家略增。
從行業分佈來看，329家業績預喜企業大多分佈於化工、機械設備、電子、醫藥生物等行業，預喜企業數目分別為52家、37家、26家、24家，預喜率分別為81%、74%、60%、56%。
在業績增速方面，根據淨利潤變動幅度，共有238家企業預計上半年淨利潤變動幅度將超過20%，其中152家企業淨利潤翻番。實現淨利潤翻番的企業中有35家屬於化工行業，15家屬於機械設備行業，14家屬於醫藥生物行業。
隨着全球疫情有所緩和，各行業基本恢復正常生產經營，全球產業鏈正處於穩步向好階段，上半年我國宏觀經濟逐步復甦。從A股目前整體的披露情況看，預喜率超過60%，近一半企業預計淨利潤將翻番，經濟基本面向好疊加全球流動性相對充裕，推動了化工、機械等週期板塊業績穩定增長。
同樣值得關注的是近幾個月部分大宗商品價格出現較大幅度上漲，人民幣匯率呈現明顯的雙向波動走勢，這對許多上市公司的半年度業績表現有着不同程度的影響。大宗商品價格上行對上游原材料企業的收入及利潤端表現構成利好，對於產業鏈中下游企業來説，大宗商品價格上行一定程度上對公司利潤造成侵蝕，影響程度取決於是否有強定價權、從而轉嫁成本壓力。另外，經營活動涉及外匯交易的企業則對人民幣匯率波動更加敏感，對於依賴進口原材料的企業，在人民幣升值期間，匯兑後的應付賬款將會減少，為企業節省一定的成本。對於依賴產品出口的企業，銷售獲得的外幣收入與外幣匯兑處理的時間點並不一致，在人民幣升值背景下，匯兑後的應收賬款將會減少，在一定程度上影響企業利潤。
後續應重點關注相關上市公司面對原材料價格上漲、匯率變動等外部環境變化時，受益於上述波動因素的企業能否把握機遇通過增產、擴產等方式提升業績表現，而受損於上述波動因素的企業面對成本增長、利潤擠壓，能否合理轉嫁成本壓力，運用套期保值、期貨期權等衍生產品對沖風險，平抑成本端的波動和壓力。
本週市場回顧
本週市場整體表現強勢，中小100指數漲幅領先，本週上漲4.25%。其中滬指上漲2.34%，收報3607.56點；深證成指上漲2.88%，收報15003.85點；創業板指上漲2.09%，收報3347.70點。成交方面，市場動能逐步釋放，目前已連續6個交易日的單日成交額突破萬億元。風格方面，本週各個風格走勢均有所上行，其中週期風格表現相對較好。週期風格本週上漲3.7%，穩定風格本週上漲2.3%，成長風格本週上漲2.2%。
行業方面，在行業方面，本週大部分申萬一級行業上漲，其中鋼鐵(+6.51%)、電氣設備(+6.51%)、電子(+4.90%)領漲，行業估值方面，從當前PE(TTM)在歷史十年的分位數來看，食品飲料(96.46%)、休閒服務(89.23%)、銀行(86.06%)依舊排名前三。
大勢研判：關注業績主線，成長風格佈局正當時
展望後市，我們認為指數大概率仍將維持高位震盪走勢，隨着全球經濟的持續復甦和海外流動性收緊，由供需錯配和過於充裕的流動性環境帶來的價格上行將有所緩解，下半年大宗商品價格有望迎來拐點，人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動，出現單邊持續升值的概率較小。
在配置方向上關注三條主線：
一是關注半年度業績預期向好，業績表現超預期板塊。觀察目前已披露的半年度業績預告，我們發現預喜率表現較好，當前整體預喜率超60%，近一半企業預計淨利潤將翻番，化工、機械設備、電子、醫藥生物等行業表現搶眼。同樣需要關注上半年在大宗商品價格上行、人民幣匯率波動等擾動因素影響下，生產經營利潤變動浮動較大的企業。
後續盈利能力有望成為市場的重要驅動力，建議投資者從業績表現出發，關注中報業績超預期，且估值水平處於合理區間的板塊，如化工、機械、醫藥生物、電子等，同時關注個股的業績表現，選擇基本面向好，具備業績支撐的優質標的。
二是關注高景氣度的成長風格配置。目前市場對於佈局成長主線的共識正在持續提升，在經濟持續復甦的背景下，政策支持力度大、發展前景廣闊、盈利確定性較強的成長風格具備更強的溢價能力。觀察今年一季度淨利潤增速與漲跌幅之間的關係，發現航空航天裝備、光學光電子、電氣自動化設備、半導體等科技成長型板塊均存在業績高增，市場表現相對滯後的問題，後續隨着國產滲透率提升、行業上行週期臨近，建議投資者從中長期角度出發，選擇市場供需缺口大、技術壁壘較高、業績表現尚待兑現的半導體、新能源、智能製造等板塊。
三是關注政策紅利下環保相關產業的主題投資機會。從消息面看，全國碳交易市場開放臨近，近期國務院西部地區開發領導小組會議提出，要培育發展特色產業和新興產業，支持傳統產業向中高端升級，發揮風、光、水、電和礦產資源優勢，增強國家能源資源保障能力，提高基礎設施水平，着力推動綠色發展。
從業績表現看，目前已披露半年度業績預告的環保企業大多業績預喜。短期來看硅料、玻璃等高載能產業鏈環節擴產限制仍存，從中長期角度看，光伏和風電逐步轉變成為主力電源供給，儲能長期發展空間廣闊。建議投資者佈局終端需求放量彈性大、且競爭格局穩定的細分行業，選擇具備長期alpha 能力、龍頭地位相對穩定頭部標的。
風險提示：政策推進不及預期、經濟超預期下行、外圍環境超預期走弱。
（文章來源：粵開證券）