在春節後近一個月的市場調整中,絕大多數基金淨值下跌,但也有一批“抗跌基金”逆勢而起。
Wind數據顯示,從春節後首個交易日(2月18日)至3月16日,普通股票型基金僅16只上漲,其餘全部下跌,平均跌幅達13.63%;偏股混合型基金平均跌幅達12.8%,僅47只上漲。
其中漲幅超過10%的有廣發價值領先和大成景恆,分別上漲了12.69%和10.15%,排名其後的是中庚小盤價值、廣發睿毅領先、中歐恆利三年定開、中庚價值領航等基金,期間漲幅均在6%以上。
數據來源:Wind數據,2021.2.18-2021.3.16
數據來源:Wind數據,2021.2.18-2021.3.16
值得注意的是,近期表現較好的基金中,價值風格和均衡策略產品佔據相當的比例。比如管理廣發價值領先和廣發睿毅領先的基金經理林英睿,管理中庚小盤價值、中庚價值領航的丘棟榮,管理中歐恆利三年、中歐價值發現的曹名長等,都是較為鮮明的價值投資風格基金經理。
策略的有效取決於環境的變化。隨着市場步入震盪整固期,越來越多的基金經理認為,股市經過兩年多的上漲,當下較難找到高回報的板塊性機會,價值理念和均衡配置有望成為貫穿2021年全年的投資關鍵詞。
在林英睿看來,站在當下展望全年,有兩個要點:
一是降低預期收益率。
首先,從估值水平來看,A股整體處於估值偏高的水平,主流指數均處於歷史偏高的分位;其次,貨幣政策狀態和過去兩年寬鬆的狀態相比還是出現了變化,可能要逐漸迴歸常態;再次,過去兩年的高收益率並不是一個常態。所以,我們不能只是在口頭上説要降低預期收益率,而要實實在在去做。
二是增加價值風格標的的權重。
過去兩年,成長相對於價值在中國和海外都走到了歷史極致的位置。今年如果經濟狀態或者市場風向有變化,機構的持倉結構可能要做調整,至少要進行結構均衡,就是加配一些偏低估的標的。對於居民資產配置來説,也是要做這個事情,這可能會讓組合的波動率顯著降低。
曹名長則認為,對於當前的市場,總的來説依然比較謹慎,相對樂觀的“一是看低估值板塊,滬深300有兩個風格指數,一是滬深300成長,二是滬深300價值,滬深300價值的估值現在處於歷史偏低的位置,有比較大的安全邊際;二是回到基本面,雖然貨幣政策有一些轉變,但是企業的盈利增長很好。工業企業利潤增長的數據從去年5月份以來已經8個月正增長了,預計未來一年可能還是會維持較好的增長,而且現在的增長可能質量更高,企業的盈利能力更強。”
嘉實基金平衡風格投資總監洪流表示,對於A股全年仍然維持牛市中的震盪和整固階段的判斷,要更加強調配置的均衡,注重優質公司下跌後帶來的配置良機。
他強調説,建立在過去兩年股價持續上漲和估值提升的背景下,今年賺錢的難度較大,年初以來漲得好的板塊是去年和前年表現非常差的資產,他們的收益來源是自身大幅的系統性調整和龍頭股估值回調。在這樣分化的前提下,優質資產可能會被趨勢性投資者進一步減倉,反而給增量資金帶來很好的配置機會,如大消費、化工、工程機械、銀行等領域調整後的機會值得關注。
(文章來源:上海證券報)