中國基金報記者 李樹超 張玲
隨着今年前五月收官，九泰鴻祥服務升級、大摩純債穩定增值等多隻基金近日發佈基金合同終止公告，讓今年前五月基金清盤數量增至74只，與去年同期數據相比下降30%。
多位業內人士對此表示，基金公司除了加強對老產品持營外，近兩年市場震盪加劇導致基金清盤週期有所前移，因此，整體來看前五月清盤基金數量同比有所下降。而隨着基金清盤日益常態化，公募基金管理人也將更注重做好產品線規劃和管理，多舉措延長產品的生命週期。
前五月基金清盤74只
同比下降30%
儘管今年A股市場持續震盪，基金賺錢效應下降、新基金髮行遇冷，但是從基金清盤數據來看，今年前五月共計有74只基金清盤（份額合併計算），相較於2021年同期的105只下降了近30%。
從清盤基金的產品類型來看，今年前五月，權益類基金清盤數量為40只，佔比54%，同比下降了29.82%；債券型基金清盤數量為31只，佔比42%，同比下降了29.55%。
談及今年基金清盤數量的整體下滑，北京一位中型公募高管表示，今年比去年同期清盤數量略少，可能是基金公司在新發困難的情況下，對老產品加強了持續營銷。另一方面，部分基金通過持有人大會修改基金清盤條款，或者公告可持續運作等方式，也有利於緩解“迷你基金”清盤壓力，並對加強小微基金持續運作投入了較多資源，這些舉措都有利於減少基金清盤數量，提升基金行業的高質量發展水平。
匯成基金研究中心也對此表示，今年前五月清盤基金數量同比下降，主要有三點原因：第一，從基金持倉來看，去年初重倉白馬股的基金數量較多，在2022年春節後白馬股大幅回調，部分基金淨值下跌，以及投資者集中贖回，導致基金規模低於清盤線，並在之後的震盪行情中規模一直較小，從而被迫清盤。第二，從統計週期來看，在2020年12月清盤基金19只，2021年12月清盤基金達33只，因為市場行情原因導致部分基金清盤週期前移，所以導致了2021年前5月清盤基金有所下降。此外，今年4月市場的調整幅度最大，部分基金的規模雖觸及清盤線，但尚未達到清盤要求的連續工作日。第三，今年以來債市走強，股市走弱，避險資金從股基湧入債基，所以2022年1-5月債券基金清盤數量下降。
值得注意的是，從歷史數據看，基金清盤數量與股債市場的走勢密切相關。在股市熊市中，通常權益類基金清盤數量較多，而在債市熊市中，債基的清盤比例也在高位。不過從今年前五月清盤數據來看，權益基金清盤40只、債券型基金清盤31只，不僅清盤數量相當，且同比均有下降態勢。
上述北京中型公募高管認為，今年權益市場相對低迷，債券市場卻還可以。“一般來説，權益表現不好的時候，資金會湧向債市，今年也不例外出現了這種現象。權益基金之所以清盤較少，與持營起到了一定的作用有關。”
“與2021年同期相比，今年1-5月清盤基金中，偏債混合型基金、中長期純債和靈活配置型基金清盤數量下降較多。”匯成基金研究中心相關人士表示，債券基金持有人比較集中，多為機構投資者，當債基收益不能滿足投資要求，或者投資期限不匹配時，機構投資者可能大額贖回，導致部分債券基金清盤。但今年1-5月經濟環境整體利好債市，資金湧入債基，因而債基清盤總體數量不多。
基金清盤日益常態化
公募多舉措延長產品生命週期
在今年股市調整、債市震盪的環境下，對於後市債基和權益基金清盤趨勢變化，上述北京公募高管表示，如果權益和債券市場保持相對平穩，不出現大漲大跌，基金清盤的數量也會相對平穩，甚至穩中有降。
匯成基金研究中心也認為，從歷史數據看，權益基金主要清盤的對象為被動指數型基金，“指數基金具有明顯的先發優勢，後發基金持續運作一段時間規模沒有明顯擴大，就會面臨清盤的風險。”
“債券基金清盤主要由於債券基金機構投資者比較集中，相比於普通投資者，機構投資者更容易對市場形成一致預期。”匯成基金研究中心相關人士表示，在機構投資者對市場有一致的負面信號時，機構投資者的集中贖回很容易導致基金規模快速萎縮，從而面臨清盤的可能。展望未來基金的清盤趨勢，主要決定因素還是市場行情：權益市場走弱，權益基金清盤數量可能會增多；債券市場走弱，債基同樣會面臨清盤風險。
事實上，自2011年華安基金旗下華安國際配置保本到期不延續，導致國內首隻基金清盤以來，目前國內清盤基金數量已經多達1244只，在所有歷史存續基金數量佔比11.35%。隨着基金清盤的日益常態化，如何做好產品線的規劃和管理，成為基金公司面臨的重要問題。
“當前公募基金產品數量超過了9000只，相比股票數量還多，每年有一定比例基金清盤也是正常現象，畢竟股票也會有退市的。”上述北京中型公募高管直言，基金公司在產品設計上要找準自己的定位，在公司擅長的領域開發新產品，在公司不擅長的領域保持謹慎，不盲目跟風；同時，也要分析客户需求是臨時性的還是可持續的，在一些短期的、臨時性的需求基礎上開發產品也要保持謹慎，儘量延長產品的生命週期。
匯成基金研究中心也認為，基金公司發行產品，首先應從持有人利益出發，打造更專業、更精品、更細緻的產品線，注重長期投資規劃，明確基金產品的長期投資目標和風險收益特徵，而不要追求短期的市場熱點。另一方面，基金公司應當在市場行情火熱時對新發基金數量有所管控，避免接連發行策略定位同質化高的基金，不要一味追求規模的擴張。
