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五穀君 五穀財經
就在郎酒股份、國台酒業謀求登陸資本市場並公開招股説明書的同時，有一些白酒企業則通過“借殼”的方式，完成了上市目標，並在醬香型白酒領域“躍躍欲試”。
日前，上海貴酒股份有限公司（下稱“貴酒股份”，股票簡稱“ST岩石”），發佈了《關於控股股東資產捐贈暨關聯交易的公告》，上海貴酒企業發展有限公司（下稱“貴酒發展”）擬將其持有的貴州高醬酒業有限公司（下稱“高醬酒業”）52%股權無償贈與貴酒股份，交易金額為0元。
對此，貴酒股份方面表示，依託目前公司和高醬酒業在白酒業務領域各自資源和能力方面的整合，將有助於公司白酒業務的進一步發展，有利於上市公司主營業務銷售收入的持續增長及盈利能力的提升。
高醬酒業2020年收入過億
目前高醬酒業主要從事大麴醬香基酒的生產和儲存，被授權貼牌生產銷售醬香型白酒。其核心價值在於能夠釀造優質的大麴醬香基酒和滿足客户需求的貼牌加工生產能力。目前高醬酒業尚未形成自有品牌營銷。
資料顯示，高醬酒業自設立後，前期主要從事酒廠的基礎建設和固定資產投入，在具備生產條件後，2013年至2014年酒廠自行釀造了一批優質大麴醬香基酒，但並未對外銷售。
隨着行業外部環境變化及酒廠遭遇資金短缺等問題，2015年起酒廠停工直到2019年隨着醬香型白酒市場趨好而逐步復工，2020年全面恢復了大麴醬香基酒的自主生產，同年9月酒廠開始生產成品酒並對外銷售。
數據顯示，2019年高醬酒業沒有營業收入，且淨虧-1888萬元；而2020年，高醬酒業實現營業收入約為1.06億元，淨利潤約為1425萬元。
“本次交易完成後，高醬酒業的資產將納入上市公司體系內，公司的資產規模和收入規模將得到進一步提升。”貴酒股份方面表示，公司的白酒業務將形成生產、銷售一體化，白酒業務將成為公司收入、利潤佔比最高的業務，進一步夯實和明確了公司的主營業務，“本次貴酒發展將高醬酒業52%股權贈與公司將有助於公司打通全產業鏈，使公司加快落實既定戰略目標做大做強主業，提升上市公司質量。”
不過，高醬酒業所銷售的十六代系列和家系列產品與關聯方韓宏偉所控制的上海貴酒酒業銷售有限公司所銷售的產品重疊，如果高醬酒業注入上市公司（貴酒股份）後，貴酒股份將與關聯方構成同業競爭。
《五穀財經》注意到，2020年高醬酒業所銷售的十六代系列和家系列產品銷售收入合計3710.66萬元，佔高醬酒業2020年銷售收入80%左右。
因此，高醬酒業不再生產上述產品後，如果沒有相應的產品替代，可能會對未來年度的收入和利潤帶來不利影響及風險。
針對上述風險，貴酒股份將設定一段時間的過渡期，在過渡期內同意高醬酒業繼續貼牌生產銷售十六代系列和家系列產品，從而對高醬酒業的持續經營不造成實質性影響。
由於授權貼牌生產銷售關聯方產品構成關聯交易，貴酒股份承諾，將確保關聯交易的價格公允並履行相應的決策程序；當公司未來的產品需求計劃與高醬酒業的產能相匹配時，高醬酒業將停止貼牌生產銷售關聯方相關產品。
股價飆升、業績腰斬
由於“飲”酒，ST岩石華麗轉身為白酒企業，並更名為貴酒股份，一度成為資本追捧的對象，但目前貴酒股份處於業務轉型階段，白酒業務規模和銷售收入尚小。
2020年前三季度，貴酒股份實現營業收入約為4394.86萬元，同比下滑55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為630.06萬元，同比降幅在51%以上，其中酒類銷售業務收入僅為2662.87萬元，同比增幅在439%左右。
儘管業績“羞見公婆”，但貴酒股份卻在“高歌猛進”之中，截止3月12日收盤，市盈率（動）達到了662，就連科技股都“望之莫及”。
白酒市場屬於完全競爭市場，隨着我國居民收入的不斷提高，消費者對於白酒的品質、品牌要求不斷提升，白酒市場份額呈現出向知名度較高、影響力較強的龍頭企業集中的趨勢。像貴酒股份這樣的中小白酒企業，市場份額將面臨被競爭者全面擠壓的風險。
“目前來看，白酒依然是熱門板塊，對於ST岩石這樣擁有一定資本優勢的企業發力白酒板塊的整體前景依然是良好的。”白酒行業專家蔡學飛也提醒投資者，“但是我們依然要看到，白酒是一個投資週期長，並且市場競爭強度較大的行業，業外資本需要儲備相應的產能、品牌與人力資源，務實的經營才有可能在未來的發展中獲得相應的收益。”
“不少上市公司業績很差，眼瞅着白酒屬於資本熱門，就紛紛飲酒醉，但不要忘了仲尼雖以酒為道，但也強調不及亂；而個別上市公司喝酒，更在乎短期效益，缺乏像茅台、郎酒這樣的長遠發展規劃，”一位酒企人士告訴《五穀財經》，白酒屬於朝陽產業，但集中度越來越高，中小企業前途並沒有那麼好，以醬香型白酒為例，基本都被茅台、郎酒、習酒瓜分了，就連國台酒業、金沙酒業也沒有多少市場，更何況其他品牌了。
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責任編輯：陳悠然 SF104