收益率一路下滑,貨幣基金還香嗎?

  近日,多款貨幣基金的7日年化收益率跌破2%,引發關注。Wind數據顯示,截至6月20日,7日年化收益率跌破2%的貨幣基金共有556只,佔全市場貨幣基金(718只)比例近八成。值得一提的是,曾經收益率一度超過6%的天弘餘額寶貨幣基金,從今年1月6日最高2.175%的收益率一路下滑,6月20日的收益率僅為1.619%。

  對於貨幣基金收益率走低的原因,業內人士普遍表示,貨幣基金收益率下降與當前相對寬鬆的貨幣環境有直接關係。

  資管研究員袁吉偉表示,今年以來市場流動性相對寬鬆,反映短期資金成本的7天Shibor(上海銀行間同業拆放利率)持續走低,目前處於2019年以來的較低水平。同時,中國人民銀行還通過調降LPR等方式引導資金成本下行,在此背景下,貨幣基金收益率呈現持續下降走勢。

  

收益率一路下滑,貨幣基金還香嗎?

  光大證券金融業首席分析師王一峯認為,貨幣基金收益率的下行和當前市場資金面寬鬆有很大的關係。受疫情影響,我國貨幣政策維持流動性偏寬鬆狀態,貨幣市場利率維持在低位水平,短期回購利率顯著低於公開市場操作利率,一年期同業存單利率也低於MLF利率水平,由於貨幣市場資金充裕,貨幣市場基金可投資資產的收益率也有一定程度的下降,貨幣市場基金給投資者的回報率也相應下行。

  在貨幣基金收益率走低,且短期內大概率難以顯著抬升的情況下,投資者開始尋求新的選擇,其中,同業存單基金無疑是今年最熱門的投資標的之一。截至5月末,同業存單指數基金的規模已超過700億元。

  “相比貨幣基金對組合久期、資產評級有嚴格的要求,同業存單指數基金的投資限制較少、投資範圍更廣,組合久期擺佈也更加靈活。在貨幣政策較為寬鬆的背景下,這類產品兼顧了低迴撤和高流動性,同時又可獲得高於貨幣基金的超額收益,進而承接了貨幣基金的替代需求。”興業基金固定收益投資部基金經理王卓然表示。

  

收益率一路下滑,貨幣基金還香嗎?

  展望未來貨幣基金走勢,袁吉偉認為,現階段短期資金成本已處於較低水平,未來進一步下行的空間不大。在一系列穩增長政策實施後,隨着經濟增長動能增強,經濟逐步好轉,央行會適當調節流動性水平,市場資金也將有一個迴歸正常水平的過程,推斷未來貨幣基金收益率可能形成“低位徘徊後再逐步回升”的態勢。

  “在目前疫情持續多點散發的情況下,貨幣政策仍有意維持流動性體系偏寬鬆狀態,有利於短期資金價格穩定,因此,從短期來看,貨幣市場基金收益率不會出現大幅度上行;從長期看,以基建和房地產相關產業鏈的恢復為代表,經濟企穩向上出現確定性趨勢後,貨幣政策可能相應出現一定程度的收斂,到那時貨幣市場基金的收益才會有所回升。”王一峯表示,如果現階段投資者進行投資,首先還需要考量好自身風險承受能力,不管是投資同業存單指數基金還是其他固定收益類產品,都要注意控制好淨值波動風險和信用風險。

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