註冊制落地一週年 “寧組合”閃耀 創業板現三大積極變化

創業板註冊制已實施一年。在制度紅利激發下，創業板引領的科技成長行情漸入佳境。

這一年，創業板指領漲三大指數，收盤點位一度超越滬指；以寧德時代為代表的一批行業龍頭進入投資者視野。

機構表示，中長期看，隨着新一輪科技週期開啓，產業需求持續放量，高景氣產業鏈中的細分賽道後續增長動能強勁，創業板有望孕育出更多牛股。

“寧組合”表現搶眼

2020年8月24日，創業板試點註冊制改革，截至2021年8月23日，創業板指累計上漲25.12%，同期上證指數上漲2.85%，深證成指上漲7.85%。

今年7月13日早盤，創業板指盤中點位首次超過上證指數；7月29日，創業板指收盤報3459.72點，上證指數收盤報3411.72點，創業板指收盤點位首次超越上證指數。

分析人士表示，創業板指超越上證指數，最主要反映的是市場投資邏輯的變化。以創業板為代表的高成長性賽道和景氣度較高的龍頭核心資產組合開始跑贏市場，即“寧組合”。

“寧組合”圍繞產業發展的先鋒方向，成長性屬性突出，富有更高的彈性。從總市值超越五糧液成為深市“一哥”，到如今總市值穩居A股第四，寧德時代不僅成為創業板指上漲的最大功臣，也帶領創業板中的一批行業龍頭嶄露頭角。

Wind數據顯示，截至2020年8月24日收盤，創業板中僅有9只股票總市值超1000億元。其中寧德時代總市值最大，為4705.77億元；邁瑞醫療、智飛生物緊隨其後，總市值分別為3863.22億元、2160.64億元。截至2021年8月23日，創業板中共有19只股票總市值超1000億元，其中寧德時代總市值最大，為12155.09億元。

過去，人們常用百億市值來界定“創藍籌”，而如今的創業板，高成長性的賽道龍頭似乎未看到市值天花板。

三大變化引人注目

Wind數據顯示，創業板實施註冊制以來，共有69只成分股股價翻倍，其中，陽光電源、聯創股份累計漲幅分別達到644.77%、601.04%；上能電氣、新雷能、天華超淨累計漲幅均超過400%。

在市場人士看來，這些牛股主要有三大特點：第一，成長性是核心，內生增長動能強勁。第二，產業景氣度高企，主要體現在半導體、新能源車、醫藥等景氣產業鏈。第三，業績增長確定性強。中小公司通過加入供應鏈深度綁定產業鏈龍頭公司，進一步提升未來成長的確定性，催化股價高漲。

該市場人士進一步分析，創業板實施註冊制給市場帶來三大積極變化。

首先，激發創業板活力，引領科技成長行情。在新能源汽車、光伏、儲能、半導體等今年市場最火的幾大賽道中，創業板股票往往充當領頭羊角色，比如寧德時代、陽光電源、富滿電子等。

其次，培養價值發現思維，新股盲目炒作之風式微。創業板實施註冊制後，如何為新股定價？個股基本面、行業競爭格局等成為投資者首要考慮問題。

最後，築巢引鳳，為A股提供新的賽道。Wind數據顯示，實施註冊制以來創業板共迎來182只新股，為A股提供了新的賽道選擇。比如，貝泰妮專注於應用純天然的植物活性成分提供温和、專業的皮膚護理產品；立高食品主營冷凍烘焙食品業務；中熔電氣主導產品為電力熔斷器。

科技成長主線機會多

近期市場走勢較為震盪，但目前A股整體估值合理，並且在短期調整中釋放了情緒面及籌碼集中的風險。

華西證券策略分析師李立峯認為，市場將有望逐步走出磨底期，未來決定市場風格的核心因素仍是盈利相對優勢，“寧組合”等高景氣成長賽道仍是配置主線。

“從工業軟件、儲能概念到軍工、氫能，可以看到當前資金仍然在成長陣營內部切換。”華安證券策略首席分析師鄭小霞表示，在半年報密集披露窗口，高景氣賽道仍具有業績比較優勢。

國海證券策略研究指出，市場調整之後，行業配置依舊需要圍繞高景氣、高成長板塊佈局。一方面關注新能源、半導體、稀有金屬等主流賽道，另一方面應重視受益於成長風格擴散後軍工、通信、消費電子等板塊。