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受股票質押、債券投資、融出資金等業務計提減值影響，34家上市券商的減值損失達288.92億元，同比增幅達七成。其中，“券商一哥”中信證券信用減值損失排名第一。
截至4月14日，已披露2020年年報的34家上市券商業績普遍大增，但信用減值損失合計達到288.92億元，同比增幅為70.76%。從具體類別來看，股權質押風險是導致信用減值的主要原因。
儘管信用減值損失不代表實際損失，但依然給券商淨利潤帶來拖累。比如，“券商一哥”中信證券2020年計提信用減值損失65.81億元，減少淨利潤49.32億元。
分析人士向《國際金融報》記者分析，在金融去槓槓大背景下，“踩雷”的券商大額計提減值也是正常現象，發展中介業務也應當防控信用風險。2020年券商業績可以説是逆勢增長，不排除部分券商趁機減值，也算是主動“洗澡”和主動出空，將有利於提升資產質量。
業績大年釋放減值風險
受益於經紀、投行等主要業務向好，券商去年總體大賺，中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券淨利潤均超過100億元。
同花順數據顯示，在34家上市券商中，共有6家2020年的信用減值損失超過10億元。其中，中信證券、海通證券和東方證券的信用減值損失排名前三，均超過30億元，分別為65.81億元、45.86億元和38.85億元，同比分別增長247.83%、61.08%和272%。
對於2020年券商出現信用減值同比增長的原因，粵開證券研究所策略組負責人陳夢潔指出，隨着註冊制的穩步推行和退市新規的發佈，部分個股面臨着一定的退市風險，同時股價出現一定幅度的下跌，券商選擇買入返售金融資產減值，進而出現計提信用減值的情況；2018年以來部分股票質押式回購出現違約等風險，部分券商選擇通過清收、訴訟等方式彌補損失，但仍存在訴訟未果的情況，這是直接導致券商計提減值損失的主要原因。
中信證券2020年計提信用減值損失65.81億元，減少淨利潤49.32億元。具體來看，計提買入返售金融資產減值48.79億元，融出資金、其他債權投資、應收賬款及其他應收款計提減值分別是7.11億元、5.55億元、3.34億元。
國信證券去年各類資產計提減值準備達10億元，對當期損益的影響占上年度經審計淨利潤的比例已超過10%，年度淨利潤因此減少7.52億元。計提買入返售金融資產減值準備約3億元，而股票質押回購業務計提金額佔比達99.6%；根據信用風險是否顯著增加或是否已經發生信用減提，計提其他債權投資準備2.87億元；因回購業務逾期及為客户墊付的和解款不能全額收回，應收款項及其他應收款項計提減值準備2.75億元；計提融出資金超過1億元。
申萬宏源去年計提資產減值8.15億元，超過上一會計年度經審計淨利潤的10%，年度淨利潤因之減少6.12億元，歸屬於母公司所有者權益隨之減少近6億元。應收款項計提減值準備共計3.5億元；股票質押業務規模減少，買入反售金融資產計提信用減值準備1.86億元；融出資金業務規模增大，融出資金計提信用減值準備1.61億元。
獨立經濟學家王赤坤告訴《國際金融報》記者，2020年券商業績可以説是逆勢增長，不排除部分券商趁機減值，順着整個經濟下滑的時候“稍稍蹲下”，悄然消化此前踩的雷，足額的計提信用減值損失有利於提升資產質量，為後續發展奠定紮實基礎。“市場對券商股上漲抱有一定期待，業績減值也算是券商的主動洗澡和主動出空。”
東北證券在研報中指出，部分頭部券商進行了大額計提減值準備，有助於壓降風險，預計未來部分計提有衝回的可能性，從而平滑公司業績，看好龍頭券商穿越週期的能力。
整體股權質押風險下降
近年來，券商發力資本中介業務，包括融資融券、約定購回、股票質押式回購等業務，信用風險也成為重要關注點，具備資本優勢的券商未來在發展重資產業務方面具備優勢。其中，股權質押業務“踩雷”是券商計提減值損失的主要原因之一，對於券商開展重資本業務也有一定思考。
王赤坤告訴《國際金融報》記者，金融去槓桿背景下，整個行業受到一定衝擊，爆雷也“此起彼伏”。券商“抱團”大額計提減值也屬正常現象，更多是各自疏解和消化的方式不同。
近年來，股權質押融資風險呈現下降趨勢。央行發佈的《中國金融穩定報告(2020)》顯示，截至2019年末，A股上市公司股票質押規模5700億股，較上年下降8.76%，十年來首次出現下降，股票質押融資爆倉風險下降。
全市場股權質押統計(中登)數據顯示，截至4月9日，質押市值將至41173億元，待回購餘量降至4705億股，質押率達50%的上市企業家數共計51家。
具體到行業，計算機、通信和其他電子設備製造業以3749億元質押市值居行業首位，質押比例達8.26%，其中韋爾股份質押市值逾545億元；醫藥製造業以3707億元質押市值緊追其後，質押比例約為11%，雲南白藥質押市值近435億元；房地產業質押市值超過2000億元，質押比例逾14%，泰禾集團等7家上市企業質押率超過50%。