本文來源：時代財經 作者：李傲華
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A股2022年年度業績預告收官，從紙面數據來看，新冠檢測行業依然是一片繁榮的景象。
九安醫療（002432.SZ）憑藉海外大單創下“業績神話”，2022年業績預告顯示，2022年，公司預計實現歸母淨利潤165億元～175億元，同比增長1715.90%～1825.95%，是目前披露的業績預告中淨利潤最高的核酸檢測企業。
據時代財經不完全統計，截至目前，有近20家涉新冠檢測業務的上市公司披露了2022年業績預告，而大部分上市公司的淨利潤仍然在持續增長。其中，達安基因（002030.SZ）預計實現淨利潤51億元～58億元，同比增長40.95%～60.3%；明德生物（002932.SZ）預計實現淨利潤46億元～50億元，同比增長225.5%～253.8%。
不過，漂亮的業績數據之下卻潛伏着行業危機——持續攀升的不止營收和淨利潤，還有應收賬款。
時代財經根據Wind數據對37家新冠檢測上市公司進行統計，數據顯示，截至2022年第3季度末，這些上市公司的應收賬款合計近650億元。
與此同時，新冠檢測需求也出現斷崖式下降。中疾控數據顯示，各省份核酸檢測量正在不斷減少，從2022年12月9日檢測量1.5億人次下降至2023年1月23日的23萬人次。此外，山東省醫保局近日明確新冠病毒核酸混合檢測，最高價格下調至2.5元/人次（含試劑等耗材），又一次刷新核酸檢測費用的最低價紀錄。
在應收賬款高企、新冠檢測需求大幅減弱和價格持續下探的多重夾擊下，核酸檢測行業何以為繼？
應收賬款高企
核酸檢測企業回款難的問題早有端倪。
2022年11月，河南省許昌博奧潤康醫學檢驗實驗室就因沒有收到回款而暫停相關檢測工作。該機構稱，實驗室自2021年1月起一直承擔城區大規模新冠核酸檢測任務，試劑耗材及人工費用投入較高，目前各區縣均未及時回款，導致機構運轉壓力太大，因此暫停接收各縣、區所有新冠核酸樣本。待資金到位後，再恢復新冠核酸檢測工作。
此事很快得到回應。在發佈上述聲明的次日，許昌博奧潤康醫學檢驗實驗室便表示，經過溝通後，回款問題已經得到有效解決，將有序開展各項醫學檢測服務。
但並非每家企業的經歷都如許昌博奧潤康醫學檢驗實驗室那般順利，更多的核酸檢測企業不得不與醫院對簿公堂。
時代財經以“核酸檢測費用”等關鍵詞在裁判文書網檢索發現多起相關的買賣合同糾紛，如陝西省西安市長安區人民法院2022年10月8日的一份民事判決書顯示，陝西安仁醫療管理有限公司西安雁塔安仁醫院與陝西佰美醫學檢驗有限公司就新冠核酸檢測服務簽訂了合同，檢測服務項目為90元/人，但安仁醫院並未完全付清相關費用。法院判決安仁醫院應向佰美醫學支付檢測費用10萬元及逾期付款利息。
此外，天眼查、裁判文書網等信息顯示，在新冠檢測買賣合同糾紛相關案件的原告席中，不乏金域醫學（603882.SH）、迪安診斷（300244.SZ）等上市公司的身影。
據時代財經統計，與2021年三季度末相比，多家新冠檢測上市公司2022年三季度末的應收賬款大幅增加。
明德生物2022年三季報顯示，截至2022年三季度末，公司應收賬款為29.12億元，較2021年同期增長383.78%。就應收賬款問題，明德生物多次在投資者互動平台回應稱，公司已通過現款現貨、催收等多種方式積極控制應收賬款的增長和經營性現金流的持續改善，公司應收賬款主要是大型代理商和第三方醫療檢測龍頭機構，信用風險較小，公司2022年應收賬款風險總體可控。
迪安診斷至2022年三季度末的應收賬款高達107.54億元，與2021年同期相比也大增約76.75%。迪安診斷回應稱，公司的應收賬款現狀基本是跟業務模式特徵和收入規模增長匹配，應收賬款主要來自於醫療機構和政府，壞賬風險較低，整體壞賬風險可控，應收賬款不存在抵税的説法。
同行不同命
雖然同處於核酸檢測行業，但位於產業鏈不同位置的企業目前的境遇大不相同。
從產業鏈來看，原材料、試劑、儀器等生產企業位於產業鏈上游，下游則為選擇外包業務的所需人員和機構，而夾在中間的第三方檢測機構（ICL）則是目前催賬的“主力軍”。
以金域醫學和蘭衞醫學（301060.SZ）為例。財報數據顯示，截至2022年三季度末，金域醫學的應收賬款高達74.33億元，與2021年年末相比增長59.34%；蘭衞醫學的應收賬款達到23.57億元，與2021年年末相比增長196.77%。蘭衞醫學稱，這是由於報告期業務快速增長、大篩查核酸檢測業務回款週期較長所致。
醫院是ICL企業的主要客户羣體之一，而醫院“缺錢”正是企業回款難背後的重要原因。
國家衞健委公佈的數據顯示，2020年參評三級公立醫院有43.5%的醫療盈餘為負，約40%的二級公立醫院出現虧損，虧損醫院中近半數資產負債率超過50%。
資金實力強的上市公司或許還可以扛過回款週期，但更多的中小企業則面臨着出局的風險。
2022年11月公開的執行裁定書顯示，一男子因工資爭議糾紛申請對樸石醫學執行案款6萬餘元，但法院查詢發現，該公司已經沒有可供執行的財產。這意味着，樸石醫學已經陷入破產境地。
與正在為回款發愁的ICL企業相比，處於上游的檢測試劑生產企業的日子則好過得多。
九安醫療之所以能造就行業最大的“業績神話”，與其獲得美國政府的鉅額訂單密不可分。根據九安醫療此前公告，九安醫療與美國陸軍合約管理指揮部（ACC）簽訂了價值17.75億美元的採購合同，約合人民幣逾110億元，而至2022年8月1日，該合同已經履行完畢，美國ACC所支付的鉅額貨款已經“落袋為安”。
財報數據顯示，2022年前三季度，九安醫療實現營收245.89億元，而截至同年9月末，其應收賬款不足2億元。
充沛的現金流也給了九安醫療“花錢”的底氣。1月31日晚間，九安醫療公告稱，公司及子公司擬使用最高額度不超過（含）170億元人民幣或等值外幣的自有資金進行委託理財，擬使用最高額度不超過（含）30億元人民幣或等值外幣的自有資金進行證券投資。
核酸檢測公司何以為繼？
常態化核酸檢測終止後，核酸檢測企業應該尋找一個什麼樣的新故事？
2022年11月，上交所和深交所先後表態稱，將會高度關注涉核酸檢測企業的上市申請，從嚴審核，尤其是企業的科創屬性和可持續經營能力，重點關注其科創屬性、核酸檢測相關業務與主營業務的關聯性、相關收入的可持續性，以及剔除該等業務收入後公司是否仍滿足發行上市條件等。
隨後，原定於同年11月25日上會的翌聖生物IPO便被緊急叫停，上交所在兩輪問詢中，都對翌聖生物的收入持續性能力提出了質疑。
海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東對時代財經表示，新冠核酸檢測需求量出現大幅下降，不意味着核酸檢測市場就此落幕。“核酸檢測作為一種有效的病毒檢測方式，檢測和試劑、耗材的市場需求不會消失，但不一定是主要用於防控新冠疫情，其他方面的應用也存在大量需要。”
捕捉到了市場變化，不少企業已經提前為自己謀劃後路。
華大基因（300676.SZ）CEO趙立見去年12月在接受時代財經專訪時就表示，新冠檢測相關業務的開拓讓華大基因在全球快速建立起了公共衞生體系渠道，為華大基因的“出海”奠定了良好的基礎。目前，華大基因新冠檢測向常規業務轉化已初具規模，有多項常規業務的產品已經在海外取得了准入資質，包括地貧、肺癌、腸癌、常見感染性疾病等產品已獲得了歐盟CE的准入資質，而無創產前基因檢測產品也獲在印度獲得准入資質，為進一步拓展國際業務提供了相應的產品儲備，推動了公司海外業務的可持續發展。
九安醫療方面也對時代財經表示，接下來公司會集中精力和資源推動兩大核心戰略的實施。兩大核心戰略指的是“在新零售平台推出極致性價比爆款產品”和“加速在中美兩地推廣糖尿病診療照護‘O+O’新模式”。該戰略計劃於2019年正式被確定，在九安醫療董事長劉毅的規劃裏，爆款產品可以為團隊發展吸納資金，支撐團隊下一步發展，而以糖尿病診療照護“O+O”新模式為代表的互聯網醫療業務則是長期目標。
按照計劃，九安醫療會加大在互聯網醫療領域的投入，計劃在未來3～4年，在全國多個城市、地區開設近600家“共同照護”中心，服務更多的糖尿病患者。
新冠抗原檢測試劑無疑就是九安醫療目前最成功的爆款產品。財報數據顯示，截至2022年三季度末，九安醫療賬上的貨幣資金已經超過103億元。
“核酸檢測企業在疫情期間積累了大量的資本、人才和管理經驗，這些構成核酸企業較強的競爭力和發展潛力，有能力在中高端設備和生物試劑耗材等方面投入研發。”鄧之東對時代財經表示。