券商如何有效發力基金投顧業務？五位業務掌門人最新實戰經驗交流，且看論道實錄
財聯社（揚州，記者高雲）訊，4月9日，由財聯社與前海開源基金共同主辦的《2021新投顧新方向——暨券商經紀業務突圍財富管理轉型論壇》在揚州成功舉辦，關於基金投顧業務討論的圓桌論壇在當日下午進行，話題圍繞《券商如何有效發力投顧業務，推動財富管理發展》展開。
圓桌論壇由中信建投證券投顧業務負責人王寧主持，嘉賓包括國聯證券副總裁、首席財富官尹紅衞，華安證券研究所所長尹沿技，中信證券財富管理委員會投資顧問部負責人皮舜，信達證券數字金融工作組總經理徐營立。
中信建投證券投顧業務負責人王寧表示，總體來看，在收費模式和業務出發點上，基金投顧業務和傳統的賣方業務，包括基金產品的銷售業務會有很大的不同。整體表現來看，基金投顧業務其實就是以客户的賬户資產為前提，按照客户的賬户管理來進行付費的業務。整體來看，和以前的FOF還是有很強的、本質上區別。從整體業務形態來講，FOF可能只是一個簡單的產品，而基金投顧業務一定是一個服務。服務涵蓋的內容就非常大，可能會造成牽一髮而動全身，是很大的運營過程的一項業務。
國聯證券副總裁、首席財富官尹紅衞表示，基金投顧業務是一個基於信任的、真正的財富管理的業務模式，國聯證券基金投顧試點近一年，由此帶動一些理念的變化，包括資產配置、小客户要配備大服務等。基金投顧業務加速了整個市場客户機構化的趨勢，直接投資比重佔比加大，並且樹立居民的長期投資理念，培育長期的投資習慣和投資力量。
華安證券研究所所長尹沿技認為，行業大趨勢確實是財富管理，包括基金投顧與投研的關聯度價值量越來越大。財富管理變化方面，一是發展迅速，二是財富管理業務可能給中等券商甚至中小券商一個彎道超車的機會，三是未來的財富管理一定是和專業、投研綁定得更深。
中信證券財富管理委員會投資顧問部負責人皮舜表示，大家的共識是，基金投顧業務就是未來中國財富管理的一個基石。基金投顧是財富管理最好的品類；資產配置裏面最好的應用場景就是基金投顧業務；投資者能夠通過該業務獲得實現保值增值概念；基金投顧業務是財富管理受眾面最寬的、門檻相對低。基金投顧業務將開啓財富管理藍海。
信達證券數字金融工作組總經理徐營立認為，未來，投顧更多的還是要做差異化服務，基金投顧只是一個開始，未來投顧裏面，大的資產配置裏面一定還會包括更多的產品。可以從基金投顧入手，再把更多的投顧產品加入進來，去豐富產品體系。此外，給做戰略的CIO們一個建議，應該更多地去想一想財富管理業務是不是在普惠金融這個大概念裏，普惠金融的概念是想讓所有的客户享受更好的金融服務，但是這種風險業務是不是應該普惠業務之一，這個應該去做一些反思。
如何解決“基金賺錢，基民不賺錢”？尹紅衞認為，有這樣幾個工作需要做，一是要對投資者教育，進行正確的引導和理念的灌輸；二是要求策略團隊保持較小的回撤，而非收益率有多高。另外在數據方面，包括一些導向的要求方面，都是有大量的工作去做。
在財富管理業務中，如何發揮智能投顧與人工投顧各自的優勢呢？皮舜認為，科技要解決“投”的問題，科技要在產品輸入、資產配置、模型優化、風險特徵匹配等方面發揮科技的效能；科技要對整個賬户能夠進行實時的監控和檢測，此外科技要解決人的產能不足。科技是不斷賦能，在運營端以及客户之間能夠形成緊密的命運共同體。
以下為圓桌論壇實錄：
王寧：我們這個小組就順着小一班（圓桌論壇一）的學習小組來聊一聊，因為今天聽完大咖之前的演講，其實我們剛才在討論的時候，項目組的成員也在討論。今天是一個以財富管理為核心的討論會，各位領導都分享了很多智慧。
總結來看，“買方、配置、投資顧問、AOM、保值增值”等等一系列，形成了今天很多的關鍵詞。針對財富管理來講，其實整個行業最近這幾年探討也是最多的。對於財富管理的定義，很多機構以及個人對財富管理的理解和定義也是不太一樣的。
對於財富管理的角度和投資顧問之間的關係，我個人認為，財富管理就是買方投資顧問。券商去年3月份獲得首批基金投顧試點資格，至今已經展業一年左右。尤其是像非常有先發優勢的國泰君安等等，基本已經到達一年時間。當然，期間券商可能也積累了一定的經驗，也希望通過這個機會和大家充分交流一下。
我們項目組所在的崗位和所做的工作屬性，還是有很多不同。比如説，尹紅衞是國聯證券副總裁，直接管理基金投顧業務，站在非常高的維度；華安證券的尹沿技是賣方研究裏面非常強的專家；中信證券皮舜是做買方研究，有很多經驗；徐營立對科技投顧研究比較多。我們可以多維度思考，還可以跨越時空的角度回顧基金投顧業務。
基金投顧業務是基金行業創新出來的一個業務的試點，現在有很多券商，包括基金公司也在申請第二批和第三批的資格。大家從這項業務出發可以討論一下，基金投顧業務可能會對於我們整個證券行業產生什麼樣的變化？希望先由紅衞總分享一下基金投顧對於整個行業有哪些意義，包括對證券公司的架構等等一系列的問題可能會發生哪些變化？
尹紅衞：謝謝主持人，謝謝主辦方。我真的是抱着學習的態度來的，今天的收穫非常大，今天上午和下午聽了幾位嘉賓的演講，包括前面小組的討論，我覺得收穫非常大。
接下來我説一説主持人交給我的這個話題。基金投顧業務，對於我們來説，我是抱着一個特別感恩的心態。因為我特別感謝這個時代已經進入財富管理的大時代，也特別感謝監管部門能夠垂青我們這樣一個小公司，能給我們一個嘗試的機會。在拿到這個資格之後，包括我們面對這個業務的態度，我們都是充分地體現了這樣一種狀態。
第一，我認為這個業務本身具有非常重要的意義，因為它是真正的一個財富管理的業務模式。其實我也聽到不少的同行在討論，這個業務到底是一個資產管理業務，是一個財富管理業務？這是從業這麼多年，我最深的感受。
我認為它是一個基於信任的、一個真正的財富管理的業務模式。為什麼這麼説呢？因為首先我們從一個大的概念來説，它是一個從賣方銷售到買方投顧的變化。其實這個變化從幾個方面來説，首先是從它的收費方式，賣方銷售是靠買賣收取手續費，買方投顧是根據客户的賬户資產規模為基礎來收取管理費。這讓我們的利益跟客户利益、以及我們的關注點和客户的關注點，完全是一致的。
我們共同關注的都是客户是不是能夠長期持有，是不是真能賺到錢，我們任何一個時點買進的客户，他的盈利比例是什麼樣的，我們的利益就跟客户的利益完全一致，所以我認為這才是財富管理業務真正的業務模式。
基金投顧業務試點差不多一年的時間，我們第一批展業是4月21日，一年多時間裏，這個業務還帶動一些理念的變化。一個就是資產配置，現在基本上是大家普遍認同的、居民財富增長的一個方向性的東西；一個財富管理的方向。
另外，就是小客户要配備大服務。這是什麼概念呢？
基金投顧業務最開始針對的是一些普通的投資人，這個業務的核心之一是，專業的團隊進行專業的資產配置邏輯、產品優選以及研究之後，做出一些專業的策略。這些專業的策略去服務普通的客户，實際上是實現了小客户配備大服務，其實是加速了整個市場客户機構化的趨勢。從大的層面來説，也是加速了直接投資比重佔比加大的過程。
最後一個方面，這個業務想要解決的一個核心問題就是樹立居民的長期投資理念，這個業務的業務模式本身就是能夠培養和培育客户長期投資的習慣和理念，因為它不需要長期讓客户頻繁地交易。這樣的話，在我們這個市場上是能夠培育長期的投資習慣和投資力量。
王寧：總體來看，在收費模式和業務出發點上，基金投顧業務和傳統的賣方業務，包括基金產品的銷售業務會有很大的不同。整體表現來看，基金投顧業務其實就是以客户的賬户資產為前提，按照客户的賬户管理來進行付費的業務。整體來看，和以前的FOF還是有很強的、本質上區別。從整體業務形態來講，FOF可能只是一個簡單的產品，而基金投顧業務一定是一個服務。服務涵蓋的內容就非常大，可能會造成牽一髮而動全身，是很大的運營過程的一項業務。
我們也想看看從賣方研究的角度、脱離開現在深度參與的業務內部，從外部看，我們希望尹沿技從研究領域，對於券商的研究包括在您的研究領域對基金投顧的資格，我們想聽您對於行業研究的一些思考。
尹沿技：首先感謝主辦方財聯社和前海開源基金組織這麼一個有意義的活動，説實話，之前主辦方邀請我來參會的時候有點誠惶誠恐。我十幾年是在研究領域，我想我可能可以通過另外一個角度來談點我的看法。
首先，我個人認為，行業趨勢確實是財富管理，包括基金投顧與投研的關聯度這個價值量或者越來越大。
我本身以前做研究，喜歡擺事實講道理。舉三個例子，第一個，近年來發展這麼快，其中一個很重要的原因就是專業性強，投研在裏面的作用是非常大的。第二個，我旁邊的皮舜總，以前是在賣方，現在轉移到投研行業。第三個方面，我們也是去年才開始進行轉型，是一個從零到一的轉型，當時提出四有原則，“有聲音、有影響、有協同、有收入”。
當時為什麼提出來有協同？就是想助力華安證券財富管理業務能夠更好地脱穎而出。當然我們現在也還在起步階段，所以我希望可能能給各位領導、嘉賓和老師帶來一點點補充信息。
關於財富管理的一些變化，我覺得有幾個方面：第一個方面，行業相關業務發展得非常快速，無論是客户的規模，包括收入和客户的收益，都實現非常好的增長；第二點，可能給了我們中等券商甚至中小券商一個彎道超車的機會。
因為我們知道，相對於傳統的基金業務，可能更多的是一些線上的，包括以智能化的方式進行推廣。現在很多券商地域性比較強，當然也是在全國性發展，但是現在有比較好的實現彎道超車的機會。比如説我旁邊的紅衞總就是給我們做了一個非常好的榜樣，也是我們學習的一個榜樣。
第三個方面，現在帶來的變化，未來的財富管理一定是和專業、投研綁定得更深。我覺得這幾個可能都是這個行業業務最近幾年發展這麼快速，或者產生這麼多比較理想結果的一個很重要的原因。
王寧：沿技總認為這個牌照對於彎道超車來講還是一個很有力的抓手。另外，圍繞上午嘉賓説的3.0階段，這個牌照是財富管理3.0階段的一項業務，對於整個行業上來講，包括對於安全客户的需求來講，還是非常有利的一項業務和牌照。
國聯證券是首家上線基金投顧試點的券商，接下來是銀河證券、中信建投、中信證券、國泰君安都是在去年第三季度上線的，已大體實踐了半年時間。這半年中，這項業務有很多未上線之前發現的一些小bug，包括有一些不可預測的小問題，也是在試點過程當中不斷優化。這裏面可能包括收費、技術各個方面，因為它涉及面非常大。
接下來想請紅衞總介紹這項業務展業過程中遇到的問題，尤其是國聯在這項業務開展過程中也是佼佼者，所以我們也是想取取經，看看國聯證券的經驗，包括踩過的坑也可以介紹給大家，供大家借鑑。
尹紅衞：對於我們來説，也是抱着學習的心態，首先是看準了方向，一直摸索着前行。在前行的過程中，也有一些體會，跟大家做一個分享。
首先，這一塊業務確實包含兩個方面，一個是投，一個是顧，這是這個業務不可分割的一個體系。在這裏，我們認為是“三分投，七分顧”，這個過程中，要整合公司的很多資源一起來做的。我們可能在組織架構上做了一些調整，把資管和財富管理打通，都是我在分管，包括互聯網金融這一塊也是我在分管。
所以不管是我用到工具，或者用到資管的一些資源，還是財富管理整個的銷售通道，實際上這是一體化的。其實也是公司把這個業務作為一個戰略重點，集公司所有的資源在努力推行，這是我們這個業務能做起來一個比較重要的原因。
第二，從葛總到我們，包括到下面的員工，我們最開始做了大量的探討和討論，就是我們到底怎麼看這個業務，這是一個什麼樣的業務？劉總也親自掛帥，投資指導委員會主任親自指導工作，我們也是得到比較大的收穫，能夠在看準方向的時候更能夠堅定大家的信心。
第三，我覺得這個業務其實最核心的就是兩個方面，一個是專業，一個是服務。在專業方面，我們實際上也是引進了非常優秀的策略團隊，包括產品研究。在資產配置和基金優選兩塊領域，我們都通過市場化的機制引入了市場上最優秀的團隊。因為我們這個團隊基本上都是做養老金、FOF投資等出身的，有比較豐富的基金研究經驗。我們在基金投資這一塊有團隊實盤投資經驗，最長的是超過15年，這在行業裏面也是比較稀缺的，所以在專業性上我們是有一定保障的。
第二個方面，從我們到了國聯之後，也在推動財富管理轉型，我認為財富管理轉型專業性是不同層面的，除了公司層面的專業性之外，團隊層面的專業性也非常重要。所以我們其實在拿這個業務資格之前，一直就在建立投顧團隊資產配置的邏輯體系和知識架構，持續地培養他們的服務能力和營銷能力。這兩個層面的專業性，在我們落地這個基金投顧業務的時候，也起了比較關鍵的作用。
另外，在服務領域，這個服務實際上是一個探索逐步完善的過程。在這個過程中，我們後來慢慢梳理了一下服務體系，包括幾個方面：
一個是我們要有以專業為核心的服務內容，還要有服務的傳導機制，因為這個業務實際上就是要解決客户投什麼，而且投得好還要拿得住。這些問題光靠專業投這個環節是不夠的，一定要在顧這個環節去加大力度，我們在這個環節上下了比較大的工夫，建立了比較體系化的服務機制，從內容到傳導，包括投顧團隊日常的培訓，包括對專業化的解讀，包括對客户的瞭解，他們要在專業和客户之間起到好的媒介作用，在這個過程當中都做了一些基礎性的工作。
最後，我們一直強調的是真誠。我自己從業經歷時間比較長，跟客户打交道時間也比較久，其實我認為我們這個行業同質化競爭非常嚴重，但是仍然有很多人可以做得更好。其實做得更好的核心，還是面對客户的一種真誠的狀態和態度，這個是差異化一個非常重要的方面，所以我們在這些方面的要求也是非常嚴格的。
我們希望大家以真誠的態度去面對客户，只有專業和真誠加在一起，才能夠贏得客户的信任。在真誠體現的地方，是我們要關注客户的痛點。在投資領域，特別是普通投資人，其實他的痛點是他的風險承受能力的底線。其實客户永遠是能夠承受波動的，他其實不能承受的是到了他的底線，他不能承受那個風險的承受能力到了底線的時候就開始焦慮了，這個時候我們需要跟客户進行真誠的溝通和交流，平復他的焦慮情緒，讓他度過那個焦慮的煎熬。
王寧：謝謝紅衞總。我們可以看得出來國聯證券在投資端下的工夫還是非常深的。首先第一方面，從組織架構來講是一個整合資源的態勢；第二點，從建隊伍上來講，是一個全市場招聘優秀人才的機制。另外，在顧問端，其實從客户的瞭解、客户的風險適當性的管理，包括顧問端專業內容的輸出，還有當市場發生波動的時候，和客户有效傳輸的機制，線上和線下一體化服務的很多內容，做得還是非常紮實的。
從近期關注來看，這項業務的競爭度方面，雖然目前已經上線的是15家，其中有5家基金公司、3家第三方、7家券商。從規模上來看，無論是從券商的資產規模也好，還是覆蓋的客户數量也好，與基金公司和第三方比較來看，還是做得非常出色的，所以這項業務，我個人認為對於券商來講還是有很大優勢的。
從近期來看，第二批和第三批申請基金投顧資格的券商和基金公司的數量也是非常多的，整體來看，這項業務的推動可能比我們想像的還要快。隨着更多的機構能加入進來，對於整個社會資產配置方向上、客户投資理念改變上、客户投資行為糾正上，都會發揮很多正向作用，也是有利於整個行業財富管理轉型的進度和深度。
接下來也特別想有請“券商一哥”中信證券的皮舜總，從他的買方研究的角度講一講這項業務未來發展方向，應該是什麼樣的發展方向，重點在哪兒，核心競爭力到底是什麼？
皮舜：謝謝主持人王寧總。同時也要感謝財聯社，財聯社是當下最具影響力的金融媒介，在煙花三月召集一次風雲際會，來探討2021年新投顧和新方向。
新投顧和新方向自然就圍繞基金投顧業務問題，今天上午幾位領導和下午專家們的探討，我覺得有一個大的共識，很大的一個判斷，就是基金投顧業務就是未來中國財富管理的一個基石。為什麼這樣説呢？從上午專家和領導的演講，都歸結了財富管理的幾個共識，這些都是基金投顧幾個特點。
第一，基金投顧是財富管理最好的品類。從台灣券業經驗來看，洪老師講到了，台灣過去三十年，我們作為一個華人的理財去看待財富管理，公募基金的品類和素質、門檻和風險，是財富管理最好的品類。
第二個，財富管理一個很重要的理念是，要實現資產的保值增值技術門檻就是資產配置。資產配置裏面最好的應用場景，就是基金投顧業務。
第三個，投資者能夠通過這個業務的獲得實現保值增值，而基金投顧是最好的一塊業務試驗田。
第四個，基金投顧業務是財富管理業務中受眾面最寬的，門檻是相對較低。從各位領導早晨談到的主題看，它必然會開啓財富管理大藍海。我們從過去兩年來看，整個公募基金資產規模在2020年增加了4萬億，如果基金投顧所代表的財富管理能夠在這個市場裏面實現10%份額的話，我認為未來兩到三年這個業務的成長速度一定是幾何級的。
還有一個，我們談到財富管理裏面很核心的收益率的提升，需要顧問的陪伴。而只有基金投顧業務實現從業務向賬户的管理，能夠實現投顧對你投資行為管理的自主性，這是我們過去經常遇到的一個很大的問題，就是投資者交易行為會影響投資收益。
從這五個方面來説，基金投顧業務這五種特質，承載着財富管理的很多內核，一定是開啓整個財富管理的基石。我們行業經過三十年的發展，真正走到一個十字路口，藍海的開啓可能這就是一個里程碑的事件。
謝謝主持人。
王寧：謝謝皮總。皮總認為基金投顧還是財富管理轉型的基石，這項業務還是有很強的廣度覆蓋性，所以説對於未來財富管理大的藍海來講，是一個非常重要的牌照。
接下來想有請信達證券的徐營立，站在客户的角度，再分享一下這項業務對於未來的發展也好，包括客户行為也好，各個方面，談一談您的想法。
徐營立：謝謝主持人，謝謝財聯社和前海開源基金能夠為我們提供這樣一個非常好的交流機會。今天各位大咖都已經講得非常透徹，也非常多，包括我邊上的幾位同仁是真正在做這塊業務或者説在研究這塊業務。而我在過去幾年在嘉實基金的嘉實財富工作過程當中親自參加了這項業務，2019年嘉實也是第一批拿到基金的投顧資格，當然去年我已經加入了信達證券。
今天大家都在談財富管理，其實我覺得投顧確實是未來財富管理的核心業務，包括股票投顧、基金投顧以及其他方面的投顧。基金投顧是未來財富管理基石業務，因為它的產品相對風險可控，它的監管相對規範，它能夠作為我們財富管理最好的一個切入點，去做這項業務。
大家都知道，2015年的時候想推財富管理這項業務，後來因為各種原因沒有推出來。2019年我們推了基金投顧的業務，當時確實是眼睛一亮，我想回顧在過去兩年，2019年6月我們在西安討論這塊業務的時候，大家還有點懵懵懂懂，到去年大家覺得這是一個非常好的切入點，到今年大家都在申請這樣的資格。
我想在這個業務上，借鑑我的老東家一個slogan，叫“好金融，常相伴”，我們的基金投顧業務就是要陪伴我們的客户一起往前走。我們怎麼陪伴？投是需要專業的，而顧也需要專業服務。我們一直在講投顧需要怎麼樣，需要多少的投顧來覆蓋我們的客户。我們借鑑海外的私人財富管理或投顧，是兩個角色拆開的，這樣一個專業的投顧就能夠覆蓋更多的客户，能夠幫大家做好相應的投顧業務。
現在申請這個牌照的券商以及各類機構越來越多了，我們也在思考未來怎麼能夠給客户提供更好的服務，價格戰還是差異化？最近有一家拿了基金投顧資格的夥伴已經降價了，我們可以反思為什麼降價？是我們的營銷策略還是我們的產品並沒有達到相應的預期？但是我想，未來投顧更多的還是要做差異化服務。我覺得基金投顧只是一個開始，未來投顧裏面，大的資產配置裏面一定還會包括更多的產品。
借鑑我在嘉實財富這塊業務的經驗，我們的公募、私募，各類金融產品，包括海外的投資產品，當然拋開牌照去講得更泛一點，另外我們一直在講健康是我們非常重要的一個組成部分，未來大的財富管理版圖裏，保險、健康管理是不是也應該是財富管理當中一個非常重要的組成部分？
所以我想我們今天從基金投顧入手，再把我們更多的投顧產品加入進來，去豐富我們的產品體系。當然，今天我們還有相關的領導提到一個QIC，我想這個也確實是我們未來需要特別關注的點。我們要了解我們的客户、產品，我們的產品給什麼樣的客户更合適，我們的基金投顧是不是包打天下，能夠讓所有的券商客户都享受這樣的服務？因為我一直有一個觀點，投顧不是普惠的，是一個相對的概念，我們的股票投顧、私人銀行更多是掐尖的，利用我們的研究，利用個性化去做服務。而針對一般的客户給他的是標準化的，加上一點點小的變化，而不是完全個性化的服務。只有這樣，我們才能夠更好地發揮相應的資源去給客户做好服務。
我想分享一個數字，嘉實財富有200多個RM，每年創造的收入是2個億，每個人創造的價值是在100萬左右。我前兩天跟信達經紀業務的同事在討論的時候，信達經紀業務的員工人均創造價值還不到20萬。我們就要反思一下，拿了券商牌照的公司和沒有拿到牌照券商公司為什麼差距這麼大？我想給做戰略的CIO們一個建議，我們應該更多地去想一想所謂的財富管理業務是不是在普惠金融這個大的概念裏？普惠金融的概念是想讓所有的客户享受更好的金融服務，但是這種風險的業務是不是應該普惠的業務之一，這個應該是我們去做一些反思的。
王寧：謝謝營立總，營立總從資產配置，包括從牌照開放的範圍，包括客户和產品匹配的角度上，做了比較深入的分享。
今天上午，包括今天下午很多嘉賓也經常談到一個字眼，就是“基金賺錢，基民不賺錢”。之所以與其推基金投顧業務，從整個行業來講，核心的問題還是要解決客户的問題，客户的問題其實就是剛才這幾個字。
在解決“基金賺錢，基民不賺錢”這個問題上，從中信建投上線基金投顧業務以來，我們也是經歷了2月18日到3月12日大幅的波動，也做了壓力測試。上線之後也會時常關注客户的數據，包括客户的留存率到底有多高，客户的復購率到底有多高，還有整體組合的波動率和回撤控制的到底怎麼樣，核心問題還是客户持有周期的問題，種種因素。
其實基金投顧業務整體來講就像一艘航母，我們在往前開的時候，包括讓我們經受海浪的時候，不能讓我們的乘客下車，各個方面其實對於他的體感還是非常重要的。在解決這個問題的時候也面臨很多挑戰和困惑，包括客户需求的瞭解，包括方案的給予，也就是我們給予的方案是不是客户真正想要的，我們的客户想要什麼可能他自己都不知道，種種因素，可能都會對這個問題帶來很多的挑戰。
接下來有請紅衞總針對這個問題，分享一下，優秀的券商在這個問題上是怎麼思考的。
尹紅衞：其實當時我們在報這個資格的時候，跟監管的領導溝通最多的就是這個問題，就是為什麼這個市場發展這麼多年，公募基金髮展了這麼多年，基金產品好而且一大堆，但是基金掙了錢，基民不掙錢。後來我們拿了這個資格以後，我們覺得這裏面有幾個工作可能是需要做的。
首先確實要進行投資者教育，要進行正確的引導和優秀理念的灌輸。
有人做了一個測算，從2004年開始，持有偏股型混合型基金，持有期如果是一年的話，測算他的平均年化收益率中位數是在8%，同樣的產品持有五年，年化收益率中位數就會到11%，如果持有一年只有69%的概率取得正收益，如果持有五年就會有90%以上的概率能夠獲取正收益，這其實是一個長期投資的魅力。
特別是對於做基金投資的基民來説，他是沒有更多的專注度去專注他自己的投資的，所以他一定是要選擇專業的投資人去做這件事情。我們要讓他邁出這一步，要讓他理解長期投資的理念，需要證券公司和我們這樣專業的機構去對客户進行專業的引導。
我們在做基金業務的時候，我們策略團隊能力還是非常強的，但是我們一直跟大家説的是，我們不要求收益率有多高，但是我們要求回撤儘量小，我們要求創新高的能力要足夠強，一直是這麼要求的。所以我們在整個基金投顧業務，一個是重點看整個業務規模，另外重點看的是客户盈利的比率。我們試點接近一年時間，最早的三個策略運行了將近一年的時間，這樣看下來，我們所有的策略收益都是優於基準指數的，最大回撤都是小於同期基準的。
在今年3月份，我們也做了一個測算，就是今年3月份大跌，我們看了一下如果客户自己做投資，他的收益率從7%很快到了負值。但是如果做了基金投顧，反而是在有波動的這段時間，收益率從4.13%上升到5.86%。
從這些數據都可以看出，在基金投顧業務，真的是能夠解決投資人的一些痛點問題。這是除了我剛才説的，要投得好、拿得住，另外在數據方面，包括一些導向的要求方面，都是有大量的工作去做的。
王寧：謝謝紅衞總。總體來看是兩個方面，第一個方面還是要做好售前管理，售後運行售前管理問題的話難度是極大的。在售前管理的投資者教育，包括資金匹配上還是有必要的。第二是不能只簡單關注產品的絕對收益，在防禦上也要更加關注，在面臨市場大波動的時候，我們的市場策略是不是可以比股票客户，比持有單隻基金的客户，對於整個市場波動性的控制，在熨平波動性的價值上發揮多大的價值，都是非常有必要的。
最近幾年數字化轉型，很多證券公司早在幾年前就已經提上議事日程了，對於大數據或人工智能的市場熱度也非常高，對於投資的結合來講，我們經常談到的四個字可能就是“智能投顧”，智能投顧究竟能發揮什麼樣的價值，這也是值得我們思考的。
基金投顧業務上線以來，我們時刻關注第三方。第三方是以螞蟻為代表成立的先鋒領航，上線以後是以智能投顧為導向的，我們看到它的策略組合更多的是以智能投顧為邏輯的個性化匹配組合。對於券商來講，是通過智能投顧和人工投顧結合的方式，解決個性和和標準化的問題。
券商怎麼利用好科技的屬性賦能投資，是一個值得考慮的問題。
接下來特別想問問中信證券對於整個科技賦能於投資這一塊怎麼解決的？有請皮總和大家分享一下。
皮舜：謝謝王寧總提這個很尖鋭的問題。基金投顧，我認為四個維度非常重要，就是“投、顧、用、科技”。
投，即投資者、客户對基金理財要有獲得感，所以投本身是很重要。第二，作為一種金融投資，是需要有温度的，而這種温度和本身質控的把控，使你能夠獲得投的收益，所以“顧”成為第二維度。
第三維度是什麼？客户在你這兒掙錢，你也給我一些温度，整個流程讓我感覺到你是一個有勃勃生機的，未來給我不斷提供增值可能的，這就是“用”。“用”的本身要解決產能的問題，科技要解決整個基金業務和財富管理廣的問題，只有解決這個廣度，才能成為未來藍海業務。
所有的金融行業都會把財富管理作為很重要的金融主戰場，所以，幾個很重要的商業銀行都在2020年年報裏面作為管理層最重要的解釋和對未來的指引方面，都談到這個問題。就回到我們要成為一個藍海，科技給我們的，一是能夠添加多少？科技在兩個維度，第一個維度要解決“投”，回到原始投的方面，科技要賦能。科技要提供一攬子東西，對產品輸入或資產配置模型優化、風險特徵匹配，一定發揮科技的效能。幾大商業銀行，以及投資者很追捧的商業銀行都談到這個問題。
當然我們做金融行業，還有一個風險管理。科技第一個維度要解決投的問題。第二個，以客户為中心，當我的規模要擴大的時候，對整個賬户能夠進行實時的監控和檢測，靠人工是解決不了的，否則你作為一個試點業務，不是一個未來能夠走向彼岸的業務。
還有一個就是科技要解決人的產能不足，現在中信已經做到全市場投顧人數最多的券商之一。但是即使這樣，我們要擁抱這個時代，科技是創造力很重要的引擎和驅動力。我們要解決投資顧問在裏面的問題，科技是不斷賦能，在運營端以及客户之間能夠形成緊密的命運共同體，這樣的話，我們的事業一定會以基金投顧為切入，擁抱財富管理的藍海到來。
王寧：對於整個科技，具體來講對於策略的擬定、優化，包括具體標的的研究模型和評價模型會發生很大的作用。第二點，尤其是在於科技屬性對於我們賦能於顧問端，都會發生很多深入的影響。
接下來有請沿技總站在研究的角度，談一下科技屬性與金融領域結合的見解。
尹沿技：其實智能投顧的優勢，應該説是非常明顯的。尤其在基金投顧裏面，無論是應用大數據對客户進行精準畫像，還是説通過線上模式提高效率等等。
我個人認為，智能投顧之於基金投顧和財富管理，像互聯網、工業物聯網一樣，就是賦能。這個領域怎麼利用智能投顧，最關鍵的核心是它的必要性，我們都認識到這個不需要贅述，但是如何與人工傳統投顧的方式結合？
最近我們一直是在長三角調研中小企業、小微企業，為什麼調研他們？因為大家看數據一片向好，欣欣向榮，但是小企業招工難、找人難，這個問題可能是兩個方面，一個方面可能是一個結構性問題，尤其是現在90後、00後不太能吃苦，而且就業方面有一些觀點問題，產業工人給多少錢也不願意幹。
這個帶來三個問題，第一，很多企業由於用工難必須上工業化自動生產線，但是並不是對所有企業都適用，也不是所有人都能上得起。現在很多工業領域，我們調研一個做户外帳篷的小微企業，有帳篷的拼接，現在自動化水平還達不到這種精細的程度，所以只能還用人工。如果把它放回財富管理行業，放回基金投顧行業一模一樣，智能投顧必須要做，Fintech這是一個必然的趨勢。但是對於剛剛轉型的小券商來説，這個成本是逐漸匹配的過程。
第三個方面，相對於一些大型的應用，我們的很多客户是個性化、精細化，就像縫紉行業裏的拼接和繡花一樣的，這個時候就可能需要用智能投顧做非常深入的客户畫像，就是我們前面所説的以客户為導向這樣一種新的方式。
這是我對智能投顧和人工投顧所得出來的三個結論，不知道能否回答您的問題。
王寧：非常好！總結來講，科技就是要來賦能於提升效率，尤其是要解決掉我們在投資端投資效率的問題，同時還要解決掉我們對客户瞭解、對客户認知的很多問題，如客户畫像、客户標籤、客户行為管理等等，對於整個行業發展都是非常有必要的。
整體來看，今天基金投顧業務項目組針對於基金投顧業務做了詳細的交流。在座的都是評委，所以説我們也想看看對我們打分如何，也可以用掌聲來表示一下，謝謝！
最後借揚州的名字，祝願整個行業財富管理轉型，尤其是基金投顧業務，在未來揚帆啓航，大展宏圖。感謝各位！