時間行至6月中旬，距離2022年半年業績考核點越來越近，近期A股市場的回暖讓這一波基金業績爭奪戰越來越白熱化。
目前滬指行至3284點附近，距離年初開盤的3649.15點已經跌去了9.75％，而在這期間不少基金抓住了市場機遇。WIND資訊數據顯示，截止至6月10日，主動權益類基金中排名第一是黃海管理的萬家宏觀擇時多策略基金，年內業績為超過50％，達到55.14％，是今年以來唯一一隻業績超50％的主動權益基金。而同樣是黃海管理的萬家新利、萬家精選A位居第二、三位。
從目前看，黃海管理這三隻基金業績和後來者存在較大業績差異，擁有非常強的業績領先優勢。不過，從4月27日以來的反彈行情看，一批基金成為“反彈急先鋒”，在短短一個多月時間內有73只基金淨值反彈超40％，力度極大。
若包括新能源在內的黃金賽道等未來仍有持續較強表現，在距離6月30日正式收官還剩下十多天的時間，部分主動權益基金仍有一搏之力，中考最終排名如何，還有待市場檢驗。
又現一人包攬“前三”？
2022年市場可謂是震盪下跌，從主流指數來看，除了紅利指數為3.92％的正收益外，其他主流指數均出現不同程度的下跌。其中上證指數、滬深300、深證成指、創業板指的跌幅分別為9.75％、14.20％、19％、23.06％。
各大行業表現分化也很嚴重。中信一級行業中，電子、傳媒、計算機、國防軍工、輕工製造、綜合金融、醫藥、通信、家電的跌幅均超20％，只有煤炭一枝獨秀，漲幅達到43.26％，此外石油石化行業漲幅也達到3.91％。
從滬指來看，今年以來一直震盪不休，尤其是3月、4月間受到上海疫情、俄烏衝突、美聯儲加息等不利因素影響，一度呈現出節節下挫的行情。直到4月27日之後，在上海疫情緩解、穩增長政策不斷出台、貨幣政策給力等支撐之下，近期呈現出一波反彈行情，滬指也從最低2863.65點反彈至3200點上方。
在近期市場回暖之際，市場焦點集中在主動權益基金的排位戰上。不過今年明顯受到市場震盪影響，領跑基金業績分化較大。2021年，主動權益類基金業績排名第一和第十的基金，收益率僅相差10個百分點左右，而目前第一名與第十名的差距拉達到30個百分點左右。
WIND資訊數據顯示，截至6月10日，目前主動權益類基金年內業績排名第一是黃海管理的萬家宏觀擇時多策略基金，年內業績為超過50％，達到55.14％，是今年以來唯一一隻業績超50％的主動權益基金。而同樣是黃海管理的萬家新利、萬家精選A位居第二、三位，收益率分別達到49.02％、43.13％。
目前黃海管理的三隻基金和後來者業績差距甚大。目前排名第四的是章恆管理的萬家頤和，和第一名的業績差距達到25個百分點左右。實際上，回顧六月以來的7個交易日，年內業績前三位排名維持穩定，均為黃海管理的三隻基金。
值得一提的是，近兩年頻頻出現一位基金經理包攬業績前三的情況，如2019年廣發基金劉格菘一人包攬業績前三，2020年趙詣一人包攬前四的情況，若黃海能繼續保持如此高的業績領先優勢，也可能複製這類輝煌。
由張媛和湯戈管理的英大國企改革主題基金位居第五，收益率為27.14％；緊隨其後的是上銀新能源產業精選，收益率為24.49％。而王鵬管理的泰達宏利景氣智選以20.68％的收益率位居第七。此外，銀華新鋭成長、招商穩健平衡、中庚價值品質一年持有也在前十之列。
值得一提的是，從規模的角度來看，目前主動權益類基金排名在前列的基金大多數為規模在十億以下的基金。業內人士分析，這類基金更容易在市場震盪情況下抓住機遇，獲得較好收益。
最後14日“中考”業績戰打響
距離6月30日正式最終收官，還有14個交易日。前三甲是否會有變化，還需要市場給出答案。
比較受到市場關注的是4月27日以來市場風格正發生變化。數據顯示，從最近20日漲跌幅來看，煤炭、汽車、有色金屬、電力設備及新能源等表現較好，漲幅超16％，A股市場的風格正在發生變化。很明顯近期一波業績較好的主要是集中於新能源等領域的基金，一批基金成為“反彈急先鋒”，在短短一個多月時間內有73只基金淨值反彈超40％，力度極大，或對整個“中考”排位戰會有影響。
而最後這五個交易日其實是考驗基金經理的重倉股配置。從黃海管理的三隻基金來看，重倉股的差異不大，一季度末均重倉了陝西煤業、保利發展、山煤國際等股票。從行業配置的角度來看，前十名重倉股均屬於房地產和能源板塊。
以目前業績排名第一的萬家宏觀擇時多策略為例。回顧該基金的持倉情況可以發現，2021年前半年重倉股幾乎均屬於房地產行業，從去年三季度開始逐步佈局能源行業，截至2022年一季度時，能源行業的產業配置已經超過房地產行業。
根據2022年一季報，該基金在採礦業的投資佔基金淨值的比例為48.2％，房地產業的比例為32.8％。得益於今年穩增長的政策和能源行業的發展熱潮，該基金今年以來業績穩坐狀元之位。
黃海談及自己配置思路時表示，從自上而下的角度，去年三季度以來，經濟開始面臨一定增長動力不足的壓力，而市場對穩增長一直抱有較高的預期，對潛在的經濟下行風險定價並不充分；與此同時，從去年大致就能夠確認，今年全球性的通脹壓力會比較大，是美聯儲貨幣政策收緊的大年，美聯儲的加息和縮表等行為均會導致國內穩增長政策空間變小。
“基於這兩方面的原因，判斷今年A股的企業盈利和流動性環境均面臨一定壓力，因此在配置上偏向防禦。”黃海表示，煤炭行業是低估值、高股息，且受益於全球大宗品通脹，盈利還可能繼續增長，是非常好的配置選擇；房地產行業股價則是經歷數年下行，估值處在底部，加上行業出現大規模出清，格局加速優化，處於盈利的底部，且風險釋放充分，作為穩增長重要抓手，政策有望持續放鬆從而帶來估值和盈利的雙重修復。
而萬家基金章恆管理的萬家頤和也有較好表現，今年以來收益達到30.19％。在一季度末也重倉了中煤能源、陝西煤業、晉控煤業、石頭科技等，主要是能源和房地產領域。
需要注意的是，近期這一波市場回暖之中，有部分基金漲幅較快，甚至有不少產品業績直接扭虧為盈淨值翻紅。從今年以來業績超3％的基金來看，抓住了4月27日這一波行情的且收益超30％的有英大國企改革主題、易方達瑞享I、中信建投低碳成長A、易方達先鋒成長A、易方達供給改革、英大國企改革主題、中銀證券健康產業、萬家雙引擎、中郵核心優勢等。
若這些基金仍保持較強的增長勢頭，可能對基金半年業績格局產生影響。同時，煤炭、房地產、新能源等板塊最後14個交易日的股價表現或將影響業績排位戰。不過，目前市場風格變化大、波動也較大，不到最後一刻，基金業績排名仍將保持懸念。
績優基金經理看好後市
今年不少業績表現較好的基金經理談市場，不少人士認為國內經濟的下行風險已經部分釋放，疊加估值已經處於相對低位，因此對A股後市需要耐心觀察，穩步轉向樂觀。
萬家基金黃海看後市就表示，目前A股以滬深300、中證500為代表的主流市場指數估值已經處於過去5年20％以下的分位區間，大部分行業板塊的估值分位數已經低於50％，考慮到中國經濟中長期肯定是穩中向好的，在這個位置，從長期角度配置A股勝率和賠率都是比較好的。
在政策底後，黃海認為業績底也同樣重要，雖然股價反應的是投資者對未來企業盈利的預期，但只有在政策得到有效落實的情形下，投資者才能夠進一步看清企業盈利的拐點，才可以給資產按未來現金流重新定價，市場的拐點才會到來。在這個時點，國內經濟的下行風險已經部分釋放，疊加估值已經處於相對低位，因此，對A股後市需要耐心觀察，穩步轉向樂觀。
而談及對新能源、半導體、5G賽道，黃海也有自己看法，他認為新能源板塊未來仍然具備較好的投資價值，一方面年初至今板塊調整較多，估值已經回落到合理的位置；另一方面新能源行業的基本面趨勢較好。首先，國內外對於新能源發電的投資熱情仍然較高，尤其是海外局勢動盪的背景下，以歐洲為代表的全球主要地區電力價格都迎來顯著上漲，這進一步推升了海外新能源投資方的收益率和投資熱情。其次，伴隨硅料產能的逐步釋放，預計光伏成本將逐步下降，這又將進一步刺激明後年的裝機需求。而明年如果大宗商品價格趨於理性，則風電的成本端也將引來顯著改善。所以我們認為新能源板塊未來將逐步進入較好的佈局期。
而半導體行業經過過去3年（2019-2021年）的小牛市，普遍在2022年業績、估值到了比較高的水位。2022年以來，伴隨外部疫情環境影響需求，俄烏戰爭導致通脹等原因，半導體大行業景氣度向下，部分公司業績確實受到了今年疫情的侵蝕，估值也大幅下殺。目前，半導體板塊公司普遍估值下跌到歷史較低水位，有些甚至是歷史最低估值水平。但是，國內半導體行業的國產替代的長期成長邏輯沒有變化，並已經有少數龍頭公司產品不斷高端化，開始走向全球化，在目前的估值背景下，如果半導體公司的盈利能夠企穩，那麼其投資價值將開始顯現。
5G行業看，通信端基礎設施建設，5G手機的滲透基本上過去幾年已經達到頂峯，相關賽道的投資機會不比前面兩年。後續，我們會更加關注5G應用端，如VR/AR，智能家居等的發展和落地情況。
作為平衡投資專家，招商穩健平衡基金經理李崟談及市場也表示，今年市場是具備挑戰性的，一季度市場結構分化非常大，這一演繹其實跟過去兩年A股運行背景密切相關。今年調整幅度較大的行業及個股基本是去年漲幅較大的品種；而表現較好的一類偏價值類則在過去幾年並不出彩，但由於這些品種基本面向好、盈利性非常好，疊加較高分紅率和較低的估值，因此獲得好表現。
李崟表示，從目前看，今年市場調整跟新冠疫情、俄烏衝突、美聯儲進入加息週期等不利因素相關，這些對整體全球股票市場風格有較大制約。因此，今年A股風格逐漸收斂，價值類的風格逐漸的跑贏了成長類的風格。
“市場整體分化比較明顯，一季度以來價值類個股相對跑贏了成長類個股。但靜態對比兩類股票的估值水平，其實雖然經過了一季度略微收斂，目前這兩類股票估值差異仍較大。因此，我覺得未來投資機會並非系統性的，可能不會出現共漲共跌的局面。” 李崟認為，未來國內經濟逐漸觸底回升之下，今年下半年價值類個股的表現可能會繼續表現比較好。經歷過這段時間的市場調整，應該説也是比較充分了。整體是比較好的一個佈局的機會。但是佈局的方向，更看好高盈利、高分紅、高股息率，以及現在整體的估值水平較低的一些板塊。
而廣發先進製造基金經理孫迪表示，在今年四月底對市場的看法逐漸樂觀。一方面，預計在未來兩三個月時間，可以看到美國通脹預期和美債利率見頂、國內疫情防控壓力的緩和、穩增長繼續發力以及監管政策利好頻出等，權益市場的外部環境將逐步改善；另一方面，很多優質公司隨着市場調整，股價明顯超跌，估值已經回到更有吸引力的區間，中長期看有了顯著的投資機會。
孫迪也表示，當時在五月初提升了所管理基金的倉位，主要配置了景氣度較高、前期大幅下跌的行業。未來一段時間，前期壓制市場的各種因素仍在逐步改善中，對市場總體偏樂觀，將重點關注符合中國經濟長期轉型趨勢、行業長期空間大、短期需求和景氣度較高、政策友好同時估值合理偏低的優秀公司，包括光伏、電動車、半導體等細分行業。
而對於近期表現較好的新能源板塊，博時新能源汽車主題混合基金經理唐晟博表示，對後續的市場尤其是新能源板塊的走勢還是比較樂觀的，雖然國內的經濟活動短期受到了疫情的擾動，宏觀層面，自上而下我們看到了國家不斷出台關於新能源、汽車等領域的支持政策，可以看出國家始終把雙碳放在了一個非常重要的位置，這也給了市場和投資者非常強的信心。而微觀層面自上而下的看，我們看到了新能源產業鏈這些優勢製造業生產端在快速的復甦，消費端本身就具備極強的韌性，又不斷的被政策所激發，所以我非常看好新能源板塊後續的持續反彈。
本文源自中國基金報