券商晨會精華：指數短期再創新高難度較大，核心關注兩個鏈條

上週五，股指午後持續走低，創業板指跌超3%，個股跌多漲少，漲幅超9%個股逾60家。整體看，市場仍是結構性行情，板塊蹺蹺板效應明顯。盤面上，煤炭、石礦開採、石墨電極等板塊漲幅居前；醫美、醫療器械、半導體等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.65%，深成指跌1.95%，創業板指跌3.46%。滬股通淨流出12.82億，深股通淨流入16.63億。

上週五美股三大指數集體收漲，道指漲0.66%，納指漲0.88%，標普500指數漲0.74%，道指與標普500指數均刷新歷史新高。

今日券商晨會上，國泰君安指出，展望後續，經濟尋頂階段，出口仍然會保持較高景氣水平。

對於指數走勢，天風證券策略分析師劉晨明表示，指數整體走勢與表觀增速更加相關，指數很快再創出新高的難度較大。

東北證券也表示，當前資金結構難以支撐連續上漲的成交額。

國泰君安：經濟尋頂階段，出口仍然會保持較高景氣水平

國泰君安指出，展望後續，經濟尋頂階段，出口仍然會保持較高景氣水平。其一，全球復甦背景下，補庫疊加資本開支共振上行，核心關注兩個鏈條：地產後週期+機電產品。其二，出口份額回落速度相對較緩。一方面，我們觀察到2020年四季度海外產能修復顯著，但中國的全球貿易份額較三季度再度走高。另一方面，開年1-4月出口異常強勁，印證當前全球貿易復甦邏輯相對強於供給替代。邏其三，全球產業鏈修復，對我國週期品以及中間品出口將帶來新的支撐。從4月出口數據中我們也可以看到，鋼材、塑料製品、成品油、汽車零部件對出口的拉動作用已經有明顯抬升。

天風策略：指數很快再創出新高的難度較大

天風證券策略分析師劉晨明表示，A股表觀同比增速見頂，而2年複合增速年內趨勢仍向上。但過去幾次經驗來看，指數整體走勢與表觀增速更加相關，指數很快再創出新高的難度較大。配置方面，今年的分母端估值都不太有利，需要依靠分子端業績的支撐。對於漲價驅動，建議關注中上游的有色（電解鋁、氫氧化鋰）、化工、煤炭、鋼鐵等。對於訂單驅動，建議關注新能源車、軍工電子和軍工新材料。

東北證券：當前資金結構難以支撐連續上漲的成交額

東北證券表示，當前資金結構難以支撐連續上漲的成交額。在節後資金並未顯著迴流的背景下，A股當前的行業輪動格局正在加快。目前維持較高成交的邊際力量主要是兩融和機構。兩融目前仍然處於高位難以繼續向上，而機構資金方面受到新發基金和待建倉部分的限制，也在邊際減弱。因此市場仍然需要靠自身力量去降温。