4月2日，中金公司舉辦“碳路中國”中金財富碳中和2060主題策略會。會上，中金公司首席策略師、董事總經理王漢鋒表示中國作為製造業大國，發展新能源行業的優勢非常明顯，這正是一個改變資源稟賦的機會。中金公司新能源公用事業首席分析師劉俊分析道，預計到2060年，國內綠色新能源總投資將達到60萬億，其中光伏將成為最受益的行業。中金公司基礎材料分析師李可悦則表示，在減排目標的牽引下，本輪鋼鐵行業供給收縮可能重塑行業格局，而電爐鋼產業將迎來較大的發展機遇。
中國製造業優勢有助於新能源行業發展
六大行業發展趨勢值得關注
王漢鋒表示，儘管從短期來看，遵循碳中和與可持續發展原則給投資過程增加了額外的限制，一些傳統能源成本將逐步內部化，並由此造成成本的大幅增加，但這不一定會降低預期投資收益率。一方面，實現碳中和很大程度上依賴於技術創新，任何技術革新都會同時催生受益方與受損方。他解釋道：“我們關注那些潛在受益的(投資標的)，避開那些潛在受損的(投資標的)，可能就會提高投資收益或是避免投資損失。”另一方面，碳中和與可持續發展原則對不同市場、不同經濟體的含義也不太一樣，尤其是對作為製造業大國的中國而言，製造產業的優勢將轉化為發展新能源產業的優勢，如果能夠順利實現碳中和轉型，降低對傳統能源的依賴，碳中和將改變中國資源稟賦。
中金公司在《碳中和經濟學：新約束下的宏觀與行業分析》報告中梳理了在碳中和與可持續發展原則下，行業及產業結構的6個發展趨勢。一是，能源變“輕”，能源產業的重點將逐步從石油、煤炭等重資產產業向以光伏、風電為代表的新能源產業轉型。二是，金融變“重”，金融分析中需要考慮的因素增加了“碳中和”維度，將變得更加複雜，而對銀行貸款依賴較大的恰恰是碳排放量較大的行業，這些行業面臨進一步的成本提升，需要更多技術改造投入，潛在貸款、金融資產存在壞賬可能性。三是，商品“再生”，鋼鐵、有色等“碳排放大户”為逐漸實現循環經濟轉型，將更注重原材料的節約使用及循環利用。四是，科技“助力”，實現碳中和的過程本身就是一場科技革命，也是對能源方式使用的一個革命。解決一系列棘手問題的過程中，技術進步將發揮重要作用。五是，區域“重塑”，碳中和對不同經濟體或不同區域的實際約束力不同，會改變不同區域的相對的競爭力。六是，消費“低碳”，隨着國家相關法律制度以及行為準則的逐步落實，人們消費觀念也將逐漸走向低碳模式。
新能源總投資2060年將達60萬億，光伏行業最受益
供給收縮重塑鋼鐵行業格局，電爐鋼迎發展機遇
劉俊分析，簡單測算，預計到2060年，我國的能源消費將比當前增長38%。因此為達成減排目標，需要更強的政策支持。就能源結構來説，2019年，中國能源結構中84%為石化能源。預計到2060年，非化石能源佔比將達到70%。
具體到行業，預計到2060年，國內綠色新能源總投資將達到60萬億。“其中光伏投資最大，光伏新增裝機將達20萬億，風電新增裝機14萬億。”因此，劉俊認為，光伏行業是最大的受益行業。事實上，中金公司自去年以來即高度看好新能源、特別是光伏玻璃行業。劉俊也在此前的年度策略會上表示：2021年新能源、光伏製造板塊機會最大，其次是新能源運營相關的產業，然後是風電。光伏玻璃龍頭隆基股份去年以來的漲幅也超過250%。
李可悦表示，鋼鐵行業是製造業中最大的碳排放源，測算2019年鋼鐵行業碳排放15.4億噸，佔工業總排放量的47%。技術路徑上，“高爐轉電爐”是主要方向，預計到2030年，電爐鋼產量在鋼鐵產量中的佔比將佔到30%。李可悦表示，預計中國鋼鐵行業的需求可能在未來幾年內達到頂峯。“在減排目標的牽引下，本輪鋼鐵行業供給收縮也可能重塑行業格局。”而電爐鋼產業將迎來較大的發展機遇。
反映到原料端，“我們預計21年鐵礦供需缺口將大幅收窄，框架中樞逐漸下行”，鋼鐵行業的噸鋼盈利有望持續擴張。觀察資本市場，也佐證了這一點。受益於鋼鐵行業供給收緊，以及原材料成本走低等利好，近期在大盤萎靡的情況下，鋼鐵板塊卻異軍突起，龍頭股寶鋼股份今年以來的漲幅接達4成。
（文章來源：證券市場紅週刊）