財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，美聯儲可能對加密貨幣、特殊目的收購公司（SPACs）和“抱團”網紅股票的投機熱潮感到擔憂，但很多華爾街專家則認為，所有具有系統重要性的資產都存在泡沫風險。
從歐洲債券、美國國債到高收益信貸和科技股，所有資產都接近幾十年來的最高估值，即使面臨通脹怪獸終將出籠的風險。
從高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）到貝萊德（BlackRock Inc.），對於這一切是否構成了一種不可持續的狂熱，華爾街專家們意見不一。
對於Loomis Sayles&Co. LP的傳奇人物、現年87歲的Dan Fuss來説，答案是肯定的，因為一旦有經濟方面的好消息出現，空前的流動性就會收緊。
與此同時，嘉信理財（Charles Schwab & Co.）的Kathy Jones告訴客户，要當心垃圾債券中的“瘋狂”。摩根大通（JPMorgan）的Bob Michele則呼籲美聯儲官員在市場泡沫形成之前儘快討論縮減資產購買計劃。其他人則更為樂觀，認為經濟的重新開放和加槓桿週期的重新啓動將為更多的跨資產收益鋪平道路。
以下為華爾街大佬們各自的看法：
Loomis Sayles副董事長Dan Fuss：
“我們處於‘泡沫’領域。這主要是一個流動性泡沫，以及由此產生的估值扭曲。高市盈率股票、邊際信貸債券和集合投資工具是最脆弱的。在上世紀六七十年代，我很幸運地發現了小型股票估值泡沫和成長型股票泡沫。當時和現在的相似之處在於估值。這次是我從業經驗中獨一無二的流動性泡沫。
由於央行支持財政部抗擊新冠疫情的需要，市場流動性氾濫。這有點類似於上世紀30年代末至50年代中期美聯儲和財政部之間的正式協議。它的不同之處在於，由於各種市場參與者可以廉價地借入短期資金，它導致了多層次的流動性增加。
當價格有所下降時，就像去年3月那樣，流動性的下降可能會被放大，導致更多的拋售。這可能會破壞整個市場的穩定。”
嘉信理財（Charles Schwab）首席固定收益策略師Kathy Jones：
“我們正警告人們不要過度。我們想説可以持有高收益證券，但儘量不要在低端品種中集中持有，並且要意識到局勢可以很快改變。當我仔細觀察CCC類債券的上漲時，即使違約率處於歷史平均水平的低端，從長遠來看，你賺錢的機會不是很大。不賠就很幸運了。”
摩根資產管理首席投資官Bob Michele：
“我最大的擔憂是，美聯儲等得太久才開始正常化進程。他們的觀點是，經濟重啓會在短期內造成通脹飆升，但這將是暫時的。如果他們錯了，事情就會變得很痛苦。
經濟和市場將沉迷於長期的廉價資金，泡沫的風險將大得多。他們將被迫通過比市場預期更激進的方式來收緊貨幣政策。
我希望美聯儲現在就開始正常化進程。他們應該在8月傑克遜霍爾（Jackson Hole）會議之前開始討論縮減量化寬鬆。在我的職業生涯中，我從未想過我會要求美聯儲開始從金融體系中收回流動性。但我之所以這麼做，是因為經濟增長和通脹壓力實在太高了。
他們應該不遲於2022年1月開始縮減購債規模，然後不遲於2023年中期開始加息。他們沒有理由維持與一年前相同的寬鬆水平。”
貝萊德宏觀研究部門負責人Elga Bartsch：
“市場並沒有處於泡沫區域，但鑑於我們正處於經濟復甦階段，而不是常規的商業週期復甦，所以市場處於一個很不尋常的區域。如果美聯儲的行動速度要快於市場所消化的預期速度，它基本上需要放棄去年8月才採用的新政策框架。
我們認為這是不太可能的，並認為加息的時間要晚於市場預期。出現泡沫的一個先決條件是金融失衡的累積。在新冠疫情之前，幾乎沒有跡象表明存在這種失衡。自那以後，私人部門的資產負債表變得更強，而不是更弱。”
LongTail Alpha創始人Vineer Bhansali：
“債券正處於一個我們從未見過的巨大泡沫中，而通脹（債券面臨的最大風險）正在捲土重來。我現在最擔心的是，國債收益率是否會突然大幅上升，尤其是在歐洲和日本。
我大量做空債券市場。利率的大幅上升可能會顛覆一切。如果你指望能保護你的東西沒有保護你，反而傷害了你，你將不得不開始清倉——你的比特幣、你的股票等等。
每個人都指望美聯儲繼續介入併購買債券。在某個時候，海嘯可能到來，他們不得不説我們再也不能買更多了。對我來説，這是最大的危險。”
高盛（Goldman Sachs）首席全球股票策略師Peter Oppenheimer：
“股市中存在過於樂觀和估值過高的情況。但關鍵的問題是，這種表現是否足夠廣泛，從而產生系統性風險。我想説，目前還沒有有力的證據證明這一點。我們可能有很高的市盈率，但當你考慮到利率水平時，它們其實也並沒有那麼高。
私營部門並沒有很大的槓桿。我們發現，私營部門的槓桿是金融泡沫的一個非常普遍的驅動因素。家庭有非常高的儲蓄，他們沒有高水平的槓桿。對銀行來説也是如此。我們預計全球經濟將同步強勁增長。我們增持股票和大宗商品，同時減持債券。”