智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告，維持中興通訊(00763)“買入”評級，目標價23.25港元。
報告中稱，公司21Q1實現營收262.4億元(+22.1%)，歸母淨利潤達到21.8億元(+179.7%)，實現扣非歸母淨利潤7.9億元(+392.1%)，2021年公司Q1業績符合預期，盈利能力持續改善。21Q1經營現金流淨額23.9億元人民幣(+541.4%)，已連續10個季度經營現金流為正。
興業證券稱，公司行業地位穩固，毛利率上行，經營現金流充沛。2020年公司的5G基站發貨量全球排名第二，光網絡市場份額第二。電信設備市場全球份額超過10%，國內排名第二，相關接入網，承載網和核心網方案，去年在國內運營商的5G二期集採獲得近三成的份額。盈利能力方面，20H1雖然受到疫情影響，毛利率自20Q3以來持續改善，21Q1毛利率環比提升5.2pct達35.4%;在今年5G三期採集，毛利率有望隨着產品成熟度和研發效率進一步提升。
報告提到，公司三大業務增長良好，研發投入顯著增加。本季運營商業務保持增長，政企和消費者業務營收增幅亮眼。公司持續加大投入政企業務，擴展B端用户數量，發佈旗艦級核心交換機、X系列創“芯”路由器、企業級通用機架服務器、GoldenDBv6.0等創新產品。在消費者業務方面，家庭信息終端累計發貨超5億台，同時積極整合中興、努比亞、紅魔三大手機品牌，提升品牌競爭力。在研發投入方面，在21Q1達到41.9億元，營收佔比16%。根據《中國通信行業及知識產權市場報告》，中興通訊是全球5G技術研究與標準制定的主要貢獻和參與者，專利技術價值超過450億元。
該行判斷5G基建即將回暖，公司憑藉行業地位與技術積累，長期增長值得期待，對其2021-23年的歸母淨利潤預測，分別為59.2/72.8/87.5億元。