361度2020 Q4零售額增速回正 業績改善帶來估值修復

1月11日晚間，國內知名運動品牌361度（01361.HK）發佈2020年第四季度營運概要稱，361°主品牌產品於2020年第四季度的零售額（以零售價值計算）較2019年同期取得低單位數的增長。361°童裝品牌產品於2020年第四季度的零售額（以零售價值計算）較2019年同期取得中單位數的增長。

2020年，受到疫情影響，大眾户外運動受到較大影響。但隨着國內疫情進入常態化防控，居民日常生活逐漸恢復，各大運動品牌在下半年銷售情況逐漸回暖。

年輕化轉型戰略成效顯著

361°一直致力於為熱愛運動的年輕人提供更高科技價值的專業運動設備。隨着運動品牌時尚化成為一大市場趨勢，361°也在根據消費者品味及需求不斷地推陳出新。

2020年12月26日，361°在2020年的集團品牌日，即全年的第361天，於北京751D·PARK舉辦了主題為“熱愛仍在”的《三體》聯名產品發佈會，這也是《三體》IP在全球範圍內首次與體育用品品牌合作。

361°在當日發佈一系列《三體》聯名黑科技產品，包括361°為阿隆·戈登設計的第一款簽名鞋AG1的《三體》聯名版本。同時三態跑鞋、籃潮-信號鞋、以“三體人”為創意靈感並採用德國紅點大獎獲獎科技的氣懸應候服“恆”也同步發佈。

據瞭解，近年來361°加大了其在IP聯名方面的擴展，目前已經推出與高達、百事可樂、小黃人、隊長小翼、聖鬥士、頭文字D以及QQ飛車等合作的聯名系列產品，並取得不錯的市場反響。

另外，361°童裝品牌增長恢復亦超出市場預期。童裝作為361°增長的重要引擎，一直是公司發展的重心之一。自從與環球影業開啓長期戰略合作以來，361°兒童商品多樣性進一步豐富，品牌影響力也在持續擴大。2018年至今361°兒童推向市場的聯名系列包括功夫熊貓、馴龍高手、小黃人、瘋狂原始人、高達、隊長小翼、珍寶珠等眾多知名IP，以高密度“破圈營銷”直擊核心消費羣，挖掘潛在消費者，拓寬品牌覆蓋面，短時間內從市場中脱穎而出，成為童裝圈的聯名大户。

儘管2020上半年度受疫情影響，許多品牌的業績呈下滑趨勢，但361°兒童實現了3.4%的增長率，業績的韌性體現了361°兒童產品研發和營銷策略的成功。

基本面改善有望帶來估值修復

2020年以來，國內幾大運動品牌在資本市場備受追捧，股價接連創下近年新高。目前361°PE不足6倍，遠遠低於同業，估值處於歷史底部。截至2021年1月11日收盤，公司股價已從2020年12月中旬底部的0.9元上漲至1.31元，近一月累計漲幅約45%。

值得關注的是，1月3日，361°發佈公告稱，提呈要約按2021年7.25%票據每1000美元本金額1000美元加應計利息的購買價購買最多1.35億美元的該優先票據，目前2021年票據的未償還本金總額為2.6611億美元。

有市場人士分析稱：“該部分要約收購將使得2021年一次性到期的債券本金減少近一半至約1.31億美元，這將大大減輕公司的再融資和償還壓力。”而隨着公司四季度業績基本面的持續改善，後續長期資金加持有望推升公司估值進一步修復。