“跌”宕的一個月 哪些基金最能扛？

　　在春節後近一個月的市場調整中，絕大多數基金淨值下跌，但也有一批“抗跌基金”逆勢而起。

　　Wind數據顯示，從春節後首個交易日(2月18日)至3月16日，普通股票型基金僅16只上漲，其餘全部下跌，平均跌幅達13.63%；偏股混合型基金平均跌幅達12.8%，僅47只上漲。

　　其中漲幅超過10%的有廣發價值領先和大成景恆，分別上漲了12.69%和10.15%，排名其後的是中庚小盤價值、廣發睿毅領先、中歐恆利三年定開、中庚價值領航等基金，期間漲幅均在6%以上。

　　數據來源：Wind數據，2021.2.18-2021.3.16

　　數據來源：Wind數據，2021.2.18-2021.3.16

　　值得注意的是，近期表現較好的基金中，價值風格和均衡策略產品佔據相當的比例。比如管理廣發價值領先和廣發睿毅領先的基金經理林英睿，管理中庚小盤價值、中庚價值領航的丘棟榮，管理中歐恆利三年、中歐價值發現的曹名長等，都是較為鮮明的價值投資風格基金經理。

　　策略的有效取決於環境的變化。隨着市場步入震盪整固期，越來越多的基金經理認為，股市經過兩年多的上漲，當下較難找到高回報的板塊性機會，價值理念和均衡配置有望成為貫穿2021年全年的投資關鍵詞。

　　在林英睿看來，站在當下展望全年，有兩個要點：

　　一是降低預期收益率。

　　首先，從估值水平來看，A股整體處於估值偏高的水平，主流指數均處於歷史偏高的分位；其次，貨幣政策狀態和過去兩年寬鬆的狀態相比還是出現了變化，可能要逐漸迴歸常態；再次，過去兩年的高收益率並不是一個常態。所以，我們不能只是在口頭上説要降低預期收益率，而要實實在在去做。

　　二是增加價值風格標的的權重。

　　過去兩年，成長相對於價值在中國和海外都走到了歷史極致的位置。今年如果經濟狀態或者市場風向有變化，機構的持倉結構可能要做調整，至少要進行結構均衡，就是加配一些偏低估的標的。對於居民資產配置來説，也是要做這個事情，這可能會讓組合的波動率顯著降低。

　　曹名長則認為，對於當前的市場，總的來説依然比較謹慎，相對樂觀的“一是看低估值板塊，滬深300有兩個風格指數，一是滬深300成長，二是滬深300價值，滬深300價值的估值現在處於歷史偏低的位置，有比較大的安全邊際；二是回到基本面，雖然貨幣政策有一些轉變，但是企業的盈利增長很好。工業企業利潤增長的數據從去年5月份以來已經8個月正增長了，預計未來一年可能還是會維持較好的增長，而且現在的增長可能質量更高，企業的盈利能力更強。”

　　嘉實基金平衡風格投資總監洪流表示，對於A股全年仍然維持牛市中的震盪和整固階段的判斷，要更加強調配置的均衡，注重優質公司下跌後帶來的配置良機。

　　他強調説，建立在過去兩年股價持續上漲和估值提升的背景下，今年賺錢的難度較大，年初以來漲得好的板塊是去年和前年表現非常差的資產，他們的收益來源是自身大幅的系統性調整和龍頭股估值回調。在這樣分化的前提下，優質資產可能會被趨勢性投資者進一步減倉，反而給增量資金帶來很好的配置機會，如大消費、化工、工程機械、銀行等領域調整後的機會值得關注。

（文章來源：上海證券報）