集微網報道，PCB作為電子產品之母，近年來受益全球產能向國內轉移的趨勢，以及下游應用終端的增長，國內PCB市場快速增長，相關廠商也邁入高速發展時期，並相繼衝擊資本市場。
此前，PCB設計服務商一博科技向深交所遞交IPO申請書，擬登陸創業板。集微網在《“對賭協議”壓身，一博科技應收賬款和存貨逐年攀升》一文中，對一博科技的對賭協議、應收賬款和存貨進行了詳細的解讀。
不過，一博科技由於更新財務數據，已於3月23日主動中止審核。此外，筆者日前發現，一博科技研發投入佔比逐年下降，人員招聘也是“英雄不問出處”，且8億元募投項目和3年前珠海一博在建項目幾乎如出一轍，在前一個項目尚未投產之際，又募資新建廠房。
研發投入佔比逐年下降
招股書顯示，一博科技是以印製電路板（PCB）設計服務為基礎，同時提供印製電路板裝配（PCBA）製造服務的一站式硬件創新服務商。公司以PCB設計服務為入口和基礎，在大容量存儲PCB板設計與仿真技術、高密度HDI PCB板設計與仿真技術等領域有深入的研究和應用經驗。
此外，一博科技的另一項主要業務為PCBA 焊接組裝，該項製造服務是PCB設計服務的延伸，主要為電子元器件在 PCB 裸板上的焊接加工過程，專業服務於研發打樣及中小批量焊接組裝需求。
一博科技表示自己已經深耕PCB設計業務近二十年，並且已建立行業領導地位，在高速、高密 PCB 設計領域具備突出的技術優勢，但是公司近三年的研發投入佔比卻與營收的高增背道而馳。
報告期內，公司營收分別為：2.61億元、3.41億元、4.06億元、2.51億元，研發費用分別為 3236.89 萬元、3671.62 萬元、4153.11 萬元和 2067.92 萬元，佔營業收入比例分別為 12.38%、10.77%、10.23%和 8.24%，看上去每年研發投入逐漸增加，但是營收佔比卻逐年下降。
而且，從招股書披露數據來看，一博科技的PCB設計服務收入明顯弱於PCBA製造服務，PCB設計服務帶來的營收佔比，呈現逐年下降的趨勢。這也就是意味着，公司的核心業務並不在於研發設計，而是以加工組裝為主的代工。
具體來看，2017年-2020年1-6月，一博科技PCB設計服務銷售收入為：7920.14萬元、8919.29萬元、10469.53萬元、5668.64萬元，雖然收入高增，但是佔營收比例卻從30.3%下降至22.58%。
而一博科技的PCBA製造服務在報告期內的銷售收入則為1.82億元、2.52億元、3.01億元、1.94億元，該項業務佔營收的比例也從69.7%提高至77.42%，報告期內將近10%的提升。
不難看出，PCBA製造服務才是一博科技的核心業務，而且，公司的PCBA 焊接組裝環節，電子元器件及 PCB 裸板從供應商採購或由客户自行提供。
眾所周知，PCBA製造服務行業各類規模的生產廠商眾多，尤其是低端批量產品，市場競爭尤為激烈，隨着下游終端電子產業的競爭加劇，PCBA製造服務商也存在相應的風險，如果不能保持持續的創新迭代，公司有可能面臨客户流失的風險，進而影響公司業績。
人員構成“英雄不問出處”
研發投入佔比逐年下降，可見一博科技對新項目研發的重視程度較為一般，其重點發展業務還是PCBA製造服務，除此之外，筆者翻閲招股書發現，人員構成“英雄不問出處”，也是一博科技的一大特點，尤其是研發人員。
截至2020年6月30日，一博科技研發及技術人員共有607人，佔員工總數的43.54%，這樣的研發陣容還是頗為可觀的。但是，在一博科技的1394名員工中，本科及以上的人員僅328人，佔比僅為53.53%，而專科以及以下的員工佔比超過七成。
根據上述數據不難得出，即便一博科技所有本科及以上的人員全部從事研發工作，那麼也就是説，一博科技技術研發中心的員工至少將近五成是沒有本科學歷的。
此外，筆者還發現，在PCB高速發展的今天，一博科技並未打算加大對高端人才的招攬，無論是在招聘市場，還是公司的官網上，一博科技對外發布的招聘中，大部分崗位的任職資格要求僅為大專學歷，甚至PCB LAYOUT 工程師和CAM工程師，也僅要求2年以上經驗，熟練相關操作即可。
相較於一博科技大部分崗位僅需大專學歷，同行興森科技招聘條件就“苛刻”得多。興森科技招聘工程和設備類的工程師基本要求就是具有本科學歷，而對於參與項目方案設計技術工程師，更是要求其具有研究生以上學歷。
那麼學歷一般的研發團隊，其募投項目的含金量怎麼樣呢？
根據招股書，一博科技本次IPO擬募資8.07億元，其中，1.24億元用於PCB 研發設計中心建設，6.83億元用於PCBA 研製生產線建設，建設週期均為兩年，建設地均在珠海，由珠海一博負責實施。
一博科技稱，公司是 PCB 設計領域的領先企業，PCB 研發設計中心建設項目將支撐公司進一步推動 PCB 設計和仿真領域核心技術的研發升級，滿足公司致力於前沿技術的研究與開發的需求。
然而這一幕卻似曾相識，2018年8月，珠海市金灣區平沙鎮與一博科技舉行項目投資簽約儀式。根據協議，一博科技將投資超過10億元，在平沙鎮建設新項目，主要產品和服務包括PCB（電路板）研發設計、PCB銷售與工程技術服務、SMT焊接加工、電子物料供應與技術支持等。
根據招股書顯示，該項目尚在施工建設當中，尚未實際開展生產經營。相同的項目已經投資了10億元，而且用了將近三年的時間仍未完工，馬上又要投資建設新的項目，在人員學歷構成一般的情況下，一博科技的募投項目的含金量，卻也惹人深思。
近年來國內PCB的市場規模快速增長，伴隨而來也是愈演愈烈的競爭，而且PCB設計行業是屬於典型的技術密集型行業，對人才的要求較高。一博科技面對如此複雜多變的市場考驗，卻並未補充高端人才，仍然依靠低端代工，命運的咽喉被別人握在手中，看似高增的營收和利潤背後卻也危機重重，這種增速在面對激烈的競爭中能否維持，市場亟需一博科技交出一份滿意的答卷。（校對/Arden）