首日破發 理想回歸港股不理想 造車的故事不好講了

繼小鵬汽車迴歸港股後，又一家造車新勢力在香港聯交所敲響“金鐘”，8月12日，理想汽車在香港聯交所正式掛牌上市，理想汽車創始人、董事長兼CEO李想表示，此次在香港交易所上市和全球發售，戰略性地拓寬了理想汽車的資本渠道，也擴大了公司的投資者基礎，並進一步增強了理想汽車擴大規模、加大創新和進入新市場的能力。

但遺憾的是，在登陸港股市場後，資本市場並沒有對理想汽車產生狂熱的態度，理想汽車以118港元/股開盤，半小時後便跌至115港元/股。截至收盤，理想汽車股價為117港元/股，下跌0.85%，未追平發行價。

事實上，理想汽車破發在此前已現端倪，市前一天，理想汽車在暗盤破發，報116.3港元/股。與此同時，在招股階段，香港投資者對理想汽車表現的較為冷淡，8月7日，港股理想汽車截止認購，據富途數據孖展（保證金）認購額為34.71億港元，超購僅1.3倍。最終理想汽車公開發售獲超額認購4.5倍，國際發售獲超額認購6.9倍；參與公開配售申購的共50264人，中籤率50%。市場的冷淡也反應在招股價上，理想汽車原計劃每股發售定價最高不超過150港元，最終招股價定為118港元，折讓21%。

值得一提的是，此前回歸港股的小鵬汽車7月7日在港交所交易首日股價也跌破了發行價，甚至截至今日休盤，小鵬汽車依舊沒有突破發行價，現價為161.7港元，跌幅為3.46%，總市值為2767億港元。造車的故事似乎變得不好講了。

理想也有不理想之處

8月1日，理想汽車公佈2021年7月交付數據，當月交付8589輛 理想ONE，單月交付量首次超過八千輛，同比2020年7月增長251.3%，環比2021年6月增長11.4%。而同期，小鵬共交付新車8040輛新車，環比增長22%；蔚來共交付7931輛純電動車，環比略有下降。就銷量而言，理想汽車已經成為了造車新勢力三強中的冠軍。

但在獲得高銷量的同時，外界對理想汽車的質疑聲也從未斷過，7月4日，一位車主在理想汽車APP上發佈視頻，稱其發現自己僅購買幾個月的理想ONE座椅裏面往外滲出水銀，大概有10個温度計的量，根據視頻來看，確如車主所言。對於此時，李想十分不客氣的在微博上回應：“造謠我們用水銀的人和媒體，祝願你們血液裏流動着水銀，腦子裏裝滿了水銀。”

隨後，在經歷了車主及理想汽車官方几輪爭辯後，經專業機構檢測，確認座椅上的物質含有水銀。為了驗證理想汽車座椅是否存在水銀，7月27日，知乎“拆車實驗室”拆解了2021款理想ONE新車，結果拆完座椅後並沒發現水銀，反而發現鐵質支架上存在大面積鏽蝕痕跡，理想汽車再度被推上風口浪尖。

翻翻老黃曆，理想汽車惹出的問題遠不止這些，2020年，理想ONE接連被曝出“斷軸事件”，但早期理想汽車官方對此卻並不認為是車輛設計或質量問題，反而屢屢怪罪花壇、馬路等。但在輿論不斷髮酵下，理想汽車11月6日發佈致歉信並進行了主動召回備案，選擇將10469輛問題車召回處理。

拋開這些不談，理想汽車的財務狀況也並不是十分理想，數據顯示，2018年-2020年，理想汽車分別虧損15.32億元、24.38億元和1.52億元，三年來理想汽車始終未能擺脱虧損問題。與此同時，今年一季度虧損3.6億元，理想汽車方面稱，預計2021年淨虧損將繼續擴大，主要是由於持續投資於未來車型的研發、自動駕駛解決方案、生產設施以及銷售及服務網絡的擴張。這意味着，理想汽車是缺錢的，而就現金儲備而言，截止2021年7月20日，理想汽車現金儲備為303.6億元，與蔚來475億元、小鵬362億元的現金儲備相比有明顯差距。

造車的故事不好講了

在理想汽車迴歸港股的招股書中，理想汽車對未來的規劃大概有三個方面，下一代增程式新車型、純電動新車型、L4級別自動駕駛能力。而募集來的資金也將大部分用於實現這三個規劃，理想在招股書中寫道，所得款項淨額的20%將為研發高壓純電動汽車技術、平台及未來車型提供資金。此外，募資的15%將用於自動駕駛研發、10%將用於增程式平台開發。

毫無疑問，如果理想汽車的規劃中構建了一個美好的故事，下一代增程式新車型、純電動新車型對於目前只有一款車型的理想汽車來説，極大程度上彌補了它的產品陣容，並同時開闢了更被外界看好的純電汽車路線。而L4級別自動駕駛能力更是目前大多數車企所追逐的，一旦研製成功，理想汽車至少在自動駕駛方面有了行業領先的地位。

但從股價來看，理想汽車的故事並沒有引起港股市場強烈的反響，而這種現象還不止於理想汽。在迴歸港股時，小鵬汽車在招股書中，披露了其產品規劃，小鵬汽車除了G3、P7外，今年4月推出的小鵬P5計劃於第三季度上市，第四季度交付。此外小鵬汽車計劃在2021年第三季度末交付G3的中期改款版G3i，2022年發佈第四款智能電動汽車——基於P7相同平台（Edward平台）打造的一款SUV。並且，擬將全球發售募集資金淨額用於拓展公司的產品組合及開發更先進的技術；通過提升品牌認知度，藉助全渠道營銷策略獲取客户，以及在國內及國際上增加銷售及服務接觸點，來加速公司的業務擴張；提升生產能力，包括擴大產能、升級生產設施和開發生產技術；和一般公司用途，包括用作運營資金。同樣，在小鵬汽車的招股書中也表明了募集資金用途以及未來產品故事，但遺憾的是小鵬汽車也是破發的一個。

2020年，新能源汽車企業股價飛漲，特斯拉、蔚來這樣的頭部新能源汽車初創企業股價更是增幅超過10倍，新車、新技術促進新能源汽車企業股價暴漲的案例比比皆是，但進入2021年後，資本市場對於新能源汽車的狂熱態度明顯不見了，比如，特斯拉股價目前在700美元左右，相較於去年同期的2000美元左右下跌超過一半，蔚來年內股價也下跌近10%，此外，二手車商開心汽車宣佈造車後股價不漲反跌。造車的故事似乎越來越難以打動資本市場了。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。